投資札記【468】股林外傳（9）苛刻 佐羅股飛揚
http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e7u4.html股林外傳（9）苛刻江湖上乘功法修煉相當不易，很多獨特手段需苛求一招一式之精準。投資江湖其實也是如此，我們聽過很多投資上的諺語，比如「投資估值是一門藝術，我們寧要模糊的正確不要精準的錯誤」，但細節的模糊和原則的苛求精準並不矛盾。你看武林高手耍出來一套劍法，書法家們的揮毫潑墨都是藝術，其實在修煉的時候的確要很精準的拿捏一些細節。
比如我理解的深度價值有許多原則性精確問題，最近總結分析後製定以下深度標准：
1、ROE：10%以上。
2、股息率：4%以上。基本有5-10年以上的分紅歷史，而且水平相當或略增。
3、資產負債率40%以下。
4、PB和PE乘積小於25。其中PB最好小於1.5。
5、行業特性良好產品基本屬於消費必需品，過去十年內無虧損歷史。
上面股息率列為重點要求，其他可適當寬鬆。就好比種果樹，每年采果是分紅，這是重點，如果能基本保持一定比例的收穫，我們才能在基本保本安全的基礎上切實的享受投資的成果。並且企業的長期分紅是企業很多特質和深厚內功的體現。
但我們可以進一步苛刻要求，以便未來獲得更好的經濟效益。比如在能保證這樣的股息率情況下，如果企業是行業隱形冠軍、總市值不大於100個億等小（市值）、精（產品精簡）、尖（行業冠軍）、廣（產品用途）、新（不斷創新精神）等特點就更為理想了。同時看看市銷率是否已經近1倍，看看過去五年和十年企業分紅的波動情況，企業毛利率在同行業中的水平，並有和獨特維持毛利的功夫等等。
我們的苛刻僅是為了練好「不傷功」，像先前這個故事裡的乙兄吃了「不傷丹」一樣，在不受傷的同時，去進一步獲取更大的利潤，投資是為了賺錢，苛刻投資更是為了能輕鬆賺錢。