對投資框架的再梳理 金融蛋
http://xueqiu.com/1273453377/22228834一，用輪迴認識論去認識事物。動態，整體，理性的的認識事物的外在表現特徵，包括財務特徵和企業文化，從而相對準確的確定其在輪迴四階段中的位置，這樣分
析公司的估值和成長情況的話，就有一個相對聚焦的框架。這種判斷主要是事後判斷，必然會有滯後性，但我們也可以從一些外在表現去試圖預測，這個預測主要是
趨勢性的，在定量描述上會有相對的模糊性。關鍵是追求正確性，在這個前提下不斷追求精準度，舉個例子，判斷企業未來的業績是向上的，這個推斷就有很大的正
確性，但是如果定位於專業的投資者就要努力去框定其大體的業績波動範圍，你能夠確定的這個範圍越正確，越小，能給實際操作帶來的作用也越大。這大概就是預
測的藝術吧。
二，努力發現事物在該發展階段的關鍵驅動因素。主要通過不斷地思考和問為什麼去發現關鍵因素，並不斷的發現驅動關鍵因素的力
量，緊密跟蹤並試圖描述其方向和力度。關鍵驅動因素主要是促使公司形成護城河的關鍵原因，比如我們追問茅台的關鍵驅動因素的過程：茅台給客戶提供了很高的
顧客價值，那麼為什麼能給客戶提供這麼高的客戶價值呢？別的公司能不能超越呢？第一個茅台具有相當高的知名度，並在其發展歷程中受到了政商界的一致贊同，
這個一致贊同，人們都認可其價值(能帶來身份感覺的提升)，那這又是為什麼呢？因為建國以來政府層面特別喜歡這種酒，從而拔高了這種酒在酒類之中的地位，
那麼這種狀況有可能改變嗎？也就是說它的護城河在什麼程度上會被破壞呢？當國家層面節儉成為趨勢的時候，也就是說政府不再為它的名氣背書的時候，它的護城
河就會遭到徹底的破壞，從而歸於一般的酒。別的公司有沒有可能超越呢？別的公司一直在試圖超越，這是肯定的，比如國內第一窖。從動態的意義上講，茅台之前
有別的酒，他是取代了別人的位置而佔據國內人心中的位置的，從這個角度講，他完全有可能因為別的重大事件被別的酒類所替代，這個不能提前預判，但我們可以
通過發現生活中的蛛絲馬跡去跟蹤（推理論據不一定正確，但是程序大體上就是如此，不斷地去問為什麼）。
三，對於中短期的股價波動，我們亦需要關注，因為對於當前中國不完善的制度和股民心態下，股價波動劇烈是股市的一個特徵,如果作為專業投資人的話，必須要對這種可能在短時間內影響投資收益的特徵予以重視。
中
短期股價波動因素主要是由於事件衝擊，造成人們對於公司盈利能力的質疑，我觀察到例子包括重慶啤酒，雙匯，伊利股份和羅萊家紡，這幾個都是因為突如其來的
事件的發生，讓市場對公司的盈利能力產生了質疑，從而引發長時間的劇烈的調整，最極端的是重慶啤酒，公司由於乙肝疫苗預期的破滅，造成人們對於公司前景的
極度不看好，也就是對將來的盈利能力的看法從一個高增長的醫藥公司一下子變成了啤酒公司。股價最大跌幅達74%，據說當時還有很多私募被清盤，如果遇到這
樣極端的事件，對於資金和信心都是嚴重的打擊，一方面我們要規避這種打擊，另外一方面我們要充分利用這種波動，這取決於兩個方面，一方面我們要對公司的基
本面正確的把握，這取決於對於公司在輪迴之中的定位和對公司關鍵因素的把握程度，另一方面我們要適當的分散，規避個股風險。對於這種波動，我們要關注市場
對公司的不合理打擊，比如伊利股份，毒奶粉事件已經消滅掉一個公司了，國家的目的是通過打擊壞公司而讓整個行業變得健康起來，從這個角度講蒙牛，伊利，光
明不會全部破產，這時別的公司會因為三鹿的退出搶佔剩下的市場份額，這個時候我們就需要關注其中的生命力最強盛的公司，這當然是從後視鏡裡看東西了，但是
如果我們不努力的向以往的事件學習，以後碰到這樣的事情還是不知道怎麼辦。另一方面，我們或許也可以關注由於人們規避奶粉而轉向的消費品，比如經銷外國奶
粉的公司和生產替代產品的公司，比如九陽。
對於事件衝擊造成的影響，一定得小心應對，做對了資產可以在很短時間內上一個大台階，一旦做錯
玉石俱焚，後悔晚矣。一定要考察事件對於公司盈利能力的衝擊程度，如果能判斷出來是短期的，同時還要相關證據的證明，比如：公司絕對不會破產，公司的產品
需求不會衰退，公司的業績經過衝擊之後正在好轉，等等信號之後，才能介入。
對於事件衝擊對股票價格造成的影響，我一直在猶豫要不要利用，這主要是因為絕大多數人都說短期波動是不值得關注的，因為很多知名的投資人也這麼說，為什麼他們說不行我們就不去做呢？這不算是赤裸裸的迷信權威嗎？如果一個人一輩子全部希望就是複製一個人那活的豈不太虧了？