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誰領風騷 RaymondJook祝振駒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101izp1.html
iMoney原文（簡體版），08-02-2014

最近美國的社交網絡龍頭股Facebook（FB）及Twitter（TWTR）分別宣佈2013年度業績，前者股價於公告後上升14.1%，後者於收市後延長時段卻大瀉17.9%。前者去年第四季業績超過市場期望，後者每月用戶人數增長放緩，立刻受到市場唾棄。

增長低於期望即遭拋售
TWTR去年第四季每月用戶人數為2.41億，相對第三季環比增長只有4%。FB同期每月用戶達12.3億人，環比增長為3%。兩者最大的分別是FB已進入收成期(2014年第四季賺5.2億美元），TWTR則仍處於投資期（2014年第四季虧蝕5.1億美元）。如果按每月用戶的估值算（市值除以每月用戶人數），FB現時為128.4美元，相對TWTR則由178.1美元調整至146.3美元。TWTR管理預測2014年首季營收為2.3億至2.4億美元（環比倒退1.1%，同比則增長109.9%），2014年全年營收為11.5億至12億美元（相對2013年同比增長約為80.5%）。

FB發展猶如廿多歲青年
投資者願意付出高昂的估值買入仍處於虧損的TWTR，是期望其用戶人數及營收保持高速增長，盡快爭取市場佔有率以彌補開支的擴大及營運虧蝕，所以當用戶增長速度低於預期，市場期望有落差，估值立刻受到懲罰。

FB受到追捧，皆因其移動上網收入保持高速增長，2013年第四季移動廣吿收入已佔總營銷的53%（2013年同期只佔23%），同比增長高達275.4%。同期每月移動用戶人數為9.45億，同比增長39%，已佔總用戶的76.8%。換句話說，FB的營運模式已經成功由電腦平台轉型至手機平台。

今天的科網移動領域中，以她現時的規模算，FB已取得絕對性的領導地位，所以其2014年預測市盈率亦高達50倍。從成長的週期看，FB就有如20多歲的青年人，開始產生現金流，而TWTR就像10多歲的青少年，雖然具備潛質，但仍需要投放大量金錢栽培，而且性格尚未穩定。

很多最近在香港上市的網遊股都受到熱捧，但網絡遊戲前景難以預測，收入模式缺乏用戶黏性，估值被推高後假若沒有實際業績支持，不排除有可能會大幅度調整。今年3月份開始的業績發佈期，投資者需要額外留意。

阿里巴巴的醜陋誤會
阿里巴巴入股中信21世紀（00241），市場憧憬前者會借殼上市或者注入資產，令後者復牌後單日狂升372.3%。弔詭的是，不足兩個星期，阿里管理層出來公開澄清表示現階段不會考慮注資，亦無借殻上市計劃，導致其股價兩天內下跌30.6%。復牌後的8個交易日，中信21的總成交量高達13.62億股，等於其流通股數的69.1%（涉及成交額達48.6億港元），高位追入的投資者欲哭無淚。

問題是，在阿里入股中信21的公告中曾聲稱將會向後者「注入若干補充業務，或涉及本集團與認購方（或其聯屬人士）以其他形式之合作」，明顯是引導市場相信將來會有資產注入行動。管理層的突然出爾反爾是否誤導投資者?股價大幅波動，假如再過數天管理層又澄清可能會有所注資，這是否會造成股價操控行為？利用這種方法幫助既得利益者於市場套現，似乎並非藍籌級管理所為。經上次私有化及今次入股之役後，市場對阿里巴巴的公司管治又要再一次重新評估。

權益披露：筆者旗下基金持有FB股分，並隨時可能買入及沽出

VR元年 誰領風騷？

2016-04-04  TCW

今年被喻為「虛擬實境（virtual reality）元年」，從年初消費電子展、3/28臉書搶先推出VR裝置，到科技大廠微軟、宏達電、索尼等新品也將陸續在近期內問世，狂潮即將來襲的氣勢磅礡，但能否躍為殺手級應用則有待時間證明。 virtual reality 虛擬實境（簡稱VR）A：Virtual reality is expected to dominate people's living rooms this year. Game junkies are on cloud nine! （VR今年要攻進我們的客廳，遊戲迷可樂了！）B：It is reported that the least expensive model costs nearly NTD20,000 dollars. (據說最便宜的款式也要價近新台幣兩萬元。)to jump on the bandwagon搶搭潮流A：In that case，it may only be affordable to a limited number of people. (若真如此，僅有一小部分的人能負擔得起了。)B ：Well.for those Players who want to jump on the bandwagon should find the sweet spot soon! (想搶搭這股風潮的玩家就得快點找出甜蜜點囉!) backlash反彈 A：Some people think that VR as the new media will cause a backlash against social interaction. (有人說虛擬實境會對人際互動造成反效果呢。)B：Does it matter?The SOCial media has already caused a similar situation. (有差嗎？社群媒體早就造成這種效果啦!) [延伸關鍵字] P.watershed：分水嶺2.to unfold：展開;呈現3.augmented reality：擴增實境(簡稱AR) 多益時事通工作團隊獨家授權.商業周刊1481期2016.4.122 撰文者羅伊伶

獨家調查》五二○前，上市櫃新「門神」出爐 獨董大缺貨　林全千萬薪酬換誰領？

2016-05-23  TCW

政府改朝換代，上市櫃公司獨立董事大洗牌，出缺達六百多個，哪些公司該關注、哪些是地雷，本刊獨董名單教你看眉角。 這是獨立董事（簡稱獨董）「大缺貨」的時刻，也是，史上獨董「換血」最激烈的一年。 依據金管會行政命令，從去年開始，遇到三年一度董監改選的上市櫃公司，都必須設立獨董，預計明年六月底前全數增設完畢。今年正逢政黨輪替，舊「門神」退場、新「門神」上場。讓獨董話題炒得夯，位置搶得熱。 「綠下藍上」超明顯 和碩林全請辭改換丁守中 新政府入朝為官者，避嫌辭去獨董；舊政府總辭下台後，藍營官員則閒暇大增，和碩在新閣揆林全辭任獨董後，改選任前藍營立委丁守中、前政務委員薛琦與曾任綠營財政部次長的楊子江。友達獨董陳添枝出任國發會主委、改由前經濟部長施顏祥遞補，「綠下藍上」形成明顯對比。 根據《商業周刊》獨家掃描各上市櫃公司今年股東會議事手冊，發現還有更多前朝官員將成為獨董。例如，信義房屋就延攬了曾任國民黨組發會主委與新聞局局長的蘇俊賓，春源鋼鐵找了受馬英九、王金平政爭牽連下台的前法務部長曾勇夫，就連由大陸晉江來台掛牌的F-再生，都找了國民黨中央委員會大陸事務部副主任李俊德擔任獨董。 中纖曾高薪聘請前總統陳水扁親家趙玉柱擔任子公司顧問，今年董監改選，獨董由與連勝文關係友好的國民黨中常委李德維續任。 最有意思的變化，莫過於大魯閣找來綠營國營會前副主委林文淵擔任獨董。大魯閣由國民黨前立委謝國樑家族經營，過去曾延攬國民黨中常委連勝文擔任董事。 另一方面，算一算綠營光是新閣揆林全辭掉的三席獨董、兩席董事，新國發會主委陳添枝的四席獨董，新經濟部長李世光的三席獨董，三個人就釋出十二個位子。 根據證交所統計，今年股東會改選前，尚有三百一十二家公司尚未選任獨董，以每家至少需兩名計算，未來將新增六百多個獨董職缺。而包括華碩、大立光等國際級的知名公司，都還未選任獨立董事，等於為社會賢達們開了一大扇兼職之窗。 獨立董事，顧名思義就是要在董事會中扮演獨立監督公司經營者的角色，當年曾經參與制度設計的交通大學財務金融所教授葉銀華分析，過去台灣雖然有監察人制度，但對監察人資格只要求不在公司出任職務，導致許多監察人都是大股東派任，甚或是董事長親戚。引進獨立董事制度，要求獨董不可由法人派任，必須獨立於管理階層，不可有業務往來、不能是親屬等等，就是為補強漏洞。 但實務上，獨董仍必須在股東會選舉時獲得大股東支持，才可能當選，每逢股權經營戰，獨董席次照樣被算得精。 今年智擎生技董監改選，出現了大股東與公司派不同調，各提名人選對打現象，就連甫辭去智擎董事的林全出面斡旋，也搞不定。 葉銀華分析，獨董的設計是為了讓董事會能夠增加外部影響力，但的確可能由董事長好友出任，才會設計以資訊揭露來補強功能，包括獨董薪酬、出席、決議等等，都有公告可查。 由於部分公司給予獨董優厚薪酬，讓這個職缺成了許多人眼中的肥貓。例如，林全須放棄近兩千萬元薪酬，陳添枝損失千萬年收入，雙雙「虧很大」。根據《商業周刊》整理各公司年報資料，靠董事長、董事、獨董等職務領超過千萬元的前朝官員，還包括林信義、魏啟林、陳瑞隆等人。 但根據年報的資料顯示，在近一千六百家上市櫃公司中，獨董每年薪酬絕大多數都是落在最低階的零到兩百萬元級距，薪酬並不算高，只有不到五十家公司的獨董酬勞高於兩百萬元。 電子、金控最慷慨 虧損時該給酬勞一毛不少 其中電子業與金控公司對獨董最為慷慨，獨董薪酬手筆最大的，當屬台積電與和碩，一年薪酬都高達一千萬元以上。 宏碁多年來將獨董薪酬定在五百萬到一千萬之間，就連公司虧損時也不縮水；傳產業由上銀拔頭籌，獨董薪酬也超過五百萬元；金控公司除了公股金控與新光金以外，獨董都有兩百萬元以上水準。 除了前官員，到底哪些社會賢達才能享受如此禮遇？台積電獨董包括宏碁創辦人施振榮、美國德州儀器前董事長延吉布斯（Thomas J. Engibous）等人，都是國際有名人物。 獨董薪酬超過五百萬元的聯發科，找了交大前校長吳重雨以及甫辭任的陳添枝，台哥大聘任法律界購併第一把交椅的眾達國際法律事務所主持律師黃日燦，上銀則是找兩位老銀行人撐腰。 「上市櫃公司延攬獨董的策略不外乎三類：懂產業、懂財務、懂法律。」證交所公司治理部經理鄭村分析。 從異業人選看策略風向 雄獅找詹宏志，為做網媒電子業熱愛找科學園區管理局局長、工研院院長、大學教授不稀奇，生技醫藥業愛找醫師也很正常，但往往跟行業看似不相關的人選，才有玄機可瞧。葉銀華發現，從獨董可以看出公司未來發展策略。 如鴻海找來創新工場創辦人李開復、國光生技董事長詹啟賢、「機器人專家」台大資工系教授傅立成，展現在新創、生醫與機器人產業著墨的企圖心。王品集團、阿瘦皮鞋邀請知名導演吳念真擔任獨董，也是導入文創能量的新嘗試。 車用電子這幾年大紅，早早就開始布局的佳世達，接連邀來中華汽車前總經理蘇慶陽、福特六和汽車前總裁沈英銓擔任獨董，就可看出端倪。雄獅旅遊積極經營自有網路旅遊媒體，找了PChome網路家庭董事長詹宏志、精通資訊管理的台大教授游張松當獨董，取經意味濃厚。 今年改選董監的國泰金，也首度延攬兆豐金控前董事長蔡友才與聯華神通集團董事長苗豐強。前者是公股行庫中，最積極打「亞洲盃」的董座，後者則有「購併先生」稱號，暗示國泰金未來在跨國購併上將更積極。 獨董平均一、兩個月才開一次會，看似錢多事少，但值得留意的是，責任與潛在風險並不小，若發生公司被經營者或大股東掏空，未善盡監督責任的獨董，恐怕不只賠上所有薪酬還要「倒貼」。 問題公司重大指標 若提前落跑，出事機率高就連有財經專業背景的櫃買中心前董事長吳壽山，都曾經因為自己出任獨立監察人（功能類似獨董）的合邦電發生掏空案，遭投資人保護中心求償，最後與主管機關和解，自掏腰包賠了數百萬元給投資人。 今年五月中旬光洋科董事長陳李賀向調查局自首，驚爆公司已經做了五年假帳，身為光洋科獨董的友達前執行長陳來助、美律前財務長曾錦堂，若無法舉證自己已善盡獨董義務，未來都可能成為投保中心的求償對象。 投保中心董事長邱欽庭分析，有些獨董以為財報造假的責任在簽證會計師，而不在董事，但法律上董事必須證明自己盡了監督義務、確信財報為真，才能免責。例如若連開會都沒去，那恐怕就會敗訴而必須賠償。 所以，現在只要發現公司不對勁，第一個辭職的往往是獨董，「我把這個叫作『落跑指標』，只要看到獨董、監察人、財會主管一個個落跑，公司出事的比例就很高。」葉銀華說。 曾經因為遲遲未選任獨董，而在證交所公司治理評比排名落後的大立光，今年到了非選不可的最後期限，萬眾矚目下竟找了兩名公司退休協理回鍋成為獨董候選人。看來，這家全球手機鏡頭龍頭，最終還是偏好「自己人」。 到底是自己人、國際大咖、專家好？還是門神好？公司治理有所謂的程序論與結果論之爭，葉銀華說，最終能為股東端出好成績的，就是最好的董事會！ 【延伸閱讀】政界人士當獨董，誰領最多？ 職銜/姓名：前副閣揆 林信義合計薪酬級距：2,400∼4,500 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•中華車董事1,000~1500萬元•玉山金獨董500~1,000萬元•宏碁董事500~1,000萬元•信義房屋獨董200~500萬元•裕隆車董事200~500萬元職銜/姓名：準閣揆 林全合計薪酬級距：1,320∼2,520 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•和碩獨董1,000~1,500萬元•F-鎧勝獨董200~ 500萬元•華亞科獨董、200萬元以下 •智擎董事、東洋董事 職銜/姓名：準國發會主委 陳添枝合計薪酬級距：700∼1,900 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•聯發科獨董500~1,000萬元•友達獨董200~500萬元•東元獨董、200萬元以下 •中華電信獨董 職銜/姓名：前行政院秘書長 魏啟林合計薪酬級距：1,278∼2,678 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•國票金董事長*1,000~1,500萬元•義隆董事200~500萬元•無敵獨董、康舒董事、200萬元以下 •信邦電獨董、台塑獨董 職銜/姓名：前政務委員 薛琦合計薪酬級距：1,200∼2,400 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•和碩獨董(將選任)1,000~1,500萬元•永豐金獨董200~500萬元•國光生技獨董、亞泥獨董200萬元以下職銜/姓名：前國營會副主委 林文淵合計薪酬級距：1,189∼1,689 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•台苯董事長(未連任)989萬元•高雄銀獨董200~500萬元•正道董事200萬元以下職銜/姓名：前經濟部長 陳瑞隆合計薪酬級距：890∼2,190 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•力晶董事長500~1,000萬元 •中石化獨董240萬元 •板信商銀董事、英業達獨董、200萬元以下•台化獨董、亞泥董事、瀚宇博德董事、昱晶董事職銜/姓名：前經濟部長 何美玥合計薪酬級距：940∼2,040 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•友達獨董500~1,000萬元•高雄銀獨董、日月光獨董200~500萬元•金寶獨董200萬元以下職銜/姓名：前政務委員 楊世緘合計薪酬級距：560∼1,660 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•東元董事500~1,000萬元•東訊董事、拓凱獨董、200萬元以下 •國巨董事、聯強董事 職銜/姓名：前經濟部長 林義夫合計薪酬級距：549∼1,249 萬元擔任獨董╱董事每年薪酬：•台新金獨董500~1,000萬元•南亞科獨董、環瑞醫獨董200萬元以下註：多數公司董監酬勞以級距公告，並未列出詳細數目。魏啟林的國票金董事長薪酬含所代表法人酬勞資料來源：上述公司2014年年報 整理：蔡靚萱 【延伸閱讀】今年股東會，這些新獨董前朝為官公司/獨董姓名：信義房屋/蘇俊賓原政府職務：前新聞局局長公司/獨董姓名：友達/施顏祥 原政府職務：前經濟部長 公司/獨董姓名：和碩/丁守中 原政府職務：前立委 公司/獨董姓名：和碩/薛 琦 原政府職務：前政務委員 公司/獨董姓名：和碩/楊子江原政府職務：前財政部次長公司/獨董姓名：春源鋼鐵/曾勇夫 原政府職務：前法務部長 公司/獨董姓名：大魯閣/林文淵原政府職務：前國營會副主委公司/獨董姓名：F-再生/李俊德原政府職務：國民黨中央委員會大陸事務部副主任資料來源：上述公司2016年股東會議事手冊 整理：蔡靚萱 【延伸閱讀】聘請公司獨董，台積電、和碩出手最闊綽！ 1,000萬~1,500 萬元 》台積電、和碩500萬~1,000 萬元 》國泰金、玉山金、中信金、台新金、台灣大、聯發科、光寶、宏碁、上銀、富邦金、友達200萬~500萬元 》永豐金、元大金、開發金*、國票金、日盛金、大眾銀、高雄銀、遠東銀、F-中租、聯電、日月光、矽品、台達電、華碩、宏達電*、鴻海、大同、緯創、微星、聯詠、佳世達、晶電、群聯、大聯大、京元電、F-鎧勝、F-臻鼎、明基材、信義房屋、中興保、中石化註：開發金常務獨董為500~1,000萬元級距；宏達電有一外籍獨董為500~1,000萬元級距；華碩無獨董，以監察人薪酬推估；友達2015年薪酬已調降一個級距 資料來源：上述公司2014年年報 整理：蔡靚萱 撰文者蔡靚萱

藍籌成長誰領風騷？ A股盤局仍在箱體或上移

隨著萬科A(000002.SZ)連續大漲走勢的結束，地產股走勢也出現明顯分化，市場人氣也隨之受到一定影響。6月18日，滬深兩市股指雙雙小幅回調，盡管上證指數仍然險守3100點，但市場短線回調的壓力在明顯增加，8月15日股指上漲留下的跳空缺口或有回補之憂。

從市場全天的走勢來看，股指早盤在金融街(000402.SZ)快速漲停的帶動下一度快速反彈，不過市場短線拋壓很快出現，恒大系個股也呈現寬幅震蕩走勢，使得市場信心有所走弱。午後兩市主板指數出現跳水走勢，盤中創業板指數一度快速拉升護盤也未能改變整體回落之勢。上證指數最後報收3104.11點，下跌5.44點，跌幅0.17%，成交2570億元;深成指報收10879.20點，下跌11.49點，跌幅0.11%，成交3783億元;創業板指數報收2201.59點，下跌6.61點，跌幅0.30%成交926億元。兩市全天合計成交6353億元，較上一交易日小幅增量近200億元。

中原證券策略分析師張剛認為，8月16日，以銀行股為代表的權重股集體高位放量大跌，遏制了股指快速上行的步伐。以中小創為代表的各類題材股趁機全線走強，但持續性較差，市場的賺錢效應銳減，迫使部分場外資金無奈選擇持幣觀望。未來股指的再度上行依然有賴於權重股能否繼續走強。預計上證綜指短線繼續圍繞3100點震蕩整理的可能性較大，創業板市場短線圍繞2200點蓄勢整固的可能性較大。

申萬宏源證券策略分析師鄔月婷則認為，從市場走勢走勢來看，上證指數在3050點~3150點之間形成新箱體，8月15日跳空上行留下跳空缺口在3052點左右，根據今年以來情況看，幾乎所有向上缺口都被回補，因此短期突破後箱體底邊上移到3050點附近比較合適。經過連續反彈後，滬指來到了年線附近，最近幾日受到其壓制出現調整。去年8月底展開的反彈，最終受阻於年線，並在今年年初出現大幅調整。此次再遇年線，心理壓力應該不容小視。而3680點以來的千點下跌，到目前也幾乎反彈到半分位了，因此3150點可能形成短期箱體的上沿。再往上多方將進入熔斷套牢區;往下則仍受到政策維穩和無風險收益率下滑的支撐。因此，大格局上看，3050~3150點可能形成一個短期的波動箱體。

在投資風格上，市場或許會繼續飄忽不定，時而藍籌走強，時而成長走強，但兩者空間均不大。創業板指數在2250點形成了巨大的阻力，而藍籌的快速上漲或許也不是各方願意看到的情形，周二部分品種遭機構大幅賣出或許能看出此中端倪。總體上看，經過調整之後，短期仍有上行機會，但震蕩大格局保持不變。

而整體來看，申萬宏源證券認為市場中期調整趨勢尚未結束，投資者仍可保存實力、等待機會。2015年5178點以來的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，金融去杠桿和加強監管，使得資金驅動型行情短期難以啟動;其次，經濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業績驅動型行情也難以出現。因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。

第一財經哈佛醫學論壇：誰領中國大健康產業未來

隨著中國居民收入水平不斷提高，人們對生活質量的要求日益提高，大健康產業將面臨廣闊的前景。

10月19日，“第一財經哈佛醫學論壇”在上海舉行。來自哈佛醫學院的資深教授們，以及醫療行業負責人共同探討、分享了國內外大健康醫療產業的機遇和挑戰，為醫療產業的發展趨勢提供了建設性的借鑒。

上海第一財經傳媒有限公司CEO周健工

上海第一財經傳媒有限公司CEO周健工告訴第一財經記者：“大健康是一個涵蓋醫藥、器械、醫院等多方面的概念，作為一家專業的財經類媒體，將繼續在該領域做細做深，為業內人士提供更好的服務。”

上海美華婦兒醫院是一家專註於婦產科服務的醫院，成立一年多來，從營業額、嬰兒分娩量數量、盈利額等指標來看，都呈現25%左右的增長。

婦產科大夫出身的上海美華醫療集團董事長郭雨橋告訴本報記者：“未來10年，醫療行業會發生天翻地覆的變化。社會變革時代，總會出現3種人：引領潮流的人，順應潮流的人和逆潮流而動的人。而美華要做的是前者。”這註定是一種破壞性的重建的過程。而在這一解構-重構的過程中，除政策外，還需要重要因素因素：自由執業、醫生集團、互聯網、商業保險等。

私立醫院要做引領者，那麽公立醫院呢?

第一財經日報執行總編輯楊宇東（左一）與美華醫療集團董事長郭雨橋對話

目前，上海市第一婦嬰保健院正在進行一項大數據項目，對100萬+孕婦進行孕產期超聲，建立病歷大數據並對其進行分析，構建孕產期胎兒生長發育曲線模型等。對於精準醫療及大數據對未來醫療健康模式有很大影響。

同濟大學附屬上海市第一婦嬰保健院院長段濤告訴記者：“以前病例標準是采樣，過去定義標準存在一個問題，就是從小樣本數據推斷出整體樣本，這樣做不合適。而大數據的加入，可以使得數據更接近於真實。”

中國以5%的GDP來對13億人口的醫療需求進行保障，如今，全國5歲以下兒童的死亡率已大大降低，達到世界中等發達國家水平。“進入20世紀，受眾需求不斷變化，醫療體制或醫療模式也在不斷變化，現在政策最需要保障的就是全國高水平合格醫療人才的培養。”複旦大學副校長兼上海醫學院院長桂永浩表示。

私立醫院是進入20世紀才大肆出現的事物，醫生集團的模式更是近幾年才出現。

圓桌會議

隨著政策和大環境的寬松，行業的流動性增加。段濤表示，“我們醫院就是搭好平臺，讓英雄有用武之地。平臺模式向所有人開放，既對像張強醫生集團這樣的醫生開放，也對像平安健康險這樣的機構開放。未來一定是資源整合的時代，而不是自己顧著自己那一畝三分地。”

對此，張強醫生集團創始人張強表示認同，一個正常的醫療生態包括三個因素：醫療機構，醫生，保險。三者既相互支援，也相互制約郭醫生要做的是把平臺做好，而我們要做的是把服務做好。我們彼此之間的關系就像是“戀愛關系”，各自表現得都特別好，受惠的是患者。一方獨大就會有問題，一定要保持住一個平衡。中國公立醫院存在的問題是醫院獨大，另外兩方的動力就不足。

平安健康險總經理毛偉標笑稱，醫療機構是服務方，保險是付費方，我們雙方的合作關鍵在於找到可持續發展的利益平衡點，為病患提供優質服務。

對於醫藥行業投資人而言，把握未來方向尤為關鍵。金浦醫療創始人吉冬梅認為：“醫生創業首先要找到那片“藍海”。創業者需要具備堅持不懈的學習、善於擁抱變化、吸引優秀人次等特質。”

伴隨著“十三五”規劃和 “健康中國”等國家重大戰略規劃的啟動，中國醫療健康產業的發展已然進入全新階段。健康中國的內涵,不僅是確保人民身體健康,更是涵蓋健康環境、健康經濟、健康社會在內的大健康。

讀書札記171128大爆炸(二) 誰領風騷

來源: http://www.tangsbookclub.com/2017/11/28/%e8%ae%80%e6%9b%b8%e6%9c%ad%e8%a8%98171128%e5%a4%a7%e7%88%86%e7%82%b8%e4%ba%8c-%e8%aa%b0%e9%a0%98%e9%a2%a8%e9%a8%b7/

江山代有才人出,各領風騷數百年.
讀書札記171128
民粹大爆炸(二) 誰領風騷
掌門執筆

特朗普在競選的最初階段即與傳媒有讎, 華盛頓《Huffington Post》為了羞辱他,聲稱 “本報不會用政治版,而是用娛樂版報道特朗普的競選活動. 原因很簡單,他的競選純屬餘興節目.”  不旋踵,特氏的民調領先共和黨其他候選人, 該報難為情地宣布把相關報道移置政治版.
〈特朗普的做作〉
特朗普原是紐約小地產商之子,克紹箕裘,進軍曼克頓, 把業務擴張至酒店,公寓,賭場等領域,打造出數十億美元的商業王國. 1981年,年僅35歲的他登上《People》的專題報道. 90年代他的賭業覆沒,人生重挫, 然而毫不氣餒,以實境秀《The Apprentice》成為電視明星而翻身.

特朗普首次涉入政治是在1986年招攬 共和黨著名操盤手Roger Stone為顧問, 87年在紐約時報及其他報章刋登論政公開信《需要堅定決心重整美國的國防政策》, 展示其右翼風格. 然其時尚無參選之意,且不久即入財政危機,自保不暇.
相隔十二年,他的事業更上層樓, 1999年重出江湖,積極爭取民粹政黨「改革黨」的提名, 但在最後一刻退出,讓賢予Patrick Buchanan. 改革黨乃富商 裴洛Ross Perot所創,他兩度以獨立侯選人身份參選. 裴洛的顧問也就是Stone,特朗普因他牽綫而親近改革黨,臨摹裴洛的從政路綫圖.

又過十二年,2012年共和黨 羅姆尼Mitt Romney敗在 奧巴馬手下, 特朗普才認真展露參選下屆總統的意向. 他起初將自己定位為 “溫和的東岸共和黨人”, 支持墮胎權,主張維持社保和老年醫療保障,偏好大規模基建支出.
2016年隨著選情開展,特朗普日益傾向民粹化,首先放棄支持墮胎權, 尋且制訂出一系列逆反主流觀點的政綱, 構成了他的競選本質.
A具有震撼力的國防論點：他認為美國不應再擔任世界警察, 要把資源投放於重建國家.***(ie「孤立主義」.) 即是之故,美國得讓日本,沙地阿拉伯和其他盟國支付 “保護費”. 他又批評北約 “過時” 及 “昂貴”, 是美國的負累; 期望能夠與 “敬重的” 普京總統聯手結束中東亂局.

B經貿論點：他反對「北美自由貿易協定NAFTA」; 反對先前世貿WTO給予中國最惠國待遇; 反對奧巴馬已簽署而國會尚未批準的「跨太平洋戰略夥伴協議TPP」. 事實上他反對一切與外國的經貿安排,認定都損害了美國人民的利益.***
他戲劇化地倡議對中國貨品徵收45%關稅, 以懲罰中國操控滙價和進行不公平貿易.****

C企業營運和就業問題：他痛批跨國企業把生產基地移往境外,然後把產品回銷本土, 既殘民以自肥,又造成就業不足,民生雕敝.*** 提議對外包產品課徵15%特別關稅. 點名攻擊 福特汽車和開利冷氣 “對美國毫無忠誠可言”.
到了競選後段,他在每一場演說都抨擊企業外移,生產外包和「稅負倒置」(ie企業將總部移出國境以避稅負.), 真的很民粹.

D移民問題：美國根本吸納不了那麼多(就算是合法的)移民,必須優先照顧本國人民. 對外來人士的政策很清楚：合法進入,否則遣返. 倡議在美墨邊境構築界牆,還要由墨西哥政府買單.  他的移民政策表露出對墨裔和穆斯林的特殊敵意.***

特朗普的民粹牌愈打愈精,終極一章, 他在題為「建制派」的電視競選廣告中粉墨登場,親自向觀眾訴說： “建制派,媒體,利益團體,遊說者和捐款人都反對我. 我完全負擔競選經費, 我不欠任何人,只欠做出偉大貢獻的美國人民.”*** 這是史上最精彩的民粹秀,要有富商實力加明星天份才能如此入神.

由於移民/難民問題,恐怖襲擊,族裔對立,經濟雕敝等等社會因素所驅動, 民粹主義刻下正席捲歐陸,各國民粹政黨魅力領袖湧現. 相比特朗普的惺惺作態,法國領軍人物 勒龎父女才稱得上不恤世俗,特立獨行.
〈勒龎父女的風華〉
老勒龎Jean-Marie Le Pen是西歐最先行的右翼民粹運動家,早於1972年即創建了「民族陣綫National Front, FN」. 他明刀明槍走的是 民族主義和法西斯路綫：抗稅(ie反政府),反對撤離殖民地, 反共產主義,讚賞納粹和希特拉….. FN在1974年大選只得到可悲的0.76%選票.
老勒龎專走偏鋒,語不驚人死不休, 宣稱大屠殺是二戰中的 “瑣事detail”; 維琪政府Vichy France並無賣國; 鎮壓 阿爾及利亞獨立運動的人才是真正的愛國者. 他的副手B. Gollnisch同聲同氣,曾因否認大屠殺被法院判定有罪.

90年代全歐民粹風潮勃興, 民族陣綫逐漸成為有份量的少數黨,穩佔10-15%支持率. 2002年總統大選首輪投票中老勒龐獲得16.8%選票, 把總理 喬斯班Lionel Jospin打落第三位,這是他畢生事業的頂點. 尾輪投票便難逃民粹政黨臨門大敗的宿命, 以18%: 82%輸給 現任總統 席哈克Jacques Chirac.
2007年 薩科齊Nicolas Sarkozy (席哈克的內政部長) 當選總統之役, 力量衰落的 老勒龎只得到10.4%選票,排第四. 2011年82歲的老勒龎辭任FN黨魁, 由元老派Gollnisch和新銳派女兒競逐大位.

(小,女)勒龎Marine Le Pen (1968年誕生)遺傳了父親的堅毅,卻比他更有才能. 她律師出身,投入黨務, 98年起領導FN的法律部門. 根據自傳《抗拒潮流Against the Current》, 8歲時有人暗殺父親而炸毀了巴黎的家宅, 事件中雖無傷亡,卻使她自小深明 “世態無情”. 她語音威嚴,急智多謀, 具有承擔挫敗和直面尖銳批評的決心. 受到父親的法國民族主義薰陶,將長女命名 “貞德”.
勒龎雖居右翼卻思想開明,很多見解與父親相左. 她支持婦女墮胎權和同性婚姻, 尤其背棄老勒龎反猶,同情維琪和挺殖民地的主張. 2000年她成立年輕人團體「勒龎世代Generations Le Pen」,為的是改換門戶和FN的名聲形象.*** 2008年接受雜誌訪談時,就有關毒氣室評論,公開與父親決裂.

2011年勒龎以2:1大比數勝選黨魁,立即著手從三個方面改造FN：
A背棄從前極右的反猶和種族主義立場,譴責納粹集中營是 “野蠻行為的巔峯之作”. 她嚴禁參加FN示威遊行的人剃光頭或穿軍裝; 開始時常引用 戴高樂Charles de Gaulle, 而老勒龎及一眾黨內老傢夥向來鄙薄戴氏. 父女抗頡日甚,2015年她最終將創黨人的父親開除出黨.***

B將民粹焦點從反猶和反共轉移至反移民和反穆斯林.*** 她除了看清大局,修辭定調也很有分寸, 聲稱反對的不是合法移民和穆斯林族群本身, 而是當中抗拒認同和融入,甚至行為上破壞法國社會的份子. 不想融和,但請離開. FN的競選手冊列明追求削減95%移民份額.

C最重大的改變是政綱,從右翼轉往左翼定位.**** FN從頭樹立「經濟民族主義」綱領：通過策略計劃達成再工業化; 以關稅和配額對抗不公平貿易; 反對削減福利開支; 國有化困境銀行; 對購買股票課以交易稅…..
另外,FN的官方立場是 疑歐論, 拒絕歐盟的撙節措施,要求公投退出歐元區.***

勒龎把FN成功轉型, 2012年大選獲得17.9%選票,排名第三, 超過父親首輪投票的最佳成績,重振了黨的聲威.(此役 歐蘭德FRancois Hollande當選總統.) FN在年輕族群(18-24歲),白領,藍領,高中學歷群得票率很高; 而在年長者,專業人士,經理人,大學學歷群和巴黎人支持率很低, 這盡顯了民粹政黨本色.
(2017大選首輪投票勒龎以21.4%居次位, 次輪投票以34.5% vs 65.5%輸給 馬克龍Emmanuel Macron. 老勒龎決定向女兒投誠.*** )

《民粹大爆炸The Populist Explosion》(2016) John Judis

市場觀察 | 鋁業股獨撐“五碗大面”，藍籌成長後續誰領風騷？

伴隨著藍籌股群體的繼續走強，滬深兩市股指周四再度小幅回升，不過創業板指數卻在午後強勢股的集體炸板聲中出現快速回調，並以小幅下跌報收，兩市成交量則出現小幅減少，僅為4831億元，這也使得市場人士對於股指後續走勢出現分歧，股指是否已經探底成功還需等待市場驗證。

從市場全天的走勢來看，早盤滬深兩市股指尚能維持周三的強勢繼續震蕩上攻，家電、釀酒、煤炭、航空、有色等藍籌板塊集體上行成為股指上漲的主要動力來源，而周三爆出集體漲停潮的芯片概念股等則出現明顯的退潮，僅有少數強勢個股仍能封住漲停。

隨著股指的回升，市場的拋壓也開始出現。午後，近來的強勢股或龍頭股粵傳媒（002181.SZ）、德生科技（002908.SZ）、太極股份（002368.SZ）、萬興科技（300624.SZ）、明陽電路（300739.SZ）等股價先後炸板打開漲停，隨後出現大幅下跌，帶動創業板指數出現快速回調，這對於市場短線人氣傷害巨大，熱衷於打板的選手再次吃到超過十個點的“大面”，這不利於股指後續反彈的推進。

盡管如此，由於受到以藍籌股中國鋁業（601600.SH）午後封板的影響，鋁業個股整體走勢較強，這在一定程度上對沖了上述個股炸板的影響，使得滬深兩市主板指數仍能以紅盤報收。不過這也引發了新一輪的討論，後續究竟是藍籌股還是成長股能夠帶領股指繼續反彈呢？

其實筆者一直認為，討論類似的話題其實意義不大，因為不管是藍籌股還是成長股，真正能夠推動其上行的還是上市公司的基本面，就像周四鋁業板塊的異軍突起，不就是因為市場突然意識到近來鋁價的上漲對其業績的改善，這只是一種情緒的爆發，雖然和期貨市場的走勢有一定的相關性，但仍然可以通過持續關註提前發現。隨著時間臨近4月底，一季報和績差年報就將密集出爐，投資者可通過研究財報來決定下一步的投資方向。

[9 up mode] etnet 同華富問誰領「瘋show」?

1 : GS(14)@2013-04-22 21:27:45

http://www.quamnet.com/newslist.action?listSectionCode=NEW_TC_CMT
金鷹(3308)今日俾人當小麻雀
金山軟件(3888)創新高，好明顯係硬漢子
東風(489)大升，希望借完唔駛還

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2 : GS(14)@2013-04-22 21:32:51

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ETR230422394&page=1
《魚缸博客》長汽（２３３３）ＳＵＶ好賣得，長揸短炒「啡璃骨」

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