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創新視角下的中小公司成長路徑 研報精選

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一、分散行業的崛起

1.1向消費時代轉型

1.1.1從起飛階段向大眾消費時代轉型

1）高速發展後，增長中樞下移，經濟走向成熟

2）需求多元化、個性化，逐步進入消費時代

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1.1.2消費多元化，消費對經濟貢獻提升

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1.1.3我國開始向消費時代轉型

1）理論：起飛後，走向成熟，過渡至消費時代

2）經驗：人均GDP超3000美元後，消費升級

3）實際：外需和出口開始疲軟，消費貢獻上升

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1.2支柱產業想分散行業遷移

1.2.1第一類分散行業崛起

1）第一類分散行業：消費、服務類行業

2）轉型後第一類分散行業產值佔比提升

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3）條件：足夠大的國內市場

4）案例：韓國VS美國、日本

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1.2.2第二類分散行業崛起

1）第二類分散行業：製造業內的新興產業

2）轉型期，第二類分散行業發展優勢明顯

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3）特徵：持續的研發投入與技術創新

4）原因：第二類多為技術密集型行業匯聚財智共享成長

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1.2.3行業多樣化、分散化，經濟集中度下降

1）向消費轉型期，大量消費類行業和新興行業湧現

2）支柱產業在經濟中的份額減小，經濟集中度下降

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1.2.4支柱產業遷移

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1.2.5資本市場對分散行業的崛起有較充分反映

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1.2.6隨著我國經濟向消費時代轉型，我國分散行業也開始崛起

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二、創新者的盛宴：享受行業成長

2.1 中小公司是創新的主力軍

中小公司貢獻發明專利的65%

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2.2中小公司通過創新開闢新的市場

2.2.1技術變革創造全新的產業和行業

1）一項新技術引爆一群新產業；

2）一項新產品創造一個新行業。

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2.2.2技術飛躍開拓新的市場

1）技術飛躍後，替代原有技術，如光纖替代銅

2）技術飛躍後，開闢細分市場，如LED照明市場匯聚財智共享成長

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2.3中小公司通過創新做大市場

2.3.1市場除了自然增長外，也可通過創新而變大

1）創新可擴大應用領域，使市場變大，如汽車、輥壓機、LED

2）創新可降低產品成本，激發潛在需求，如汽車、消費類電子

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2.3.2案例：豐田汽車通過創新做大市場

1）底盤、發動機等技術改進，拓展使用地域

2）推出低成本的小排量汽車，激發更多需求

3）不全是技術：技術、模式和管理的共鳴匯聚財智共享成長

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三、創新者的突圍：行業格局嬗變

3.1 破壞性創新的力量

3.1.1成熟行業的格局穩定嗎？

1）延續性技術創新，Y

2）破壞性技術創新，N

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3.1.2高端破壞：小公司以高端技術替代原有技術，導致行業格局變化

1）技術實現質的飛躍

2）客戶需求相應改變

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3.1.3低端破壞：小公司以低端技術替代原有技術，導致行業格局變化

1）新技術性能差，盈利能力弱，市場規模小，領先者不願進入，為小公司留下空間

2）新技術有不可替代的優點，且性能不斷提高，最終替代原有技術，行業格局改變

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3.2案例一：硬盤業小公司的突圍

3.2.1更小尺寸硬盤的出現

1）小尺寸硬盤在容量、成本等諸多方面性能更差，盈利能力更低，大公司不進入

2）小尺寸硬盤重量輕、體積小，適用於台式機，新進入小公司借此進入硬盤市場

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3.2.2下游台式機市場逐漸成為主流市場

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3.2.3行業格局變化

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3.3案例二：挖掘機行業的技術變革

3.3.1技術飛躍：從蒸汽動力到汽油動力

1）挖掘機下遊客戶沒變，成熟企業有動力採用新的汽油動力技術

2）35家蒸汽動力挖掘機企業，有23家順利向汽油動力技術轉型

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3.3.2低端破壞性創新：從纜索傳動到液壓傳動

1）液壓挖掘機鏟斗體積小，只適用於盈利較弱的民用小市場，傳統纜索挖掘機企業不進入

2）液壓挖掘機更穩定安全，隨著鏟斗體積增加和性能改善，液壓挖掘機廠商侵入主流市場

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3.3.3低端破壞性創新的結果：行業格局改變

1）30多家纜索挖掘機企業，僅4家成功轉型為液壓挖掘機廠商

2）新進入的小公司，憑液壓傳動技術，逐漸主導了挖掘機市場匯聚財智共享成長

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四、創新成長的啟示與機遇展望

4.1二個啟示

4.1.1持續的研發是獲得創新成長機遇的必要條件

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4.1.2破壞性創新的機遇也可把握

1）新技術雖不是主流，但有不可替代的特別優勢

2）新進術缺陷明顯，但在向市場可接受水平改進匯聚財智共享成長

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4.2二個警惕

4.2.1警惕技術領先陷阱

1）表現：延續性技術雖然領先，但不構成護城河，忽視了破壞性技術

2）案例：昆騰：8英吋硬盤；諾基亞：808pureview，4000萬像素；愛多：VCD

3）考驗：電視機生產商，液晶顯示器件生產商匯聚財智共享成長

4.2.2警惕客戶粘性陷阱

1）表現：有穩固的大客戶，忽視了產業鏈的技術替代風險

2）案例：Micropolis：大客戶是王安電腦等小型機生產商

3）考驗：蘋果鏈上的公司匯聚財智共享成長

4.3創新機遇展望：三個案例

LED照明，一個全新的市場

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4.3.2智能語音，技術跳躍，做大市場

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4.3.3污水處理：以MBR技術提升份額

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