📖 ZKIZ Archives

人活著還是要吃麵包的⋯ 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2012/10/blog-post_7.html
在新任特首「師奶梁」低民望當選和「刮民教慾」風潮下，2012年9月香港立法會選舉 雖創投票率新高，但「販民」得票率和議席均告下跌，其實變相是一場慘敗的選舉工程。坊間不少人認為如此結果源於「建廢派」配票和「蛇齋餅粽」策略成功，但 事後可見其實「建廢派」亦不如想像中團結而令「劉華」落選，加上選舉站保密措施嚴格，公公婆婆受「禮義廉」「蛇齋餅粽」後大可以票投「淫民力量」。近年中 港融合在有意無意也好，願意或不願意也好，只有愈來愈深化。在投票站內神聖的一刻，公公婆婆或其他「愛國愛黨」之徒可能認為「蛇齋餅粽」或其他阿爺的恩惠 可能比8964、鐵漢李旺陽甚至「刮民教慾」來得重要。筆者相信近年愈來愈多出來投票給「建廢派」的選民，其實代表不少香港人的根本利益已經與「建廢派」 甚至「中共」這個被老美稱為邪惡的政權掛上關係。
要掌握經濟現況，其中一個是閱讀宏觀統計數據。但這些數據往往在資料掌握後數日甚至數月後才出街，當得知有關消息時市場早已消化並充分反映。因此資 本市場(Capital Market)和信貸市場(Credit Market)這些市場的即時市況往往可能是了解經濟現況的其中一個可能途徑。一直以來，筆者相信資本市場和信貸市場應同歩反應經濟現況。經濟有多好，股 市使有多高，而信貸息差(Credit Spread)便有多低。因此資本市場是展示經濟現況有多好而信貸市場則顯示市況有多差。但由於資本市場遠較信貸市場波動，故在大熊市中每每有可觀反彈， 而大牛市中亦可以有十分駭人的調整。因此要知道個別經濟體甚至環球經濟現況是牛是熊，必須在資本市場和信貸市場訊息同步確認後來方為可信。
2012年10月5日，DJIA受惠QE 3效應已突破2012年5月1日13,279.32點的五年來阻力位收13,610.50點，大有向2007年10月12日次按海嘯前高位 14,093.08點挺進。不過2012年9月公佈的美國失業率仍高企7.80%，似乎與興旺的美股互不咬絃！根據2012年10月4日信貸市場的 AAA、BBB和CCC或以下美國公司債息差所示分別是0.57%、2.20%和10.23%可見，美國經濟底子現況尚未完全康復。信貸評級低的CCC或 以下公司債息差其實對美國經濟現況反應最敏感，在2000年許的科網泡沫爆破、2008年次按風暴和2010年許歐債風暴時均升穿10%的危險線。近大半 年來，CCC或以下公司債息差雖然呈一浪低於一浪的下調，惟由於尚未跌穿10%的危險線下，故美國經濟現況仍然充滿隱憂。

環球新興市場(包括亞洲)的公司債息差基本上與美國公司債息差(特別是BBB級)大致同步。以亞洲公司債息差為例，1998年後因亞洲金融風暴曾比 美國BBB公司債息差高很多。但自2002年中國入世後不久，亞洲公司債息差便基本上與美國BBB公司債息差，直至2008年美國次按風暴後兩者才再次背 馳而亞債息差再轉高水。由近三年和十年期DJIA和S&P/ASX 200走勢可見，亞洲股市在2002年至2008年的確跑嬴美股，2008年後亞洲股市卻跑輸一條街。因此筆者對資本市場和信貸市場應同歩反應經濟現況的 看法，同樣可應用在不同市場的現況中。
一個似乎是非常合理的預期是未來亞洲股市應該可以跑嬴美國股市，筆者對此略有保留。畢竟新興市場仍以出口歐美作為増長火車頭，配合原材料出口、工業 生產及隨之衍生的內需作主打。近月美國失業率高企兼銷售呆滯而庫存上升，其實新興市場未必可以看得太樂觀。近月亞洲公司債息差比美國BBB公司債息差高便 說明一切了。

近日疑似港獨現象抬頭和謝長廷訪問中共可說雙映成趣，民進黨元老面對兩岸差異時說「面對差異、尊重差異、處理差異⋯但只要有誠意、善意就能解決。」 也許香港人要經歷中華民國當年的民進黨「台獨式」政治洗禮，才更學會理解和處理近年出現的中港矛盾。即使在美國經濟表現仍是決定總統勝負的因素而非其日日 侃侃而談的民主、自由、人權等普世價值，香港可會是一個例外？

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=38405
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019