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日本電信商軟體銀行(Softbank)， 十月十五日宣布耗資二百零一億美元，購併美國第三大電信商SprintNextel(以下簡稱Sprint)，創下日本史上金額最大的海外購併案。《財星》(Fortune)指出，自從一九八九年三菱以天價買下洛克菲勒中心以來，這可是日本企業在美國引發最大爭議的一宗收購案。 「我是男子漢，我想每個男人都想拿第一。」軟體銀行執行長孫正義在購併記者會上豪氣表示。雖然搭上日圓強勢有利購併的時間點，軟體銀行這次舉債兩百億美元買下債台高築的Sprint，還跨足毫無經驗的美國電信市場，此舉看來依然十分冒險。究竟孫正義心裡什麼算盤？ 軟體銀行過去就是透過不停購併而不斷壯大。身為《 富比世》(Forbes) 日本第三首富的孫正義，不同於日本企業主普遍保守心態，他作風一向大膽。當前日本市場萎縮、日圓升值不利出口， 五年來日圓兌美元升值超過五五％， 此時收購美國公司不僅划算，更顯示跨足全球最大手機市場的企圖心。 再者，美國手機市場仍在成長中，日本市場卻是逐年萎縮。根據市調公司國際數據資訊(IDC)，二○○七年美國賣出一億八千二百萬支手機，去年賣到一億九千一百萬支；相較之下，日本手機市場從二○○七年的五千二百萬支掉到去年僅剩三千八百萬支。 算盤一： 打破美國雙頭霸主局面孫正義苦思多年想在日本海外拓展業務，收購Sprint可算一償宿願。從營收面來看，不難理解他為何選在美國插旗。《 華爾街日報》(Wall StreetJournal) 指出， 以今年第二季營收而言， 營收二百二十億美元的中國移動仍然是全球無線電信業老大哥， 美國Ve r i zon、AT&T則各約以一百五十八億美元、一百四十八億美元分居老二、老三。軟體銀行和Sprint則以一百二十億美元合併營收，緊追伏得風(Vodafone)之後，躍居全球第五大無線電信商。 不過，為什麼是Sprint ？這家一直是美國電信業後段班的公司，《富比世》指它過去五年虧損超過四百一十億美元，市場曾傳言韓國SK電訊和墨西哥鉅子史林姆(Carlos Slim)考慮收購Sprint，最後也都迴避這筆交易。 數年前孫正義投資過Sprint現任執行長赫斯(Dan Hesse)掌管的電信公司TeraBeam，兩人是舊識，對於打破美國電信市場雙頭寡占的局面也有共識。軟體銀行入主Sprint後，合計用戶數將達九千六百萬人，瑞士信貸(Credit Suisse)報告指「軟體銀行注入的資金將使Sprint提升頻譜資源，有利對抗美國電信大廠AT&T和Verizon。」孫正義也表示：「當兩大公司雙頭寡占市場，我們認為這是挑戰者的絕佳機會。」 歐洲工商管理學院策略學教授凱普倫(Laurence Capron) 及美國杜克大學策略學教授米契爾(Will Mitchell)認為，軟體銀行與Sprint聯姻有可能成功。軟體銀行在日本有拓展智慧型手機與行動網路的經驗，同時是購併老手，過去十年在亞洲經手上百件交易案，透過日本雅虎也經手過約五十件交易案。而且，軟體銀行默默在美國收購過數家小型軟體及設備公司。 算盤二： 提升原有豐富頻譜資源《華爾街日報》認為，軟體銀行選擇Sprint，其實也是看中Sprint投資的美國4G行動寬頻服務商Clearwire豐富的頻譜資源。東海東京證券分析師角田右介表示：「在電訊業，擁有越多頻寬就有越多優勢。」電信營運商總是爭奪由政府控制的頻譜資源，因為智慧型手機裝置越來越多、行動傳輸的資料越來越多，需要更快的網路環境。電信商能取得的頻譜資源，決定其覆蓋率、服務品質，以及最終的競爭力。 頻譜之爭在美國及全球近來的電信企業交易中至關重要。 十月T-Mobile USA與美國第五大電信商MetroPCS合併，便是著眼於合併後能提升頻譜競爭力。軟體銀行日前以二十三億美元股票收購小型競爭對手eAccess，亦是為了爭取頻譜資源，力抗日本電信業兩大敵手NTT DoCoMo和KDDI。 購併案公布後，Sprint旋即宣布將對Clearwire持股從四八％提升到五○．三％，藉此軟體銀行能增加對Clearwire控制權。惠譽國際信評(Fitch Ratings)認為：「軟體銀行入股Sprint，讓Sprint有充分資金運用彈性、選擇更多，更有機會將Clearwire當作長遠策略運用的籌碼。」 軟體銀行借助Clearwire， 更能加強4G無線傳輸服務的全球戰略位置。Clearwire使用的TD-LTE技術和軟體銀行在日本的4G網路建設相容，軟體銀行往後可在美日兩地同步推動4G環境。 而且，全球電信用戶數最多的中國移動同樣支援TD-LTE技術，中國當局未來計畫建置的4G環境也使用這項技術，此舉顯示軟體銀行更進一步向中國標準靠攏，等同美國、中國、日本三地都有一線業者為TDLTE技術站台，所用的頻段都是2.6GHz，有利為未來跨國漫遊協商鋪路。 《日本經濟新聞》主任研究員前田昌孝斷言：「在日圓貶值以前，現在是日本企業唯一可以冒險壓注的時候。」他認為日本企業不該再守成，應該大膽尋求購併，現在不賭的話，未來十年恐怕不會再遇上更好的翻身機會了。孫正義這次下重注，能否重現六年前購併日本伏得風轉虧為盈的成功經驗，值得關注。 | ||||||