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二○一三年投資市場最夯的題材是什麼？是已經火紅三年的蘋果（Apple），還是三星（Samsung）手機概念股？都不是！是明年仍持續高成長的中國智慧型手機。 兩項改變撐起業績中國市場最大、外銷也大增 兩個理由將支撐中國智慧型手機概念股的業績，一個是中國將成為全球最大的單一市場；大和資本市場亞太科技產業執行董事陳慧明估計，中國手機出貨量將從今年的二億四千萬支成長到明年的四億三千萬支，年增率近八成。 另一個看好的理由，則是「中國製（Made in China）」智慧型手機在蟄伏多年後，明年起外銷數量將大增。里昂證券估計，外銷數量將由今年約三千萬支，增為明年的約一億支；中國製手機外銷比重也將從今年的兩成，在明年增至三二％。 花旗環球證券亞太區下游硬體製造業首席分析師張凱偉更認為，新興市場兩百美元（約合新台幣六千元）以下的智慧型手機市場，因為利潤空間壓縮、消費者對價格過於敏感，品牌廠大舉退出，將由重起爐灶的中國白牌手機業者囊括。 中國手機題材取代蘋果概念股題材的味道，越來越濃。陳慧明不諱言，「Apple的Food chain（指供應鏈）恐怕已走向尾聲。」由於對手諾基亞（Nokia）與中國最大電信運營商中國移動合作、iPad市占率下降等原因，蘋果在過去三個月裡，股價下跌約一八％，其中光是十二月五日在紐約股市就暴跌六．四％，單日市值蒸發三百四十九億美元，是一九八八年來首見。 中國手機市場的高成長，估計明年將吸引超過五十個品牌廠競逐，由此往外輻射的零組件供應鏈廠商有成千上百家。然而，中國市場跌價幅度快、競爭激烈，想在這個市場賺到錢並不容易，里昂證券亞太科技產業研究部主管貝瑞特（Nicolas Baratte）指出，投資布局最好挑選三種獨特性的個股：一是產品或製程技術領先，如大立光或台積電；二是直接受惠於經濟規模者，如IC通路商大聯大；三是具成本優勢的公司，如F—臻鼎。 外資分析師也指出，十一月中國手機調整庫存，因此產業鏈個股（如聯發科）的業績跟著短暫修正，但十二月起訂單回溫，估計將一路暢旺到明年農曆年前，建議投資人等股價拉回修正再進入。 其實，不少個股下半年的業績已經開始反映此題材。面板驅動晶片就是明顯的受惠族群，儘管今年電視、筆記型電腦用的大尺寸驅動晶片需求停滯，但奇景光電、聯詠、奕力、旭曜等供應給手機和平板電腦用的中小尺寸產品，卻業績暢旺，帶動公司自今年下半年營收好轉。奕力、旭曜與中國白牌市場高度連動，更是觀察指標；一位驅動晶片公司主管表示，靠著中國手機相關的訂單，明年確定將持續成長，一掃先前的營運陰霾。 另一類可望走強的是光學族群，包括電容式觸控模組業者、主打低價市場的洋華與牧東等，以及相機鏡頭業者如玉晶光等。這些個股雖然部分前三季仍處於虧損狀態，但智慧型手機低價趨勢對其有利，如果接單持續放大，轉虧為盈，股價就能再添利多題材。 庫存與跌價風險高不只看營收，更要盯緊獲利 值得注意的是，明年雖然此大趨勢成立，但是投資人選股須特別注意獲利能力，因為明年中國智慧型手機的跌價幅度極大。 手機開發商認為，目前「千元智能機（售價人民幣一千元，約合新台幣四千七百元）」規格的產品，明年將降到人民幣六百元（約合新台幣二千八百元）以下；售價在人民幣一千元至兩千元間的機種將是最大主流，規格將追平目前售價約人民幣三千九百元（約合新台幣一萬八千元）的機種，顯示跌價幅度相當大。 這代表，供應鏈廠商承擔庫存與跌價的風險極高。手機組裝業者表示，中國手機白牌客戶下單時的商業模式並不成熟，會導致「責任」釐清過於模糊，加上短期需求震盪幅度相當大，讓代工廠商必須再三確認、緊盯訂單變化，免得侵蝕原本就很有限的獲利空間。 另一方面，外資也認為，聯發科的崛起，代表的是「中國手機產業鏈的崛起」，以及全球智慧型手機M型化的極致；這樣的市場情勢，對代表中階品牌的宏達電更為不利，將進一步壓縮其發展空間，並讓聯發科、宏達電過去長達八年的股價翹翹板效應（指兩家公司股價一家在高檔時，另一家就在低檔）重現。 投資人選擇中國中低價智慧型手機概念股時，追蹤營收之餘，更要緊盯獲利能力的波動，才能享受到其高度成長的紅利。 【延伸閱讀】15檔台股，搭上中國中低價智慧型手機供應鏈 類別：半導體 個股：聯發科今年前3季EPS(元)：9.2012/7股價(元)：323.50 個股：奕力今年前3季EPS(元)：7.2012/7股價(元)：90.10 個股：聯詠今年前3季EPS(元)：5.1612/7股價(元)：123.00 個股：台積電今年前3季EPS(元)：4.8112/7股價(元)：98.10 個股：旭曜今年前3季EPS(元)：0.4412/7股價(元)：39.65 類別：面板個股：友達今年前3季EPS(元)：-4.7812/7股價(元)：13.30 類別：印刷電路板個股：F-臻鼎今年前3季EPS(元)：3.9012/7股價(元)：84.00 類別：光學鏡頭 個股：大立光今年前3季EPS(元)：20.1912/7股價(元)：860.00 個股：玉晶光今年前3季EPS(元)：5.7612/7股價(元)：225.50 類別：IC通路商個股：大聯大今年前3季EPS(元)：2.1512/7股價(元)：39.00 類別：觸控模組個股：牧東今年前3季EPS(元)：-0.9212/7股價(元)：26.00 個股：洋華今年前3季EPS(元)：-3.5012/7股價(元)：65.80 類別：手機組裝個股：鴻海(富士康)今年前3季EPS(元)：4.9012/7股價(元)：95.50 個股：華寶今年前3季EPS(元)：1.6512/7股價(元)：32.10 個股：華冠今年前3季EPS(元)：-0.8312/7股價(元)：16.00 資料來源：公開資訊觀測站 | ||||||