內地鋪路CDR概念 港交所受壓
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GS(14)@2018-03-19 05:03:24【明報專訊】內地在早前提讓海外上市的「獨角獸」以CDR（中國預託證券）的形式回A股上市，帶動香港及美國上市相關概念股在上周跑贏大市。唯獨是港交所（0388）斯人獨憔悴，上周股價逆市下跌。分析指出，港交所近期推動的上市制度改革，潛在目標是同一批企業，如今內地提出CDR概念，港交所不能再做獨市生意。
港交所近期提出的改革，例如容許同股不同權企業上市，都旨在吸引新經濟股來港上市，尤以中資企業為主，而提出放寬第二上市的要求，反映港交所不但把目光放在IPO（首次公開發行）的企業，更希望吸引一眾已赴美上市的中概股。
相關概念股上周升 港交所逆市跌
不過，內地提出的CDR，潛在目標同樣是這批中概股。據內地媒體報道，監管當局針對的是生物科技、雲計算、人工智能及高端製造四大行業，而第一批CDR的名單包括BAT（即百度、阿里巴巴及騰訊（0700））、京東、㩦程、微博、網易及舜宇光學（2382）。上述8家企業的股價，在過去一周均跑贏市場，累計升幅介乎2％至11％。相反，港交所股價全周逆市下跌0.56％（見表）。
南方東英ETF分析師李雪恒表示，在美上市的中概股若回歸A股，讓熟悉其業務的中國投資者更容易買賣，將有助提升估值。以BAT為例，現時估值最高的是在港上市的騰訊，預測市盈率達40倍（見圖）。
分析：CDR落實或削港股通成交
瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲稱，港交所一旦與內地交易所構成競爭關係，或將處於下風，因為內地始終是這批中概股的主要業務所在地，相信它們會以回歸A股作首要考慮。不過她認為，港交所仍有兩大優勢。一來CDR仍處初期構思階段，而港交所的上市改革快將推行，有望吃「頭啖湯」，二來不少內地企業都希望在海外上市作為品牌宣傳，所以未來仍能爭取企業以「CDR+港股」的組合雙重上市，潛在目標心包括小米及一眾生物科技企業等。
光大新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，要留意一旦騰訊及舜宇光學等港股回歸A股，內地投資者未必再透過港股通買賣這些股份，而是選擇較直接地買入CDR，屆時有機會削弱港股通的成交。
[周一投資專題]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3159&issue=20180312