三年前打破頭要擠進美國資本市場的幾百家中國企業，現在正想方設法「逃」出去。
中國閥門公司成為最新一個例子。9月11日美股開盤前，中國閥門（NASDAQ：CVVT）董事會表示，願意主動申請從納斯達克全球市場退市，10月1日後公司普通股將轉到場外櫃檯（OTC）市場交易。該只股票7月13日被停牌。
上週五地產中概股思源經紀（NYSE：SYSW）則跟隨前不久分眾傳媒試圖私有化的路徑，宣佈收到CEO陳良生的無約束性私有化要約，或將成為第一隻通過私有化退市的中國地產股票。
「情況完全不同了。原來中介機構急切尋找需要上市的中國企業，現在市場則是靜待投資者重新樹立信心。」國際資本市場聯盟董事會主席兼CEO、美國長盛律師事務所律師郭智慧向本報記者表示。
但對於大多數股價持續低迷的中概股來說，是否等得到投資者信心復甦，是一個問題。在OTCQB交易股票、天科國際產業機構（TNBI）首席財務官李光耀告訴記者，當初花費巨資赴美上市，現在是走是留，很難下決定。
和主板上市企業選擇路徑較廣相比，遭遇這一困境的，主要是500多只在OTC各板塊交易的股價長期在1美元以下的中國股票。
中概股「退而不能」
李光耀最近的主要任務，是忙著和紐約的基金經理或投資經理會面。他拿著第二季度的業績報表，向華爾街的投資者們不斷推銷總部在廣州的這家中國企業。
但會面的結果如他所料：投資者們禮貌地聽完，並沒有表現出足夠的投資興趣。「現在對中國股票有興趣的投資人本來就少，尤其是對通過反向併購上市的企業。」他表示。
儘管他所在的天科國際二季度的收入達到743萬美元，比去年同期上漲49%，業績在國內同行業十分突出，但仍然沒能引起投資人的興趣。目前，該只股票的價格持續幾個月維持在0.51美元，交易量幾乎為零。
這家企業以生產經營飼料天然添加劑為主，幾乎所有的生產和銷售市場都在中國。2010年，公司通過反向收購在OTCQB上市交易。李光耀告訴記者，公司原先打算通過美國資本市場的融資擴大業務，同時以升至主板交易為目標。
但其股價在2011年短暫升至1.2美元上下後，受到中概股危機事件波及而一落千丈至1美元以下。通常情況下，1美元是衡量OTC板塊股票表現的一條基準線。
這家規模並不大的上市公司在美國維持交易的花費，每年至少在40萬美元以上，包括審計、律師、打理投資者關係、股票經紀、人力資源成本等各類基本費用。相比之下，公司當初的融資規模也只有幾百萬美元。
但是退市的花費更讓人望而卻步。李光耀解釋說，主要也是資金的問題，首先得找到願意投資的人，其次給出的要約價格也不能特別低。
大 多數動過退市念頭的企業都面臨類似的問題。此前高調傳出私有化方案的分眾傳媒（NASDAQ：FMCN），其私有化進程最近也受到股東之一 ——英國保誠集團旗下資產管理公司Eastspring Investments的阻力，認為要約價格過低，至少應當提高15%至30美元。
「現在我們進退兩難。」李光耀說。
同樣境遇的500多只中國股票，大多數處於類似的靜默狀態。記者根據OTC Markets提供的資料統計，目前大約有550只在OTC各類板塊交易的中國股票股價低於1美元，而超過1美元的只有200多家，不到前者的一半。
中介機構推波助瀾
鑑於中概股在美國資本市場的境遇短期內不會有大幅改善，當年極力動員中國企業赴美上市的各類中介機構，開始將業務目標轉向退市。
美國德匯律師事務所（Dorsey & Whitney）律師Geoffrey Sant向記者表示，在承接各類中國公司上市業務之外，目前他手頭主要的工作就是為中國企業提供私有化的各類法律服務。
類似的業務在中國律所中也逐漸興起。國浩律師事務所合夥人李淳此前向記者表示，他們正在為想要退市的中概股設計合理的方案與流程，爭取將一些資質較好但股價長期偏低的中概股吸引回本土或美國以外的資本市場。
「目前我觀察到的一大趨勢，是中國企業上市後私有化，然後可能選擇再次上市，也就是所謂的PPP（Public-Private-Public）。」郭智慧表示。
與 此同時，中概股上市市場的急轉直下，讓部分金融機構焦急不已。在日前舉行的「國際資本市場座談會」上，紐交所負責亞太地區上市業務的董事總經理Marc H. Iyeki仍然對中資企業的IPO前景表示樂觀，並透露目前仍然有不少中資企業排隊等待合適的IPO窗口。而花旗銀行負責美國股票資本市場的總監Adam Rosenbluth則表示，目前投行已竭力降低費用門檻，虛席以待。