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高瞻遠矚 艾薩Isaac Sofaer


2012-12-13  NM
 
 

 

投資者似乎喜歡花太多寶貴的時間回望過去,殊不知賺錢的真諦是向前看。關鍵在於洞察一、二個長遠的大趨勢,然後,像滑浪般,乘風破浪,無論高潮或低潮,亦跟着它。你要時刻記住,賺錢無須別人幫助,靠自己便可!兩個大趨勢

第一個趨勢是,中國的消費者花費得太少,只佔GDP的三成,西方卻有七成!因此,隨着時間過去,這個比重一定會上升。你要做的,是發掘出一些本地和海外公司,他們能滿足消費者需要,供應源源不絕的產品。

第二個趨勢是,美國石油和天然氣生產進入盛產期,更多人於美國開設公司。這意味着美國出口增加,貿易赤字減少,甚至出現盈餘。另一邊廂,美國政府增加徵稅的措施,有望減輕財政赤字。所以,忘掉「財政懸崖」吧!想多無益,它不會有任何長遠的影響。賣掉外幣,揸實港元,依愚見,這是當今最便宜的貨幣!

最近,市場焦點是A股回暖,彷彿是另一個大趨勢;我認為,中國股市要持續上揚,企業必須改善資產負債表,停止借貸及無謂的投資。我對他們會這樣做信心不大,除了小部分公司正採取措施減少成本,釋放更多流動資本,和製造更優質的產品。總言之,留意着這些趨勢,且看它們如何令優良的企業成為頂尖的公司

信德有異動

信德突然間受人追捧,令我有點不解。數月前,信德以每股兩元供股,人們不以為然,現在股價彈升至四元二角,卻一窩蜂追捧,究竟是貪婪之故,抑或聰明人終於醒覺,其價值至少是現價的兩倍?信德間接持有的澳博(880)權益,佔其市值幾乎一半,澳博股價因有傳中央嚴打「洗黑錢」而插水,但信德股價愈升愈有,顯然春江鴨知道一些你我都不知道的事!順道一提,不要捨棄澳博,其持有現金每股達五元,如果沽壓沉重,大可回購公司股份。東亞銀行(23)配股為本地銀行業敲響警號。假如壞賬增加,香港銀行的資本水平隨時收縮,增加風險。按揭貸款方面,現時表現不錯,但如果樓價下挫,香港銀行業會很頭痛。本地銀行股中,恒生(11)最佳。如果滙控(5)能賣掉手上持有的六成三恒生權益,我會愛上它。恒生擁有良好的商譽和名聲,與滙控「分手」,能成為一間真正獨立營運的公司

談到滙控,計及出售平保(2318)所得之九十億美元收入,我估計,滙控仍須額外籌集三百億美元,此亦僅可為全球壞賬和有毒資產作撥備,及支付未來數年的罰款和法律開支,更遑論大展拳腳!賣掉恒生,大概能籌集二百億美元,而其手上的交通銀行(3328)權益約值一百億美元。我認為,滙控最起碼要賣掉這些股票,否則公司發展只會開倒車,隨時連股息都負擔不起!最後,港交所終於完成配股集資七十七億港元,總額佔其市值百分之五。如果公司明年業績要勝過今年,管理層現在就必須大刀闊斧地縮減開支。對此,我不抱太大信心。祝君好運!艾薩[email protected]

艾薩Isaac Sofaer

Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。[email protected]

 
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