陳德豪﹕趨勢是朋友 趁反彈減倉
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GS(14)@2018-02-12 07:12:33【明報專訊】昨日睡醒，打開手提電話，只是清晨6時多，就已經有不少訊息，原來美國道指大跌超過1000點，在盤中更曾下跌接近1600點，收市三大指數也下跌4%，相當嚇人！從消息面上，沒有什麼特別利淡的消息，主要還是加息及通脹預期上升 ，導致債息上升，當然這些也不是什麼致命的理由，大跌的主要原因，還是股市升得太多。
股市升太多為跌市主因
美林美銀全球策略師Michael Hartnett是有料之人，我一直也有參考他的分析及研究，以制定投資策略。根據他最近對基金經理們做的訪問，基金經理所持有的現金水平跌至5年低位，股票的持倉則是近兩年高位，對冲基金經理的股票淨長倉上升至49%，是2006年以來最高水平。從這幾個反向指標反映，全球股市下跌不無理由。
美股暴瀉，港股當然也好不了。美股上周五開始大跌，港股星期一還可以靠北水撐住，收市跌300多點。 但到昨天已經撐不住，恒指收市跌1649點，下挫5.1%，國企指數更下跌接近6%，A股也受拖累，指數跌3％至4%不等。港股的趨勢明顯轉差，在大跌市中，成交2580億元，當中，股王騰訊（0700）下跌7%，成交額362億元，創了歷史新高，更令我不敢樂觀。
3月調整期提前至2月
讀者們可翻閱我近期的文章， 對於1月的市况我們十分樂觀，本來也是看好2月，認為調整會在3至5月才發生，現在看來，觀點對了一半，調整已不幸開始了，而且也不是普通的整固，指數應該是10%至15%級別的整固。預期在3月開始的調整，「提前」到2月份開始了。 市場先生對我們十分殘忍，如果升勢持續至農曆新年，皆大歡喜，大家有更佳的心情過節，也有更強的消費意欲。現在港股大跌，難免難受，在高位追了貨的朋友，更是不爽。
恒指在2017年的12個月中，除了9月份下跌，11個月上升，再加上1月份急升接近3000點，一直以來沒有像樣的調整，所以，我們預測在3月份開始回調。現在恒指調整接近10%，從非常非常短期的交易操作，500點至800點的反彈是有可能的，但在反彈之後，我認為投資者需要採取保守的策略，盡量套回現金，因為這種調整不會一兩日，或是一兩星期就結束，所以要把握短期反彈的機會，減少持倉，提高現金水平。
讀者可能會問，如果未來幾天反彈沒有出現，應該如何操作？反過來，在29,700至30,000點是一個可以收集的區域，指數在短時間內下跌3000多點，幅度超過10%，也合理作博反彈的交易。假設這樣的操作成功 ，恒指反彈至31000點至31500點的水平，我仍然是建議減少持倉，因為短期有波幅，有反彈，但調整是大趨勢，trend is our friend，不要和趨勢作對。
今年最低或見28000
讀者可能覺得我突然變得很悲觀，其實不是。對於2018年港股走勢，整體仍是樂觀的。雖然股市下跌看來恐怖，我在1月初也預期，恒指在2018年整年的低位可能在28,000點左右，也就是說4、5月份，指數有可能到這個水平，需要強調，這並不是世界末日。股價急升，就會容易急跌，這是定律。想在股市裏賺錢，就要明白這些定律，以及和趨勢交朋友。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3534&issue=20180207