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嘉藝控股(1025)專區

1 : GS(14)@2018-05-10 06:20:23

http://www.hktdc.com/sourcing/hk ... 02I5C9&locale=zh_TW
嘉藝貿易有限公司 - 香港 简体


公司簡介
員工人數(香港):  11-15
成立年份:  1993
業務性質:  出口商, 批發商, 製造商
主要市場:  北美洲, 其他亞洲國家, 西歐, 中東
產品/服務範圍:  新娘禮服, 晚裝及酒會服裝
2 : GS(14)@2018-05-10 06:20:46

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018043001_c.htm
招股書
3 : GS(14)@2018-05-10 06:21:34

http://finet.hk/Newscenter/news_content/5af0399ce4b09101ef604605
自古以來,婚姻在絕大部分人們的心目中被列爲人生頭等大事,雖然現代社會的婚姻,在婚禮儀式方面較之從前更添了許多花樣,但這仍然是一個與“神聖”及“幸福”等挂鈎的議題。在當今普遍的婚禮文化中,除了主角兒新郎新娘以外,新人的兄弟姐們團,即伴郎伴娘們也是一場婚禮的衆多看點之一。今天我們討論的,便是這華美衣裙背後的故事——來看看國內伴娘裙龍頭制造商嘉藝控股的發展現狀。

近日,嘉藝控股正式向港交所遞交了IPO招股書,爲集團在港上市計劃邁出了實質性的一步。說起來,嘉藝的發展曆史其實可追溯至1993年創始人莊氏兄弟(莊碩、莊斌)及其父成立嘉藝貿易之時,彼時嘉藝開始銷售婚紗;到了1996年,集團開始銷售特別場合服;及至2002年嘉藝開始銷售伴娘裙。

晉身全國最大伴娘裙制造商
經過二十多年的發展,目前嘉藝已成爲一家伴娘裙、婚紗及特別場合服的一站式解決方案供應商:從業務發展模式來看,其主要向美國時裝品牌銷售産品,旗下産品包括伴娘裙、婚紗及特別場合服;除了爲客戶制造産品外,嘉藝還致力于成爲客戶業務營運的重要一環,即同時爲客戶提供多元化增值服務,包括潮流走勢分析、産品設計及開發、原材料采購、設計及開發、生産、品質保證及存貨管理等。

另一方面,嘉藝也積極爲客戶提供創新設計及挑選物料的意見,並應用公司多年來累積的豐富行業知識及市場情報,與客戶共同開發産品。也就是說,在經營業務的角度,有異于單純爲客戶制造相關産品的供需關系,嘉藝在提供産品之余,也通過與客戶的合作及就整個供應鏈爲客戶提供意見的能力來增加客戶的信賴,使公司在與其他競爭對手的較量中具有一定的優勢。

發展到2016年,嘉藝成功晉身全國最大的伴娘裙制造商,市場份額達到3.1%。在公司四大産品類別,即伴娘裙、婚紗、特別場合服及其他産品類別中,起步較晚的伴娘裙如今已成爲對集團整體收益貢獻最大的産品類別。招股書顯示,截至2016及2017年3月底止兩個財政年度,嘉藝伴娘裙收益占比分別爲79.3%及77.3%;截至2017年12月底止9個月,伴娘裙收益占比則爲65.1%,雖然整體占比有所下降,但仍舊是集團最主要的收益來源:



(嘉藝按産品類別劃分之收益表現,來源:港交所)

招股書披露的資料顯示,最近幾年嘉藝的業績表現呈穩健增長的態勢。截至2017年3月底止財年,集團收益錄得1.69億元(港元,下同),按年增長2.46%;毛利則按年增長12.32至4870.8萬元,毛利率由上年之26.25%增加2.52個百分點至28.77%;年內溢利更是顯著增長近一倍(97.14%)至2383.2萬元,此外集團經調整年內溢利也錄得2791.2萬元,同比增長34.74%。

就集團截至去年底的業績來看,招股書顯示截至2017年12月底止9個月,嘉藝實現收益1.55億元,同比增長30.1%;毛利同比增長16.2%至3954.1萬元,但由于毛利增幅跟不上收益增幅,期內毛利率由28.53%降至25.48%;不過整體盈利情況尚還不錯,期內溢利同比增長41.8%至1847.2萬元、經調整溢利也同比增長16.66%至2179.3萬元:



(嘉藝近期整體業績表現,來源:港交所)

此外,集團賬上現金也並不充裕。2016年3月底,嘉藝賬上銀行結余及現金爲281.2萬元,到2017年3月底減少至168.2萬元;2017年12月底爲174萬元,到了今年2月底減少至109.2萬元。在債務增加和儲備資金減少的雙重壓力下,嘉藝的財務狀況有待改善。

值得一提的是,自2016年以來嘉藝的存貨也在增加,2016年三月底集團存貨量2176.5萬元,2017年3月底增加至2536.1萬元,到了2017年12月底存貨量又增加到3137.1萬元。而以最近兩個完整財政年的對比來看,集團存貨周轉天數從2016財年的62天增加到2017財年的71天;貿易應收款項從928.3萬元增加到2112.3萬元;貿易應收款項周轉天數從27天增加至33天。這固然有集團産品銷售增長所帶來的影響,但一方面也反映出嘉藝在消化存貨及收賬回款方面仍然存在可加強的地方。

風險與前景同在,能否成爲幸運兒?

當然,在綜合發展方面表現得中規中矩的嘉藝也面對著不可忽視的風險。首先是過于依賴主要客戶,資料顯示,于2016及2017年三月止兩個財年,嘉藝來自五大客戶的收益分別占其總收益的83.7%及79.6%,2017年12月底止9個月,集團五大客戶收益占比更是上升至84.3%,而其單一最大客戶收益占比分別爲52.9%、44.4%及35.8%,雖然比例有所下降,但整體數額仍舊較大。一般而言,對小部分客戶的依賴程度越高,集團所面臨的風險也越高:客戶對公司産品需求的變動對公司經營發展的波動影響越大。

目前嘉藝主要于廣東東莞運營一間生産設施,且預期將于廣東省內設立第二間總樓面面積約16000平方米的生産設施,並預計于2020年第四季前科容納約500名生産員工,預計年度産能約爲80萬個産品單位。不過由于新廠建成前面臨諸多不確定因素,假如未能取得政府批准,或因遇困難延誤進程,則新生産設施可能無法如期投入使用,屆時新産能不到位自然影響集團成産及擴張進度,這是嘉藝目前面臨的又一個主要風險之一。

雖然嘉藝在未來發展過程中免不了要面對諸多風險及問題,但總的來說優質婚紗、伴娘裙及特別場合服行業前景仍在,隨著國內經濟的告訴發展及消費的穩健增長,市場需求穩步上升。由于國內民衆收入水平不斷上升,人均可支配收入不斷增加,適婚年齡層群體更願意花費在奢侈品包括優質婚紗及伴娘裙上,這就創造了可觀的國內需求,也因此成爲婚紗、伴娘裙及特別場合服制造行業的增長驅動因素。

另一方面,美國是中國婚紗及伴娘裙的最大出口地,也是嘉藝一個重要的市場,按2016年其銷售至美國的伴娘裙數量計,嘉藝的市場份額爲6.5%,其相對較高的市場份額也有助于集團擴大客戶基礎及延續其在業內的增長。

如今,就港股上市邁出堅實一步的嘉藝來說,未來還是值得期待的。至于其上市路能否順利成行,以及未來能否穿上華麗衣裙接過資本市場抛出的“捧花”成爲幸運兒,就要看嘉藝控股日後的造化了。

作者:彭小留

編輯:張駿芬、羅霞
4 : GS(14)@2018-11-16 05:11:59

http://www.hkexnews.hk/app/SEHK/ ... ls-2018111401_c.htm
招股書
5 : GS(14)@2019-02-14 22:29:16

https://hk.finance.appledaily.co ... e/20190214/59260805


唔少內衣股、服裝股上市,喺記者招待會都會請model(模特兒)着上公司嘅產品,等大家親眼睇下公司產品外,又為現場增添樂趣。本港首隻「婚紗股」、婚紗及伴娘裙製造商嘉藝控股(1025) 亦唔例外,噚日記者會上,就搵嚟兩位model着上自家製嘅婚紗及伴娘裙繞場一周,不過公司生產嘅裙款有過百款,兩位model又點夠呢,於是由主持人到接待處,成班靚女公關化身model,齊齊換上伴娘裙,最後仲同主席莊碩影大合照。
雖然啲伴娘裙唔係超級性感,但都係露背、吊帶款,噚日天氣都有啲凍,但班靚女公關都頂硬上,出嚟嘅氣勢拍得住真正model。如此認真,公關真係敬業樂業!
適逢噚日情人節,接待處仲有兩位「伴娘」向在場人士每人送上一枝朱古力玫瑰花,華華有一刻以為自己去咗參加婚禮丫。
猶記得,幾年前有間胸圍股上市開記招,又係同一間公關公司負責,果次就冇搵自己公關親身上陣,但搵嚟兩位高佻model着上內衣影下相,令現場熱血沸騰,真係不得不服公關有諗頭。
6 : GS(14)@2019-02-15 06:15:13

http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190215008_C.pdf
招股書
7 : GS(14)@2019-02-15 07:11:38

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 9070&issue=20190215
【明報專訊】本港首隻「婚紗股」嘉藝控股今日開始招股,至下周三(20日),擬發行1.3億股,集資最多1.6億元,每股股價為0.98至1.26元,一手入場費5090.78元,料本月28日掛牌。創陞融資為獨家保薦人。

嘉藝逾九成收入來自美國市場,主席莊碩表示,公司生產的婚紗、伴娘裙及特別場合服裝等產品,都不在美國加徵關稅的名單中,故業績表現未受貿戰影響。他補充,即使產品他日需徵稅,公司與客戶信任度高,相信可由客戶承擔額外稅務支出。公司生產基地在中國,惟莊碩明言,暫時未有回國發展的計劃。他解釋,公司做生意的宗旨為「專注(focus)」,先把美國市場的領先位置穩固再考慮到其他地方發展,目前未有併購計劃,主要依賴公司的自然增長。

廣東建廠 2020年落成產能倍增

莊碩表示,廣東新廠房將於今年底動工,並於2020年投產,料產能較現時多一倍,預計截至2022年財年,公司收入將較2018年增加67.9%,美國伴娘裙市佔率將由2017年的7.1%,提升至10.6%。今次集資10%用於美國紐約開設銷售辦事處。莊碩表示,希望透過在當地成立辦事處可有助擴大公司在美國的市場佔比。

另外,公司今次上市引入三人作基礎投資者,合共認購3500萬元股份。莊碩稱,三人是他的多年好友,主要熟悉公司作風及看好公司基本面,與三人都沒有合作計劃。
8 : GS(14)@2019-02-19 02:23:32

1. 本公司為伴娘裙、婚紗及特別場合服的一站式解決方案供應商,而根據 Ipsos報告,就
收益(約佔2.9%的市場份額)而言,本公司為二零一七年中國最大的伴娘裙製造商。我們於
往績記錄期內有超過95%的收益來自時裝品牌。本公司多年來致力向客戶提供一站式解決
方案及高品質的產品,已建立品牌聲譽及取得客戶的認同,客戶越來越信賴本公司,令我
們可於中國維持伴娘裙製造商的領導地位。於最後實際可行日期,我們已與若干伴娘裙客
戶(當中三名於往績記錄期為我們的五大客戶)建立平均超過12年的關係,成為彼等的獨家
供應商,見證客戶對本公司的信賴。
本公司主要向美國時裝品牌銷售產品,其中包括伴娘裙、婚紗及特別場合服。除為客
戶製造產品外,我們致力成為客戶業務營運的重要一環,本公司同時提供多元化增值服
務,包括潮流走勢分析、產品設計及開發、原材料採購、設計及開發、生產、品質保證及
存貨管理等。本公司積極為客戶提供創新設計及挑選物料的意見,並應用本公司多年來累
積的豐富行業知識及市場情報,與客戶共同開發產品。本公司相信,我們與客戶的合作及
就整個供應鏈為彼等提供意見的能力可增加客戶的信賴,使本公司在其他競爭對手中脫穎
而出。
本公司於位處中國東莞市虎門鎮的生產設施製造產品。視乎產品及生產設施的產能而
定,我們將產品的部分生產程序外判予第三方分包商,以補足我們的有限產能,從而應付
客戶對我們產品的需求日增。由於產品質素對本公司而言至關重要,我們於各生產程序實
施嚴格的品質控制措施,以確保原材料、半製成品及製成品在各方面均符合本公司的品質
標準。
2. 本公司產品分為四個類別,即伴娘裙、婚紗、特別場合服及其他。截至二零一六年、
二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八年九月三十日止六個月,
收益主要由銷售伴娘裙產生,分別佔相關期間總收益約79.3%、77.3%、62.3%及42.7%。
截至二零一八年三月三十一日止年度及截至二零一八年九月三十日止六個月,伴娘裙佔總
收益的百分比下降主要歸因於特別場合服銷量的上升,因為我們的策略是將更多有限產能
及資源分配至特別場合服,特別場合服通常平均售價較低及交貨時間較短。
3. 表列示於往績記錄期按產品類別劃分的收益、分佔總收益的百分比及毛利率:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一七年 二零一八年
收益
佔總額
百分比 毛利率 收益
佔總額
百分比 毛利率 收益
佔總額
百分比 毛利率 收益
佔總額
百分比 毛利率 收益
佔總額
百分比 毛利率
千港元 % % 千港元 % % 千港元 % % 千港元 % % 千港元 % %
(未經審核)
伴娘裙 130,997 79.3 26.3 130,893 77.3 31.6 129,827 62.3 30.9 73,599 61.5 29.3 65,787 42.7 29.3
婚紗 14,797 9.0 33.9 9,924 5.9 33.7 4,842 2.3 30.6 2,583 2.2 29.4 2,888 1.9 29.9
特別場合服 16,412 9.9 23.0 25,407 15.0 15.5 69,108 33.2 23.5 40,161 33.6 20.2 81,549 53.0 20.5
其他(附註) 3,008 1.8 3.6 3,060 1.8 4.2 4,626 2.2 4.6 3,288 2.7 4.5 3,682 2.4 4.9
總計 165,214 100.0 26.2 169,284 100.0 28.8 208,403 100.0 27.8 119,631 100.0 25.6 153,906 100.0 24.1
附註: 其他主要包括銷售布料及配件。
4. 我們大部分客戶為時裝品牌,我們於往績記錄期有超過95%的收益來自時裝品牌。
我們的其他客戶為貿易公司及供應鏈管理公司,我們於往績記錄期的餘下收益來自其他客
戶。截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八年
九月三十日止六個月,我們自五大客戶所得收益分別佔收益總額約 83.7%、79.6%、86.3%
及93.4%,而我們自最大客戶所得收益則分別佔收益總額約52.9%、44.4%、35.0%及
52.0%。
5. 我們根據客戶總部所在的國家對我們的收益進行分類。往績記錄期,我們大部分的收
益來自總部位於美國的客戶。下表列出所示年度按地理位置劃分的收益明細:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一七年 二零一八年
千港元 % 千港元 % 千港元 % 千港元 % 千港元 %
(未經審核)
美國 145,145 87.8 149,966 88.6 193,426 92.8 111,255 93.0 145,759 94.7
歐洲 14,832 9.0 13,859 8.2 10,521 5.0 5,006 4.2 3,783 2.5
澳洲 3,560 2.2 3,503 2.1 2,503 1.2 1,461 1.2 1,422 0.9
其他(附註) 1,677 1.0 1,956 1.1 1,953 1.0 1,909 1.6 2,942 1.9
總計 165,214 100.0 169,284 100.0 208,403 100.0 119,631 100.0 153,906 100.0
6. 我們的供應商包括(i)我們向其購買雪紡、薄紗、色丁、花邊、縐紗、平紋布、繭綢、
珠子和拉鍊等原材料的原材料供應商;及(ii)我們聘用進行產品的部分生產過程的分包商。
截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八
年九月三十日止六個月,我們所消耗原材料的總成本分別為 44.6百萬港元、52.0百萬港
元、61.9百萬港元及46.2百萬港元,分別佔我們總銷售成本約36.6%、43.1%、41.2%及
39.5%。於往績記錄期內,我們主要向位於香港、中國、韓國及台灣的供應商採購我們的原
材料。
截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八年
九月三十日止六個月,我們的分包費用分別約為44.8百萬港元、33.5百萬港元、45.6百萬
港元及46.8百萬港元,分別佔我們總銷售成本約36.8%、27.7%、30.3%及40.1%。於往績
記錄期內,我們所有分包商均位於中國。
7. 下表載列所示年度╱期間年╱期內溢利及經調整年╱期內溢利之間的對賬:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一七年 二零一八年
千港元 千港元 千港元 千港元 千港元
(未經審核)
年╱期內溢利 12,089 23,832 23,817 17,341 16,676
為下列各項作出調整:
上市開支 - - 8,080 1,129 4,014
經調整年╱期內溢利(附註) 12,089 23,832 31,897 18,470 20,690
8. 截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八年
九月三十日止六個月,我們分別宣派股息22.0百萬港元、21.0百萬港元、24.0百萬港元及
9.0百萬港元。已宣派股息通過抵銷應收董事款項結算。於最後實際可行日期,我們並未採
納任何股息政策。我們現時並無計劃於可見未來派付任何股息予我們的股東,因為我們有
意保留我們的大部分(如非全部)可動用資金及任何未來收益用於營運及擴張我們的業務。
董事會派付股息的建議由董事會全權酌情而定,且於上市後,任何年內末期股息宣派
將須經過我們的股東批准。未來股息宣派及派付將須受限於多項因素,包括但不限於我們
的經營業績、財務表現、盈利能力、業務發展、前景、最低資本金及經濟展望。股息的任
何宣派及派付以及金額將受限於我們的組織章程文件及開曼群島公司法,包括我們股東的
批准。
9. 有關全球發售的估計總上市開支約為44.8百萬港元(根據發售價的中間價每股發售股
份1.12港元計算,並假設將不會行使超額配股權),其中 (i)約8.1百萬港元及4.0百萬港元
分別於截至二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八年九月三十日止六個月的綜
合損益表內支銷;(ii)預期約13.8百萬港元將於截至二零一九年三月三十一日止六個月的綜
合損益表內支銷;(iii)預期約16.3百萬港元將於上市時入賬列為從權益中扣減;及(iv)餘額
2.6百萬港元將由售股股東(即Strategic Elite及Total Clarity,分別由莊碩先生及莊斌先生全
資擁有)承擔。
董事認為,由於我們預期於截至二零一九年三月三十一日止年度的綜合損益表內確認
約17.8百萬港元,因此,我們的財務業績將不會受有關全球發售的估計上市開支所影響。
因此,預期截至二零一九年三月三十一日止年度的財務表現將受有關上市開支的不利影響。
10. 倘超額配股權並無獲行使,假設發售價為每股發售股份1.12港元(即本招股章程所述發
售價範圍的中間價),我們估計將從全球發售收取的所得款項淨額約74.3百萬港元(經扣除
有關全球發售的包銷費用及佣金及其他估計開支)。
我們擬將全球發售所得款項淨額用於下列用途:
‧ 全球發售所得款項淨額約76.0%(約56.5百萬港元)將用於在廣東省興建第二間生
產設施提高產能,其中約21.6百萬港元預期將於截至二零二零年三月三十一日止
財政年度上半年內動用。經考慮(i)於整個往績記錄期,現有生產設施一直保持高
使用率;(ii)於往績記錄期,現有生產設施有限的產能抑制了我們就新訂單接觸潛
在客戶及佔領額外市場份額的能力;及(iii)我們於生產設施完成生產工序的第一
及最終步驟的慣例,而並非將該等步驟外判予分包商,我們的董事認為,興建新
生產設施對我們的未來增長實屬必要。於釐定我們的生產擴充計劃時,董事亦認
為,收購一幅土地用於建立我們的新生產設施以符合我們長期業務需要及於長遠
而言較向獨立第三方租賃物業對我們更為有利。新生產設施預期於截至二零二一
年三月三十一日止年度投入生產後,基於我們對產品需求的最佳估計,我們估
計,截至二零二二年三月三十一日止年度現有生產設施及新生產設施的使用率將
分別達約100%及超過30%。我們的銷量預期由截至二零一八年三月三十一日止年
度約790,600件增至截至二零二二年三月三十一日止年度逾1,200,000件及收益預
期將相應增加約67.9%,就本公司而言屬重大增長。就向我們的最大地區分部美國
銷售伴娘裙而言,預期銷量將由截至二零一八年三月三十一日止年度的約400,000
件增至截至二零二二年三月三十一日止年度的約639,000件及於我們的新生產設
施投入生產後基於我們的預計使用率按銷量計的市場份額相應由約 7.1%增至約
10.6%,假設按截至二零二二年三月三十一日止年度與截至二零一八年三月三十一
日止年度比較,(i)伴娘裙、婚紗及特別場合服的產品組合的銷量將維持相同;(ii)
向美國銷售伴娘裙的銷量比例維持相同;及(iii)向美國銷售伴娘裙的平均售價將
維持相同。有關進一步詳情,請參閱本招股章程「業務-生產擴充計劃」一節及「未
來計劃及所得款項用途-進行上市及全球發售的原因-(a)有利於我們業務策略的
實施-(i)興建新生產設施」一節;
‧ 全球發售所得款項淨額約10.0%(約7.4百萬港元)將用於償還我們於截至二零一九
年三月三十一日止年度及截至二零二零三月三十一日止財政年度上半年的部分定
期貸款及循環貸款;
‧ 全球發售所得款項淨額約10.0%(約7.4百萬港元)將用於在美國設立銷售辦事處,
其中約1.0百萬港元預期將於截至二零二零年三月三十一日止財政年度上半年內動
用;及
‧ 全球發售所得款項淨額約4.0%(約3.0百萬港元)將用作營運資金及一般企業用途。
倘發售價定於高於或低於估計發售價範圍的中間價或超額配股權獲行使,上述所得款
項淨額的分配將會按比例調整。
我們估計售股股東將從出售銷售股份獲得的所得款項淨額(假設發售價為每股發售股份
1.12港元(即本招股章程所述發售價範圍的中間價))將約為26.5百萬港元(經扣除包銷費用
及佣金並假設超額配股權並無獲行使)。我們將不會收到銷售股份所得款項的任何部分。
11. 發售統計數字
按指示性
發售價範圍的
下限每股股份
0.98港元計算
按指示性
發售價範圍的
上限每股股份
1.26港元計算
股份市值(1) 509.6百萬港元 655.2百萬港元
未經審核備考經調整綜合每股有形資產淨值(2) 0.23港元 0.28港元
12. 近期發展及無重大變動
往績記錄期後及直至最後實際可行日期,我們繼續專注於成為伴娘裙、婚紗及特別
場合服的一站式解決方案供應商,且我們的商業模式維持不變。截至二零一八年十二月
三十一日止九個月,我們售出約880,600件產品,包括約281,800件伴娘裙、2,400件婚紗及
596,400件特別場合服。
近來,美國對中國發起貿易戰,中國出口至美國的若干產品須或將須繳納新關稅。根
據Ipsos報告,於二零一八年十二月,美國與中國訂立90日停火協議並同意延遲對價值約
2,000億美元的中國進口貨品將第三輪關稅由 10%增加至25%,原定於二零一九年一月一
日進行,並同意於二零一九年一月一日後徵收任何額外關稅。於二零一九年一月,中美舉
行有關貿易協議及未來實踐共識的副部長級會議,為兩國貿易代表討論通過協商達致正面
協議。根據白宮的公告,貿易談判將於二零一九年二月繼續進行,旨在於 90天關稅停戰於
二零一九年三月一日屆滿前達成協議。根據 Ipsos報告,於最後實際可行日期,鑑於美國政
府並無對伴娘裙、婚紗及特別場合服徵收或建議徵收新關稅,美國政府向中國徵收或建議
徵收的新關稅主要針對中國技術產品,故貿易戰對本公司業務並無任何重大不利影響。然
而,考慮到貿易戰的發展及其對全球經濟的影響存在不確定性,我們無法向 閣下保證,
貿易戰不會對我們的業務、財務狀況及經營產生重大不利影響。有關進一步詳情請參閱本
招股章程「風險因素-我們的財務表現及經營業績或會因全球貿易政策、貿易保護措施及貿
易戰所施加的進口限制而受到不利影響」一節。倘美國對我們的主要產品(如伴娘裙、婚紗
及特別埸合服)徵收新關稅,我們董事相信,與客戶協商後,(i)就伴娘裙及婚紗而言,由於
我們對高度依賴我們的客戶有較強的議價能力,我們的客戶可能承擔新關稅,原因為(a)彼
等可能難以即時轉換位於不受關稅限制並有與中國供應商類似或較低價格的國家(如越南及
菲律賓)的供應商,乃由於伴娘裙及婚紗的設計及製造需要技術勞工,而我們相信該等發展
中國家尚未能夠累積;及(b)我們是伴娘裙若干客戶的唯一供應商;及 (ii)就特別埸合服而
言,我們及我們的客戶可能將分擔新關稅。
除本節「上市開支」一段所披露的估計非經常上市開支外,董事在履行其認為適當的合
理盡職審查工作後確認,自二零一八年九月三十日起及直至本招股章程日期,(i)本集團運
營所在的市場情況以及產業及監管環境並無對我們財務或經營狀況造成重大不利影響的重
大不利變動;(ii)本集團的業務、收益結構、買賣、盈利能力、成本結構、財務狀況及前景
並無重大不利變動;及(iii)並無發生會對本招股章程附錄一我們的會計師報告內所列示資
料造成重大不利影響的事件。
9 : GS(14)@2019-03-04 00:17:49

13. 風險: 依賴若干主要客戶、因全球貿易政策、貿易保護措施及貿易戰所施加的進口限制、消費者喜好、生產設施、擴充產能的計劃未必會成功,、勞工短缺、勞工成本增加或影響生產勞工供應、分包商、匯率、AR、現金、原材料、市場趨勢、存貨、時間控制、天災人禍、質檢、融資、人、業務策略、知識產權美國及歐洲消費者的開支水平、競爭激烈、中國政治社會經濟、
10 : GS(14)@2019-03-04 00:19:10

14.1993年開始搞貿易,之後只是搞ball服裝,2003年搞廠,設計生產,之後擴張,引到大客,重組上市
11 : GS(14)@2019-03-04 00:25:29

15. 設計及開發
銳意成為客戶的長遠產品設計及開發夥伴並確保本公司可迅速回應客戶不斷轉變的要
求及變化萬千的市場趨勢,我們特別著重產品設計及開發。本公司已於中國的生產設施及
香港的辦事處設立產品設計及開發部以及團隊,彼等主要負責進行潮流走勢分析以及產品
的設計及開發。於二零一八年九月三十日,產品設計及開發部76名成員,當中10名成員為
於設計及開發業擁有平均約九年經驗的設計師以及66名成員為負責執行設計工作(如圖案
製作及組裝產品樣本)的工人。產品設計及開發部門由我們的首席設計師領導,彼於婚紗及
晚裝設計方面擁有逾13年的經驗。彼於二零零二年獲得平面及媒體設計文憑,並於二零零
六年獲得香港職業訓練局頒發的時裝設計及產品開發高級文憑。於二零零八年加入本集團
擔任設計師之前,彼於二零零四年至二零零八年擔任香港一家婚紗設計師公司的助理設計
師。
於往績記錄期,本公司的產品設計及開發部與客戶合作開發逾 1,000項設計。截至二零
一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度及截至二零一八年九月三十日止六
個月,我們與產品設計及開發部門有關的勞工成本分別為3.9百萬港元、4.1百萬港元、6.0
百萬港元及3.1百萬港元,佔我們直接勞工成本的約17.0%、16.7%、19.7%及18.7%。
產品設計及開發部定期透過不同渠道進行市場調查,例如時裝雜誌、網頁、時裝展及
展覽,從而預測新一季潮流走勢。與此同時,銷售及跟單部門定期與客戶聯繫,了解彼等
的需求及對新一季產品的要求,例如產品概念、設計喜好、目標客戶、預算、數量及交付
時間等。本公司將隨即透過質與客戶的設計師合作,根據彼等的規格度身設計,或由內部
設計師展開設計,供客戶選擇。
16. 下表列示於往績記錄期伴娘裙、婚紗及特別場合服的總銷量:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
銷量 二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一七年 二零一八年
千件 千件 千件 千件 千件
伴娘裙 377.5 414.7 424.9 239.1 207.6
婚紗 10.4 7.3 3.7 2.1 1.9
特別場合服 53.5 132.3 362.0 169.3 563.0
總計 441.4 554.3 790.6 410.5 772.5
17. 各產品的售價取決於(其中包括)產品設計、訂單數量、客戶要求的交付時間及生產成
本。下表列示伴娘裙、婚紗及特別場合服於往績記錄期的平均售價:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
平均售價 二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一七年 二零一八年
港元 港元 港元 港元 港元
伴娘裙 347 317 306 308 317
婚紗 1,423 1,359 1,309 1,230 1,520
特別場合服 307 192 191 237 145
18. 我們向認可供應商名單或偶爾向客戶指定的供應商採購生產我們產品所需的所有原材
料及配料。對於我們將部分生產工序外發予分包商的產品,我們的慣常做法是向我們的分
包商提供所需的原材料,以使我們能夠全面控制生產成本,並確保用於生產產品的原材料
符合我們所規定的質量標準。我們的採購團隊主要負責採購原材料及其他配料。於二零
一八年九月三十日,我們的採購團隊由14名員工組成。我們生產中所使用的主要原材料
包括雪紡、薄紗、色丁、花邊、縐紗、平紋布及繭綢等面料,以及珠子和拉鍊等配件。我
們不會依靠單一供應商供應我們所需的主要原材料,並且通常為每種主要原材料與多個供
應商保持關係。我們的主要原材料(如面料及配件)乃中國市場及海外供應商的常備商品。
因此,如任何一名主要供應商間不再向我們供應此等原材料,我們認為我們將能夠從其他
來源取得該等原材料。截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度及
截至二零一八年九月三十日止六個月,我們所消耗原材料的總成本分別為44.6百萬港元、
52.0百萬港元、61.9百萬港元及46.2百萬港元,分別佔我們總銷售成本約36.6%、43.1%、
41.2%及39.5%。於往績記錄期內,我們主要向位於香港、中國、韓國及台灣的供應商採購
我們的原材料。
於往績記錄期內,我們主要原材料的平均市價維持相對穩定。有關往績記錄期內棉製
水溶花邊、雪紡及色丁的價格走勢的進一步詳情,請參閱本招股章程「行業概覽-中國婚
紗、伴娘裙及特別場合服製造行業概覽-主要原材料的價格趨勢」一節。我們進行敏感性分
析,以確定我們所承受的原材料成本變動風險。有關詳情請參閱本招股章程「財務資料-影
響我們經營業績的主要因素-經營成本及效率-原材料成本」一節。
於往績記錄期內,由於我們已實施多項成本控制措施以減低原材料價格上漲的風險,
故我們並無進行任何對沖活動以將可能出現的原材料價格波動風險降至最低。我們所採取
的原材料成本控制措施包括監察原材料市價、以較具競爭力的價格尋找供應相同質量原材
料的其他原材料來源,並且為每種主要原材料與多個供應商保持關係,以確保主要原材料
的價格和質量平為最佳。
19. 伴娘裙及婚紗
至於伴娘裙及婚紗,我們保持的原材料庫存主要包括面料及配件,以應付由客戶訂購
至交付伴娘裙及婚紗的短促交貨時間。由於我們的伴娘裙及婚紗款式繁多且顏色及尺寸齊
全,我們的客戶(大部分為時裝品牌)通常會在其零售顧客向他們下達訂單後才向我們下達
伴娘裙及婚紗訂單,並且要求我們在確認訂單日期起計八至九個星期內完成產品交付。此
外,我們的客戶可在規定時限內接受零售顧客下達的緊急訂單,交貨時間會較標準生產交
貨時間短,但客戶須就此支付額外費用。在這種情況下,交貨時間會進一步縮短至兩至五
個星期。因此,我們有必要保持原材料庫存,以便應付由客戶下達訂單到完成伴娘裙及婚
紗交付的短促交貨時間。當確定需要就我們的伴娘裙及婚紗採購的原材料種類、顏色和數
量時,我們在進行各種原材料採購時會考慮多種因素,包括但不限於我們的銷售及跟單部
門每週編製的庫存水平及過往銷售表現分析。
我們透過旗下企業資源規劃系統備存原材料庫存記錄,以便加快原材料的儲存、檢索
和訂購。我們通常保持足以應付未來三個月的伴娘裙及婚紗生產的原材料庫存水平。有關
我們庫存管理的進一步詳情,請參閱本節「庫存控制」一段。我們亦會對供應商交付予我們
的原材料進行質量檢查,以確保其質量符合所有必要的標準。我們保留將有缺陷原材料退
回予供應商的權利。
20. 特別場合服
至於特別場合服,我們一般會在客戶確認彼等的訂單後下達原材料採購訂單。
21. 原材料供應商的安排
我們與主要原材料供應商建立了穩固業務關係,因此,於往績記錄期內及直至最後實
際可行日期,我們的業務未曾因原材料短缺而遭遇任何重大中斷。在採購原材料方面,我
們並無經歷且預期我們將不會經歷任何重大困難。我們不會與我們的原材料供應商訂立長
期採購協議,而是向他們發出個別採購訂單,因為我們相信此舉使我們能夠以具競爭力的
市價採購原材料。我們進行採購的賒賬期為0至60天不等,我們通常通過發票融資電匯及
支票以美元、人民幣或港元進行採購結算。我們的部分新供應商要求我們為我們的訂單預
付30%的採購價格。我們因供應商所造成的任何交貨延誤或產品缺陷而可能招致的交貨成
本及任何損失通常會由他們承擔。
22. 我們在我們位於中國東莞市的生產設施內生產產品。於往績記錄期,我們亦將產品的
部分生產程序外判予第三方分包商,以補足我們的有限產能,從而應付客戶對我們產品的
需求日增。
23. 下表載列於往績記錄期內我們位於中國的生產設施的設計產能及使用率:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一八年
設計
生產能力(1) 使用率(2)
設計
生產能力(1) 使用率(2)
設計
生產能力(1) 使用率(2)
設計
生產能力(1) 使用率(2)
千件 % 千件 % 千件 % 千件 %
490.9 83.0 490.9 92.4 628.6 87.3 368.3 90.8
24. 新生產設施
鑑於(i)於往績記錄期內我們現有生產設施的使用率高;(ii)如Ipsos報告所示,預期未
來數年美國市場對伴娘裙、婚紗及特別場合服的需求將繼續適度增長;及(iii)我們增加市
場份額及獲得更多訂單的能力取決於我們能否提高產能,我們計劃通過建設新生產設施來
擴大產能。
以下載列我們新生產設施的細節:
地點: 廣東省潮州
總樓面面積: 約16,000平方米,其中約12,000平方米及4,000平方米將分別
用作生產設施及員工宿舍
預計年產能(1): 約600,000至800,000件伴娘裙、婚紗及特別場合服
預計僱員人數: 約500名僱員
預計機械及設備數目: 約1,000台設備及機械,包括縫紉機、雷射切割機及人體模型
預計開始建設日期: 二零一九年第三季
預計完成建設及
開始運作日期:
二零二零年第四季
估計總投資成本: 約56.5百萬港元
估計收支平衡期(2): 約三年
估計投資回本期(3): 約八年
計劃總投資成本
下表載列就建設我們的新生產設施而將予產生的計劃總投資成本明細:
項目 金額
(千港元)
收購土地 11,932
建設費用 35,597
購置機械及設備 7,518
勞工成本及相關培訓成本 1,340
雜項費用 87
總計 56,474
我們計劃以全球發售所得款項淨額建設新生產設施提供資金。於最後實際可行日期,
我們並無就建設新生產設施產生任何成本。
25. 我們於往績記錄期及直至最後實際可行日期內一直向控股股東租賃生產設施。我們的
董事相信有關安排確保我們生產的穩定性及讓我們有效經營,乃由於我們的控股股東理解
我們的業務需要及有激勵改善生產設施以適應有關業務需要。考慮到我們與控股股東的利
益整體上一致,故我們過往及預期將能夠繼續在猶如我們擁有的情況且在並無中斷下繼續
運作現有生產設施。董事認為,由於以下原因,收購一幅土地用於建立我們的新生產設施
以符合我們長期業務需要及於長遠而言較向獨立第三方租賃物業對我們更為有利:
(i) 展示對我們業務及財務優勢的專注及財務承諾作為婚紗業產品生產及交付穩定性
及可靠性標示的重要性
供應商於產品生產及交付的穩定性及可靠性對婚紗品牌(即我們的客戶)的重要性
較普通成衣服品牌為高。任何產品交付延誤或如產品並非以可接受質素均將會對
最終客戶的婚禮安排造成不利影響,可能嚴重損害婚紗品牌聲譽及名聲及造成負
面影響。
因此,婚紗品牌於揀選及批准其供應商(特別是其唯一供應商)時考慮到不同因
素,包括供應商穩定性及可靠性。擁有人對其業務及財務優勢的專注及財務承諾
為業務穩定性及可靠性的屬性,可以其供應商擁有人是否投資於其本身的生產設
施而非租賃佐證。生產設施擁有權亦令供應商減輕生產設施搬遷風險及從而降低
其營運中斷的風險。
於最後實際可行日期,我們為若干伴娘裙客戶的唯一供應商,當中三名為往績記
錄期內五大客戶,於最後實際可行日期與我們平均維持逾12年關係。該等客戶於
往績記錄期內為我們提供穩定收益來源,於截至二零一八年三月三十一日止三個
年度及截至二零一八年九月三十日止六個月分別為我們的收益總額貢獻約61.9%、
63.9%、55.1%及38.4%。該等客戶極為依賴我們準時及按可接受質素交付產品的
能力。因此,我們的董事相信對我們婚紗供應任何中斷均會損害我們與該等客戶
的關係並對我們的業務造成重大不利影響。此外,據我們擔任其唯一供應商的客
戶(包括於往績記錄期內我們的五大客戶當中的兩名獨立客戶,即客戶 A及客戶
D。有關於往績記錄期內我們的五大客戶的詳情,請參閱本節「銷售及營銷-客
戶」段落)所確認,我們或主要股東擁有生產設施為評估我們作為其唯一供應商的
資格及釐定的其中一項關鍵因素。我們的董事相信如我們及我們的股東並無擁有
生產設施,該等客戶將不會揀選我們作為其唯一股東
此外,我們的董事認為規模相若的婚紗製造商興建及擁有其本身的生產設施屬行
業慣例。根據Ipsos報告,於二零一七年,中國五大伴娘裙製造商(包括本集團)直
接或其股東擁有其生產設施。因此,我們的董事認為擁有我們的生產設施對我們
維持市場競爭力及保持行內市場領導實屬必要。
因此,我們的董事認為自行擁有生產設施對現有客戶及潛在新客戶展示我們的經
營為穩定及可靠屬重要特點,將會為令有關客戶對我們有信心及令我們維持競爭
力;
(ii) 符合客戶施加的嚴格合規要求以及相關法例及規例(「要求」)
截至二零一八年三月三十一日止三個年度及截至二零一八年九月三十日止六個
月,我們收益總額分別約23.4%、22.9%、38.8%及56.2%來自對供應商資格有
嚴格要求的國際性品牌成衣公司。我們的客戶或其委任的第三方核數師行檢查我
們的生產設施以查核我們是否遵守有關要求。於有關國際性品牌成衣公司向我們
提出採購訂單前,有關檢查必須以滿意結果完成。於釐定潛在供應商是否合資格
時,彼等於技術、安全及人權標準等方面對潛在供應商進行評估。例如,我們設
有與生產分開、照明充足的專用檢查區,且倉儲區通風良好、擁有可接受的蒸汽
管基建設施,生產設施內有充足的通道空間,生產設施內有充足緊急出口及緊急
照明及火警警報器。如於審核中發現缺陷,則我們將須糾正有關缺陷,將會令我
們產生時間成本及可能產生資金成本。如我們未有符合要求,則我們的現有客戶
或將我們從其核准供應商名單上移除及不再向我們提出採購訂單。倘我們搬遷生
產設施,剛我們的客戶或第三方核數師行必須於提出任何採購訂單前對新生產場
所進行新檢查。我們的董事相信我們符合要求的能力對與國際性品牌成衣公司維
持或建立關係時實屬關鍵。
在建立新生產設施時,我們亦須遵守有關(其中包括)消防安全及保護環境的中國
相關法律法規。中國有關部門要求提交消防安全及環境保護資質或批准文件及項
目完工報告,以獲得項目完成檢驗證書。消防安全及環保部門亦可能不時檢查消
防安全及環保設施是否充足,包括但不限於自動滅火系統、煙霧探測系統、通風
系統、有足夠數目的排氣管以處理及排放我們的激光剪裁機器所排放的廢氣,以
及用於處理腐蝕性物質及污水的污水處理設施。
獨立第三方擁有的物業可能不符合要求,特別是與排污有關的規定,而為符合要
求,我們可能需要徵得獨立業主同意對該等物業進行結構改動,而彼等可能不同
意有關改動。即使獨立房東同意對於該等結構性變動,我們將因翻新物業而產生
資本及時間成本。此外,由於獨立業主並無於本公司及╱或其附屬公司持有任何
股份,通過終止租賃協議或大幅增加租金的方式強制我們遷出的風險不在我們的
控制範圍內。倘我們已向獨立業主租賃物業以設立我們的新生產設施,且為符合
要求我們已產生資本及時間成本,倘日後業主強制我們遷出有關物業,我們將無
法收回我們的任何資本承擔,且獨立業主可能要求我們自費將改動的結構回復原
狀。屆時我們將需另覓生產設施,翻新設施使之適合生產,以及要求國際服裝品
牌公司或第三方審計公司重新檢查新生產設施。
鑑於我們於往績記錄期及直至最後實際可行日期一直向控股股東租用我們的生產
設施,且整體而言控股股東與我們的利益一致,過往控股股東強制我們遷出的風
險甚微,日後將仍然甚微。因此,與其向獨立第三方租用生產設施,擁有生產設
施可將我們的業務風險(如因規定而產生的時間成本及資本成本)降至最低;
(iii) 擁有生產設施所帶來的成本效益
如下文成本效益分析所說明,擁有一項物業比租賃一項物業作為我們的生產設施
更具成本效益;
(iv) 將我們面臨的租賃開支波動風險降至最低
擁有自己的生產設施可將我們面臨的租賃開支波動風險降至最低,租賃開支波動
取決於超出我們控制範圍的市場狀況及業主自身利益;
(v) 加強我們的資產基礎以獲取銀行融資
董事相信,擁有物業可加強我們的資產基礎,使我們從銀行享受更多優惠條款以
為我們的經營提供融資安排(如需)。於最後實際可行日期,我們並無在中國擁有
物業;及
(vi) 展示我們願意投資於我們的業務
董事相信,由於客戶不時造訪我們的生產設施,擁有我們自己的生產設施將有助
於我們維持與現有客戶的業務關係並與新客戶建立業務關係,且擁有一項生產設
施向客戶展示我們願意投資於我們的業務,這是我們經致力於從事營所在行業的
標誌。
為說明擁有一項物業而非租賃一項物業作為我們生產設施(包括後備用地,有關詳情,
請參閱本節「租賃物業-我們生產設施及員工宿舍的後備搬遷計劃」一段)的優勢,下表載列
擁有一項生產設施與租賃一項生產設施十年期間的成本效益分析:
1年 2年 3年 4年 5年 6年 7年 8年 9年 10年
1年至
10年
千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元 千港元
(1) 擁有一項物業
估計折舊
費用(附註1) 951 951 951 951 951 951 951 951 951 951 9,510
估計維條及保養成本 480 480 480 480 480 480 480 480 480 480 4,800
1,431 1,431 1,431 1,431 1,431 1,431 1,431 1,431 1,431 1,431 14,310
(2) 租賃一項物業
估計租金
成本(附註2) 1,652 1,718 1,787 1,858 1,932 2,010 2,090 2,174 2,261 2,351 19,833
估計租賃協議
重續成本(附註3) 5 - - 6 - - 7 - - 7 25
估計維條及保養成本 340 340 340 340 340 340 340 340 340 340 3,400
1,997 2,058 2,127 2,204 2,272 2,350 2,437 2,514 2,601 2,698 23,258
擁有一項物業的節省
成本(附註4&5) 566 627 696 773 841 919 1,006 1,083 1,170 1,267 8,948
26. Veromia是由執行董事兼控股股東莊碩先生全資擁有的公司及我們其中一名控股股東,
並為我們截至二零一六年三月三十一日止年度的五大客戶之一。截至二零一六年、二零
一七年及二零一八年三月三十一日止年度以及截至二零一八年九月三十日止六個月,我們
自Veromia產生的收益分別為9.3百萬港元、6.9百萬港元、4.5百萬港元及1.9百萬港元,
分別佔我們總收益的約5.6%、4.1%、2.2%及1.2%。於往績記錄期,Veromia主要向我們購
買婚紗及伴娘裙。Veromia於往績記錄期內向我們作出的收益貢獻減少主要是由於我們向
Veromia銷售婚紗及伴娘裙產生的收益減少,原因是我們的策略是將更多現有生產設施的
有限產能及資源由設計較複雜的婚紗分配至設計較簡單的婚紗及特別場合服(兩者一般來說
平均售價較低及生產交貨時間較短)。有關進一步詳情,請參閱本招股章程「關連交易-不
獲豁免的持續關連交易-向Veromia銷售婚紗、伴娘裙及特別場合服」一節。除上文所述者
外,據董事作出一切合理查詢後所知、所悉及所信,概無董事、彼等的緊密聯繫人或於最
後實際可行日期擁有本公司已發行股份數目逾5%的股東於我們於往績記錄期內的五大客戶
中擁有可權益。
有關我們客戶群相對集中所涉及的風險,請參閱本招股章程「風險因素-我們依賴若干
主要客戶,且一般不會與客戶訂立長期合約」一節。儘管我們於往績記錄期的收益來自數目
有限的客戶,我們多年來與客戶已建立互惠互補的關係,成為客戶於產品設計及開發方面
的長期合作夥伴。由於我們一直以來主力為客戶提供一站式解決方案,在開發創新、別具
風格產品方面合作無間,我們相信我們一直為提高客戶銷售額作出貢獻,從而進一步加強
彼此互惠互補的關係。
於最後實際可行日期,我們與往績記錄期五大客戶的業務關係年期平均逾九年,而我
們與往績記錄期最大客戶的業務關係更長達 16年。我們尤其受益於與往績記錄期最大客戶
長達16年的業務關係,且我們亦擔任其伴娘裙的獨家供應商。我們在產品設計及開發方
面與五大客戶緊密合作,為彼等提供一站式解決方案,包括產品製造及最終付運高質量產
品。作為合作過程其中一環,我們亦會為五大客戶設計及開發原材料以滿足彼等的特定需
求。
鑑於我們的客戶群相對集中,我們其中一項業務策略就是鞏固和擴大美國客戶群。有
關詳情,請參閱本節「業務策略-鞏固和擴大美國客戶群」一段。在我們全面的產品設計及
開發能力支持下,我們於二零一七年開始增加特別場合服產品的銷售,我們相信通過提高
多元化產品組合,能夠使我們的業務不斷增長同時可擴大客戶群。
27. 身兼我們供應商的雙重角色的客戶
於往績記錄期內,我們於截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止
年度及截至二零一八年九月三十日止六個月向若干客戶採購分別 218,000港元、726,000港
元、108,000港元及35,000港元的布料、珠子、配件及樣本,分別佔我們總銷售成本的約
0.2%、0.6%、0.1%及0.03%。
按地理位置劃分的收益
我們根據客戶總部所在的國家對我們的收益進行分類。下表列出所示年度╱期間按地
理位置劃分的收益明細:
截至三月三十一日止年度 截至九月三十日止六個月
二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一七年 二零一八年
千港元 % 千港元 % 千港元 % 千港元 % 千港元 %
(未經審核)
美國 145,145 87.8 149,966 88.6 193,426 92.8 111,255 93.0 145,759 94.7
歐洲 14,832 9.0 13,859 8.2 10,521 5.0 5,006 4.2 3,783 2.5
澳洲 3,560 2.2 3,503 2.1 2,503 1.2 1,461 1.2 1,422 0.9
其他(1) 1,677 1.0 1,956 1.1 1,953 1.0 1,909 1.6 2,942 1.9
總計 165,214 100.0 169,284 100.0 208,403 100.0 119,631 100.0 153,906 100.0
28. 付運安排
我們負責付運我們的產品,以及承擔產品運送至客戶指定的裝運港或指定轉運商(大多
位於香港)產生的運輸費用。我們大部分產品均按客戶的採購訂單上列明的船上交貨價條
款付運予客戶,代表我們產品送抵客戶提定的港口或指定轉運商時,有關產品的所有權及
風險已轉移至客戶。我們將付運工作外判予三方物流服務提供商,並按個別服務基準委聘
該等提供商。截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度及截至二零
一八年九月三十日止六個月,我們的運輸費用分別為3.3百萬港元、4.3百萬港元、3.8百萬
港元及2.3百萬港元。於往績記錄期及直至最後實際可行日期,我們的付運安排並無出現過
任何重大中斷,且我們亦無因我們委聘的物流公司延遲付運產品而蒙受任何重大損失或支
付任何賠償。
29. 售後服務、產品退貨及保修
我們的銷售及跟單部門在產品付運後會與客戶一直保持緊密聯繫,確保我們能夠迅速
回應客戶可能面對的任何問題或疑慮。儘管我們一般不會為其產品提供保修,但會接納因
我們導致缺陷的產品退貨,經過調查確定瑕疵成因後會承擔產品退貨的全部費用。我們一
經接獲客戶有關問題產品的投訴,使會進行調查,如發現為第三方供應商或分包商出錯,
可能會向其索償。如有關錯失由我們造成,我們或會修補或更替有關問題產品,或有時會
向客戶退款,惟會視乎個別情況而定。截至二零一六年、二零一七年及二零一八年三月
三十一日止年度及截至二零一八年九月三十日止六個月,我們的銷售退回金額分別約為
72,000港元、1,000港元、27,000港元及3,000港元。
30. 僱員
於二零一八年九月三十日,我們有合共430名僱員,其中16名在香港及414名在中國。
下表載列分別於二零一六年、二零一七年及二零一八年三月三十一日及二零一八年九
月三十日按部門劃分的僱員人數明細:
於三月三十一日 於九月三十日
部門 二零一六年 二零一七年 二零一八年 二零一八年
董事 2 2 2 2
銷售及跟單 37 38 32 36
生產物料管理 35 38 37 37
生產 154 178 169 175
產品設計及開發 61 64 83 76
倉庫 35 40 48 51
質量控制 10 10 10 11
資訊科技 2 2 2 2
船務 7 7 8 8
行政 22 20 20 21
財務及會計 10 9 11 11
總計 375 408 422 430
我們相信,我們強大的創新及敬業企業文化、工作環境、僱員發展機會及僱員福利促
成了我們與僱員之間的良好關係。我們根據多項因素招聘僱員,如彼等的工作經驗、教育
背景以及申請職位所需技能。
31. 於往績記錄期,我們的運營主要在香港及中國進行,而我們已與全球各地的客戶開展
業務。本集團產品的生產由泓藝製衣(為我們一家在中國成立的全資附屬公司)在我們位於
中國東莞市虎門鎮的生產設施進行。泓藝製衣向第三方供應商以及嘉藝貿易(為我們一家在
香港註冊成立的全資附屬公司)採購原材料進行生產。泓藝製衣所製造的全部產品出售予嘉
藝貿易,以便由嘉藝貿易銷售給客戶。下圖說明往績記錄期內本集團內的業務及產品物流:
如上文所說明,下列交易被視為我們與我們於往績記錄期內的轉讓定價安排有關的集
團內公司間交易(「已涵蓋交易」):
‧ 由嘉藝貿易向泓藝製衣銷售原材料;及
‧ 由泓藝製衣向嘉藝貿易銷售製成品。
就已涵蓋交易而言,本集團已委聘獨立稅務顧問,於往績記錄期內基於(其中包括)中
國及香港有關轉讓定價的適用法規及指引就已涵蓋交易進行轉讓定價研究。根據轉讓定價
研究:
(i) 截至二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度,泓藝製衣的淨成本加成率(即
經營溢利與總經營成本的比率)屬於被視為可與泓藝製衣比較的該等公司所設定
的公平交易範圍內及高於中位數。截至二零一八年九月三十日止六個月,泓藝製
衣的成本加成率於被視為高於可與泓藝製衣比較的該等公司所設定的公平交易範
圍。因此,截至二零一七年及二零一八年三月三十一日止年度,泓藝製衣是被視
為已遵守中國轉讓定價法規符合公平交易標準。截至二零一八年九月三十日止六
個月,從中國轉讓定價角度而言,泓藝製衣在已涵蓋交易並非處於不利地位。倘
香港稅務機關對嘉藝貿易作出任何轉讓定價調整,可按照香港與中國之間的全面
性避免雙重課稅安排對泓藝製衣作出相應調整,而雙重課稅寬免可以通過在中國
申請退稅來緩解;及
(ii) 截至二零一六年三月三十一日止年度,泓藝製衣的淨成本加成率屬於被視為可與
泓藝製衣比較的該等公司所設定的公平交易範圍內但低於中位數。根據中國現行
轉讓定價法規,如對企業以四分位法進行轉讓定價審計,原則上,企業的溢利須
予調整至最高為不低於可比較公司所制定的範圍的中位數的水平。如泓藝製衣截
至二零一六年三月三十一日止年度的轉讓定價因其淨成本加成率低於四分位距的
中位數而受到中國稅務機關質疑,應付額外企業所得稅將約為404,139.20港元。
據獨立稅務顧問,根據中國轉讓定價法規,當中國稅務機關實施轉讓定價調整
時,泓藝製衣須就上述額外企業所得稅金額繳納利息而非面臨其他罰款。截至二
零一八年九月三十日,有關利息費用約為45,000港元。
於最後實際可行日期,董事並不知悉香港及中國任何稅務當局與我們的轉讓定價安排
有關的任何尚未完成的查詢、審核或調查。
32. 貿易戰
近來,美國對中國發起貿易戰,中國出口至美國的若干產品須或將須繳納新關稅。根
據Ipsos報告,於二零一八年十二月,美國與中國訂立90日停火協議並同意延遲對價值約
2,000億美元的中國進口貨品(即第二輪關稅目標)將第三輪關稅由10%增加至25%,原定
於二零一九年一月一日進行,並同意於二零一九年一月一日後徵收任何額外關稅。於二零
一九年一月,中美舉行有關貿易協議及未來實踐共識的副部長級會議,為兩國貿易代表討
論通過協商達致正面協議。根據白宮的公告,貿易談判將於二零一九年二月繼續進行,旨
在於90天關稅停戰於二零一九年三月一日屆滿前達成協議。於最後實際可行日期,鑑於
美國政府並無對伴娘裙、婚紗及特別場合服徵收或建議徵收新關稅,美國政府向中國徵收
或建議徵收的新關稅主要針對中國技術產品,故貿易戰對本公司業務並無任何重大不利影
響。然而,考慮到貿易戰的發展及其對全球經濟的影響存在不確定性,我們無法向 閣下
保證,貿易戰不會對我們的業務、財務狀況及經營產生重大不利影響。有關進一步詳情請
參閱本招股章程「風險因素-我們的財務表現及經營業績或會因全球貿易政策、貿易保護
措施及貿易戰所施加的進口限制而受到不利影響」一節。倘美國對我們的主要產品(如伴娘
裙、婚紗及特別埸合服)徵收新關稅,我們董事相信,與客戶協商後,(i)就伴娘裙及婚紗而
言,由於我們對高度依賴我們的客戶有較強的議價能力,我們的客戶可能承擔新關稅,原
因為(a)彼等可能難以即時轉換位於不受關稅限制並有與中國供應商類似或較低價格的國家
(如越南及菲律賓)的供應商,乃由於伴娘裙及婚紗的設計及製造需要技術勞工,而我們相
信該等發展中國家尚未能夠累積;及(b)我們是伴娘裙若干客戶的唯一供應商及(ii)就特別
埸合服而言,我們及我們的客戶可能將分擔新關稅。
33. 莊碩先生於Veromia的權益
執行董事兼控股股東之一莊碩先生乃Veromia(一間於英國註冊成立的有限公司,且並
非本集團的成員公司)的唯一股東及唯一董事。
Veromia是我們於往績記錄期的客戶之一。Veromia的主要業務為進口及批發新娘、
伴娘及特別場合服裝。於往績記錄期及直至最後實際可行日期,我們的董事確認其並不知
悉於Veromia的部分的任何重大不遵守英國法律及法規的事件或與Veromia有關的任何重
大訴訟。截至二零一八年三月三十一日止三個年度各年及截至二零一八年九月三十日止六
個月,Veromia分別產生收益2.7百萬英鎊、2.5百萬英鎊、2.2百萬英鎊及1.0百萬英鎊(即
約28.4百萬港元、26.5百萬港元、23.0百萬港元及10.4百萬港元),且分別錄得虧損0.2百
萬英鎊、0.1百萬英鎊、0.2百萬英鎊及0.1百萬英鎊(即約1.8百萬港元、1.3百萬港元、2.1
百萬港元及0.7百萬港元)。於往績記錄期,我們向Veromia銷售伴娘裙、婚紗及特別場合
服的收益約為9.3百萬港元、6.9百萬港元、4.5百萬港元及1.9百萬港元,佔本集團於相關
期間的總收益約5.6%、4.1%、2.2%及1.2%。
34. 獲豁免的持續關連交易-向Veromia銷售婚紗、伴娘裙及特別場合服」一節。於往績記錄期
內,我們亦分別向Veromia採購約為零、14,000港元、34,000港元及零的樣本。除上文所
述向Veromia供應婚紗、伴娘裙及特別場合服,以及向Veromia採購樣本外,於往績記錄期
內及直至最後實際可行日期,我們與Veromia並無任何其他業務交易。下表載列我們的業
務與Veromia業務之間的主要差別:
本集團 Veromia
業務模式 • 設計、開發、生產及銷售
伴娘裙、婚紗及特別場合

• 進口及批發新娘、伴娘及
特別場合服裝
生產能力 • 本集團在中國東莞市的生
產設施生產伴娘裙、婚紗
及特別場合服
• 不適用
收益來源 • 本集團的收益幾乎全部來
自銷售在我們的生產設施
生產的伴娘裙、婚紗及特
別場合服
• Veromia的收益幾乎全部來
自其批發業務
主要目標客戶群 • 時裝品牌、貿易公司及供
應鏈管理公司
• 零售店
主要客戶群所在地 • 於往績記錄期,本集團約
90%的客戶位於美國
• Veromia的大部分客戶位於
英國
鑑於上述理由,(i)我們的董事認為,本集團所經營的業務與Veromia所經營的業務之
間有明確的區分;及(ii)各董事及控股股東均確認,本集團與Veromia在彼此各自經營的業
務方面並不存在競爭。
未將Veromia納入本集團的理由
我們的董事認為,將Veromia納入本集團並不符合本集團的最佳利益,理由如下:
(i) 業務模式、主要目標客戶群及客戶群所在地不同。本集團處於供應鏈上游,專注
於設計、開發及生產伴娘裙、婚紗及特別場合服,而 Veromia處於供應鏈下游,
專注於進口及批發新娘、伴娘及特別場合服裝。就目標客戶群而言,本集團主要
客戶為時裝品牌、貿易公司及供應鏈管理公司,大部分位於美國,而Veromia的
主要客戶為零售店,大多數零售店均位於英國。據董事所知,Veromia現時並無計
劃、意向或能力將其業務拓展至現行業務範圍以外。基於前文所述,我們的董事
認為,本集團與Veromia之間並無直接競爭;及
(ii) 由於本集團的策略計劃專注於設計、開發及生產伴娘裙、婚紗及特別場合服,我
們的董事認為,本集團的資源應集中於有效落實其專注的策略,而非作為批發商
進口及批發新娘、伴娘及特別場合服裝。
35. 莊碩先生及莊斌先生於嘉藝立體製作有限公司的權益
於最後實際可行日期,莊碩先生及莊斌先生(我們的執行董事及控股股東)各自持有嘉
藝立體製作有限公司「KNT 3-D」)(一間於一九九六年五月在香港註冊成立的有限責任公
司)已發行股份總數的50%,並擔任KNT 3-D的董事。KNT 3-D主要從事於三維產品貿易
業務,該業務完全不同於本集團的業務範圍,因此與本集團業務並無競爭。截至二零一八
年三月三十一日止三個年度各年及截至二零一八年九月三十日止六個月,KNT 3-D分別產
生收益約0.9百萬港元、2.3百萬港元、1.0百萬港元及0.2百萬港元。我們的董事確認彼等
概不知悉於往績記錄期就香港法律及法規而言KNT 3-D有任何重大不合規事宜或任何有關
KNT 3-D的重大訴訟。
36. 莊碩先生於JFMC Limited的權益
於最後實際可行日期,莊雨生先生(莊碩先生及莊斌先生的父親)為JFMC Limited
(「JFMC」)(一間於香港註冊成立的有限責任公司)的唯一股東及董事。JFMC於整個往績記
錄期並無業務營運,因此與本集團業務並無競爭。我們的董事確認彼等概不知悉於往績記
錄期就香港法律及法規而言JFMC有任何重大不合規事宜或任何有關JFMC的重大訴訟。
據我們的董事所知、所悉及所信,我們的董事進一步確認,我們的控股股東或董事或
任何彼等各自的緊密聯繫人概無於本集團業務以外任何直接或間接對本公司業務構成或可
能構成競爭的業務擁有任何權益。此外,我們的控股股東已各自向本公司作出不競爭承
諾。詳情請參閱本節「不競爭承諾」一段。
12 : GS(14)@2019-03-04 00:26:40

37. 丁志威:8509
38. 梁傲文:8007
13 : GS(14)@2019-03-04 00:28:34

39. 德勤
40. 2018年增10%,至3,100萬,2019年上半年增20%,至2,000萬,重債
嘉藝 控股 1025 專區
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=350372

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