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阿信的故事 蔡東豪

2012-9-27  NM



零食連鎖店759阿信屋是近年令 人眼前一亮的故事。去年阿信屋因為可樂賣得太平,供應商為顧及超市的利益而停止供貨,阿信屋成為反超市霸權的英雄。但原來阿信屋不是市民心目中的被欺凌小 商戶,它的分店數目達一百間,今年營業額達六億元。對於士多小店,阿信屋可能也是一種霸權。這故事最吸引我的地方,是老闆林偉駿是廠家,是生產電子線圈上 市公司CEC國際(0759)的主席。

據林偉駿說,二○○八年金融海嘯,工廠生意急跌,他須裁走六千名工人,另謀出路,所以膽粗粗投資零 食生意。廠家堅忍和靈活變通的作風在林偉駿身上表露無遺。林偉駿近日接受傳媒訪問,暢談經營零食之道,語帶亢奮。不過,我看過阿信屋的經營模式,再看 CEC的財務狀況後,不禁為林偉駿擔心。短短兩年時間,阿信屋由零做到一百間分店,不愧是零售業奇葩。廠家林偉駿見慣風浪,這幾年做廠經歷更加令他習慣大 上大落,阿信屋的策略是一個「衝」字,不停增加分店數目。林偉駿解釋零食生意成功之道,是透過擴大規模,降低營運成本,十間店和一百間店比較,後者議價能 力較高,加上分擔如運輸、倉庫、宣傳等支出。即是說,阿信屋不停開分店來降低成本,銷售靠的是「平」。林偉駿估計分店數目今年底達一百二十間,明年底目標 是一百八十間。

多開分店,降低成本,理論上可行,但實際上難度非常高。這種策略從來不是企業主流策略,因為須攀越兩座巨 山。第一座是執行風險,經營一間店和十間店分別很大,十間店和一百間店分別更大。舉例,零售生意重點是地點,在地產霸權下,商戶搵鋪是「店求鋪」,合適鋪 位要爭,價高者得。一年開幾十間鋪,即每月開幾間,這運作巨大至難以想像。選地點、做分析、跟業主討價還價等,是複雜過程,不是林偉駿和一兩個同事可勝任 的工作。其他連鎖集團由專業團隊負責選鋪,這些人累積多年經驗,但對這些專家,一年開幾十間鋪,也是難以置信的挑戰。阿信屋欠缺選鋪經驗,加上須抵受不停 開分店的壓力,選錯地方是合理懷疑。零售生意選錯地方可能是無得翻身的錯誤,阿信屋一百間分店中,有多少是賺錢,值得疑問。選鋪是執行風險其中一項,其他 還有系統、人事、倉庫等管理上風險,數之不盡。公司規模一兩年之間暴升,我十年前在科網泡沫期間經歷過,未見過成功例子。

第 二座是資金。開舖需要大量流動資金,付按金上期、裝修、入貨等,全部是需要現金的前期投資。零食不錯是現金生意,但阿信屋入貨渠道一定要進取,從可樂事件 可見,傳統供應商可能受超市霸權影響,未必視阿信屋為貴賓客戶,交易條款可能甚辣,因此阿信屋可能要依賴另類途徑。阿信屋年資淺,入貨價要平,「相金先 惠」可能是唯一辦法。我看過CEC國際年報,應付賬不合比例地偏低,經營現金流緊,顯示這不是先收現金的生意。阿信屋急需應付因不停擴充規模的流動資金缺 口。香港主要連鎖零售業務,都由大集團擁有,例如超市、便利店等,即是後面有大水喉射住,流動資金缺口可由母公司和母公司有關係的銀行提供,而阿信屋後面 的水喉是生產電子線圈的工廠。一間每年營業額幾億元的工廠,經營已非常吃力,這條水喉力度不會太猛。

細閱CEC國際年報, 最突出的數據是負債。以CEC國際的規模,能夠得到銀行信任,借出近三億元,殊不容易,林偉駿必定是一個有魅力的創業者。可是,阿信屋不停開舖,資金缺口 愈來愈大,銀行會否加碼支持,將決定阿信屋以至CEC國際的成敗。阿信屋是一個令人振奮的創業故事,特別是對我這類廠家同業而言,林偉駿走入陌生地方,做 出驕人成績,的確了不起,容易令人產生亢奮。然而衝得太快,可能掩蓋一連串問題,其中包括可能是很嚴重的問題。這種靠衝的策略,對傳統上保守的廠家來說, 陌生至不懂分析,我希望林偉駿看通我看不通的東西。

蔡東豪 Tony Tsoi

現任上市公司精電國際行政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。http://www.facebook.com/TONYTONGHOOTSOI

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