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不止是分家產 蔡東豪

2012-6-14  NM

李嘉誠在長和股東會上,主動宣佈分家產計劃:上市王國長和系股權由長子李澤鉅管理,而李嘉誠會全力協助次子李澤楷發展新業務,投資金額會是 李澤楷現時資產的倍數計。傳媒分析指,李嘉誠主動宣佈分家產計劃,主要是回應新地郭氏家族因爭家產掀起滿城風雨,甚至惹上官非,主動向市場有秩序地交代, 凸顯李氏家族做事井井有條,家族成員沒不和。這個解釋正路,不過事情未必如此簡單,我還看到表層下的政治意義——李嘉誠資產的大部分將來會陸續投資到海 外。


特首選舉期間,傳出富豪撤資論,意思是大部分富豪支持唐英年,假如梁振英當選,富豪會由香港撤資,矛頭指向李 嘉誠。我查不到撤資論的源頭,但那時候李嘉誠堅稱絕無其事,指不論誰當選特首,也不會撤資。李嘉誠一向小心言詞,不會被傳媒揪後腳,但「撤資」怎定義?我 覺得這是重點,傳媒沒考究過,但我相信李嘉誠有。 傳媒替富豪算身家,一律以上市公司市值來計算,然後隨便估計富豪私人資產,通常身家大部分是以上市公司資產為主,因為有根據。以上市公司資產作為「撤資」 定義的準則,李嘉誠「撤資」即是賣掉上市公司股權,轉而投資海外,我同意這個可能性不大。李嘉誠公開聲稱不會撤資,我相信他也考慮過這一點,他不會減持長 和系股權,因此他說不撤資不會錯。至於長和系內公司投資海外,這不算是撤資,只是企業資產分配的決定,況且長和系一直以來都積極投資海外。 問題是,上市公司資產是否代表李嘉誠身家的大部分?我認為不是,我相信李嘉誠非上市公司資產比上市公司資產大,而且是大得多。假如李嘉誠把非上市公司資產 的重心放在海外,這算不算是撤資?李嘉誠從來沒有透露非上市公司資產規模,傳媒沒嘗試計算,這部分在傳媒雷達網以外的資產是問題所在。 李嘉誠非上市公司資產包括李嘉誠基金會和私人資產,投資界眾所周知,基金會活躍投資科技項目,由專業團隊負責,是全球科技界最活躍的投資者之一。李嘉誠能 夠成為Facebook股東,不是單靠人家俾面李嘉誠,而是專業團隊做了很多專業事情。據我所知,Facebook是基金會科技投資的冰山一角。我相信一 直以來基金會投資都是以海外為主。


這次李嘉誠分家產最大的啟示,是他會全力支持李澤楷建立他的王國,而支持李澤楷 的資金來源應該是李嘉誠的私人資產。我幾敢肯定,李澤楷將會建立的王國重心不會在香港。過去十年,自收購電訊盈科(8),李澤楷在香港的公眾形象一直不 佳,差不多跌到乞人憎地步。幾年前,電訊盈科私有化弄至滿城風雨,傳媒夾攻,在香港這是非地做刁,換轉我是李澤楷,也會有心淡感覺。假如今日開始父親相助 建立王國,李澤楷不會選香港,環球經濟低迷,周圍有平貨執,以李澤楷的國際脈絡,我相信他選擇做國際大亨。 對我來說,李嘉誠分家產的意義,是他將會把私人資產(我估計等於他整體資產的大部分),透過李澤楷,投資在海外。這算不算撤資,讀者自行判斷。 其實李嘉誠不止一次在公開場合指,香港投資環境太政治化,而這政治化環境將會變本加厲。李嘉誠每做一個項目,都容易惹來「官商勾結」的指控,愈辯愈黑。相 反,投資海外的經驗和能力,不是每一個香港富豪都擁有,有選擇的時候,李嘉誠會怎樣做,值得深思。分家產是「撤資」或是「加重海外投資」,界線很模糊。 李嘉誠分家產對香港有重大政治影響。梁振英要建立大有為政府,積極推行產業政策,政商關係將會更複雜。過往香港有大型項目,政府通常跟大孖沙合作,假如大 孖沙之首對投資香港的熱情冷卻,政府產業政策的夥伴,很大機會由中資企業取代。有些香港人見到廣東道多些內地人,他們的舉動和偏好跟香港人不同,已感不 安。未來日子,大有為政府拍上一個對公平、公開、廉潔有獨特見解的祖國,將會上演連場官商勾結的好戲。


不止 是分 家產 蔡東 東豪
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