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讀《股市真規則》有感(60) 濟南

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9eb77a950101eqir.html

財產和災害險公司的主要驅動力

 

財產和災害保險公司在大多數情況下面臨定價能力低下或者根本沒有定價能力的困境。造成的因素2個:進入壁壘低,競爭對手可以快速空降;僅僅在價格上競爭,而更好的服務或者保險條款往往很容易被覆制。

不可預見的費用:保險公司最重要的費用大部分是不可控或者無法預見的。理賠往往會消耗掉保費收入的7成以上。理賠費用包括司法鑑定、醫療費用和修理用備件等科目,這些費用難以控制且不可預見,而且常常比提高保險費率增長要快的多。

例如:保險公司被迫擴大合同覆蓋的範圍使得賠付金額會超過原始合同的保險範圍,這已經成為一種趨勢。另外,來自日益增長的保險詐騙也令保險費用大幅上升。

不可預見的費用很麻煩,保險公司缺乏在定價時加上一個安全邊際的定價能力,所以損失費用的同時會很快蠶食掉利潤,並導致公司需要大量增加儲備金。

保險行業的另一個令人討厭的局面是低價競爭,一家公司的低價會導致另外一家也跟隨,這樣整個行業的利潤就可能被蠶食掉。

保險業務的週期性:保險業務是成熟的業務,所以長期與GDP同步增長。但是保險公司通過定價和投資收益而顯示出很強的週期性特徵。

當收益率高時,簽保單的壓力就小些,因為承保損失很容易被投資收益彌補,因此保險費率會下降些。

數年的下降後,保險公司對市場收益率持續下降,或者對類似9-11等重大事故準備不足。這些損失不可能被投資收益鎖抵消,只有提高保險費率才能回覆盈利能力。低價定的太久了,保險公司必須提高費率和減少合同條款才能恢復盈利能力,等盈利能力恢復了,投資收益也正常了,實力強大的保險公司又開始打出價格牌,以此吸引客戶和行業洗牌,因為它知道又有投資收益可以覆蓋損失。

規章:保險公司會面臨很多的規章來制約。比如被要求給那些無利可圖的客戶保險,並且不能用提價的方式來補償。

 

成功保險公司的特點

 

有長期競爭力的保險公司很罕見,因為先天因素決定了保險公司的收益很可憐以外還要持續的價格競爭。但是總會有優秀的團隊會在長期競爭中勝出,下面是一些特徵:

(1)      低成本的經營者:一般在價格競爭激烈的行業裡,最低成本的提供者往往享有最高的利潤。控制成本也顯示出強大的管理能力和效率,在保險公司裡,厲害的公司可以通過直銷的方法避免銷售費用,而且克制自己只有在盈利前提下才承保,長期下去,這樣的公司始終領先同行也就很正常了;

(2)      戰略性收購:能夠持續收購弱小公司並整合重組後令其重新變的有利可圖,這樣戰略性收購常常會以高於平均水平增長率賺取高收益。收購驅動也會變成風險,所以好的收購價往往至關重要,好的管理團隊會利用自己對行業的瞭解和把握,在低谷時進行交易;

(3)      專業性:專攻利基市場就容易開發出合理的產品。如果市場太小以至於讓其他競爭者失去興趣,那麼專業性強的公司就機會更多了;

(4)      有強大的財務記錄:在災難中首先要生存下來,保險公司的客戶更喜歡財務實力強的並有理賠能力的公司;

擁有理性的、個人資產佔比大的管理團隊:不良的承保很容易迅速毀滅利潤。很多保險公司低價去搶奪客戶,甚至不惜虧損來爭奪客戶,這樣的公司就會虧本。管理層也是大股東的話,那麼他們就會更切身的體會這種做法的無聊,同時更容易制定合理的價格和自控,長期以往,一定更賺取更多利潤。
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