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明日系收復河山-南嶺化工(663)

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080513/LTN20080513450_C.pdf

該 公司宣佈由陳先生控制的Sinogreat收購原大股東1,675,215,498股,佔總股本53.64%,作價70,000,000元,約每股 4.18仙,完成後原大股東持股量由60.28%減至6.66%,變為第二大股東,陳先生持股量由4.99%增至58.8%,成為該公司的新大股東。原大 股東收購價約3仙,今次賺約1,000多萬,以2年來的回報計,確實不理想。

陳先生並向各位股東作技術收購,他為明日國際(760)及華脈無線通訊(499)的主要股東。

該公司原名恆光實業,從事眼鏡生產及分銷,原為一困 公司,自明日介入以來,這數年只是在明日國際系手不停轉出轉入,2002年入明日手,重組其債務後,2003年大幅供股減債,1供13股,每股1.3仙, 不久後,出售部分股權予匯富金融,每股給2.6仙,其後匯富及明日都出售大部分股權予原股東,每股約3仙,該次轉讓完成後匯富及明日仍持有,約5%股權。

這 次轉讓可能是明日派和新派股東談不攏的結果,從中央結算系統資料可見,公司股份有31億股,明日和原股東持逾20億股,佔65%。其餘為流通股份,有約 10億股,由233位股東持有,匯富持有3.9億股,佔公司股份約12%,後10名股東持4.8億股,佔約總股本16%,該11名(匯富+前10名)佔流 通量約87%,總股本的28%,可見由其餘222位股東所持股份只得7%,具備表面股權分散,實際股權集中的現象,亦可見明日售出大部分股權後未失勢,在 利益分配上可能有少許問題。

今次收購,不但在實際及表面上股權雖股權復歸統一之餘,亦得到大量帳面盈利(執筆當日收市價0.205元)。

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20080420/LTN20080420129_C.PDF

但我唯一不明白的是一家上年盈利1.1億多的公司,以約1倍的市盈率出售股權,1.1億 x 53.64% / 70,000,000),這樣便宜的事,看來不是偶然,可能公司下年會有盈利大幅倒退或虧損,然後借機出售這部分股權予今次出售控股權股東,以完成今次賣殼。

這就是明日系,組成公司有南嶺化工(663)、華脈無線通訊(499)和明日國際(760)。
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