深圳股神林園：牛市延續 睇好同仁堂國藥
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GS(14)@2018-02-12 07:09:27【明報專訊】有「深圳股神」之稱的深圳市林園投資管理公司董事長林園認為，恒指上月創歷史新高後，上周出現回吐屬正常調整，牛市仍會持續。在眾多港股中，他看好正申請由創業板轉主板的同仁堂國藥（8138），指該股受惠一帶一路國策，將中醫推廣至世界，業務增長潛力優厚。
明報記者 葉創成
近日港股與內地A股關連性轉強，恒指上周一創歷史新高33484點，而上證指數當日亦升抵2016年1月以來高位3587點。隨着監管機構於上周初頒布信託資金去槓桿政策，將「配資」的槓桿率由原來的1:2（即以1元本金可借入2元，可動用投資金額增至3元）降到只有1:1，並且要求所有超額配資的信託必須在規定時間內去槓桿，而部分信託須減持股票以滿足該監管要求。影響所及，上證指數在周一至周四均下跌，至周五始喘定，全周仍勁跌2.7%，拖累恒指期內亦下跌1.7%。
談到「配資」去槓桿，正正是兩年多前導致A股大跌的導火線。事緣上證在2004年7月由約2000點起步， 1年內急升逾1倍半，2015年6月12日升至5178點，大牛市的行情吸引大量散戶「配資」借錢買股，槓桿比率更往往高達8至10倍，而隨着監管當局在當年6月中旬突然推出強硬去槓桿措施，上證隨即掉頭大跌，7月首周收報3686點，短短3星期急跌近三成。
2015年7月薦茅台五糧液 至今升逾2倍
雖然當時市場普遍對A股後市悲觀，擔心像2008年一樣出現股災，惟林園在《Money Monday》第4期（2015年7月6日出版）封面故事接受專訪時卻強調，即使A股短期仍有調整壓力，惟堅信牛市未完。他更透露其投資組合持有最多白酒股及醫藥股，當中包括A股的貴州茅台（滬：600519）、五糧液（深：000858）、雲南白藥（深：000538）及同仁堂股份（滬：600085），以及港股的同仁堂科技（1666）及同仁堂國藥。
雖然在上述訪問後，上證仍再反覆下跌逾半年，於2016年1月27日跌至2638點始見底，而恒指亦於當年2月12日跌至18278點，惟過去兩年則大漲小回至今。林園訪問中推介的6隻股票，兩隻A股白酒股五糧液及貴州茅台期內股價均勁升逾2倍，惟同仁堂國藥及同仁堂科技升幅均不足3%，表現跑輸恒指（見表）。6隻股份平均回報率高達86.1%，表現仍遠勝大市一籌。
中央嚴控投資者槓桿 A股升勢健康
根據內地私募排排網的數據，林園所管理的「林園投資1號」及「林園投資2號」兩隻私募基金去年均錄得近1倍的回報。他在上周五再次接受專訪，透露自己的投資策略是買入一批大市值、龍頭股後便一直持有，而2015年7月接受訪問時推薦的6隻白酒股及醫藥股，亦在基金持股名單之列。他又說，目前仍然對港股及A股後市樂觀，「恒生指數上月創歷史新高後升勢加快，出現超買後上周回落也非常正常，我們仍然看好港股的後市；而我們也看好A股，相信A股接下來還是會向牛市發展。」
對於監管機構上周要求信託資金將「配資」槓桿率大減一半至1:1，林園認為，中央近月不止要求金融機構去槓桿，也要求個人去槓桿，「廣大股民的融資帳戶也要去槓桿，借錢買股票後價格下跌就要追加本金，否則便被斬倉」，因此目前內地散戶參與「配資」的比例不高，融資融券餘額亦繼續處於低位，與2015年上半年股民槓桿超高的情况明顯不同，因此後市走勢亦會更加健康。
同仁堂境外業務旗艦 盈利增長冠同系
個股方面，雖然3隻同仁堂系股份過去兩年半的表現遠不及五糧液及茅台，不過林園仍對前者很有信心，又點評了上周四宣布申請由創業板轉主板的同仁堂國藥，「同仁堂國藥負責母公司同仁堂集團的所有境外業務，它的存在便是要把同仁堂的業務推向世界，令中醫走向世界，雖然目前該股主要靠本港及內地業務賺錢，但一帶一路國策對它長遠有很大好處」。
同仁堂國藥去年第三季業績報告披露，集團業務已覆蓋中國境外19個國家或地區，零售終端增至72個。而根據彭博綜合券商預測，同仁堂國藥去年及今年每股盈利分別達0.58元及0.66元，按年增長16%及13.8%，均屬同系中增長最快。
[封面故事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4717&issue=20180205