基金觀點:中國去槓桿毋須過慮
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GS(14)@2017-06-10 12:21:49中國積極去槓桿,對實體經濟的溢出效應開始浮現,但我們並不如市場般憂慮。去槓桿有助遏制長期財務風險,當局料將謹慎推進相關工作,以減低對短期經濟的影響。畢竟,領導層換屆將至,北京仍然把維持宏觀環境穩定視為首要任務之一。今年的官方增長目標僅為6.5%,因此未來數季的增速將較第一季有所減慢。不過,目前由政策引致增長放緩,總比出現無法控制的衝擊好。再者,投資者對於中國的預期,在「期望」與「憂慮」之間存在着根本性的矛盾。目前市場對中國的擔憂,主要圍繞去槓桿及加強監管,惟這些手段卻正是環球投資者一直敦促中國採取的行動,以求降低國內系統性金融風險。這種針對中國的顯著矛盾情緒並非首次出現。2015年,時值人民幣滙率波動高峯期,市場對於北京的一舉一動均予以批判。中國放寬對人民幣的控制,讓滙率隨市場下滑,結果被視為進行競爭性貨幣貶值;收緊控制以穩定滙率,則被詮釋為操縱貨幣。換言之,無論當局採取任何行動,都無法取悅市場。事實上,中國正積極解決長期的結構性經濟失衡,相關措施難免會帶來一些短期的代價。過分着眼於這些短期衝擊,而漠視長期利益,投資者便可能無法全面分析大局。我們預期,北京政府將按自己的步伐推進去槓桿。除非市場的緊張情緒演變成徹底恐慌,繼而影響全球各地,否則有關行動的大方向不見得會改變。目前經濟仍然穩健增長,當局有能力承受伴隨去槓桿而來的一些損失,關鍵只在於避免過度收緊政策,並控制經濟和金融市場方面溢出效應的程度。來源:安盛投資管理,截至5月17日聲明本文件僅為資訊性目的用途。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件,及不可被視為構成投資建議。本文中之意見、預測、及預估皆為主觀資訊,此類資訊可能在未經通知下便有所變更。安盛投資管理亞洲有限公司(「安盛投資亞洲」)並不保證所提及之預測會實現成真。儘管已盡其謹慎盡責義務,安盛投資亞洲並不承擔此類資訊(包括有關第三方)之明示或暗示表示或保證責任,也不能為此資訊提供任何對其準確性、合適性、及完整性方面的保證。接收人可完全斟酌是否倚賴本文件之內容。本文件內容並沒有含有足夠的資訊以形成投資決定。本文及其中之資訊僅作為專業及機構投資者使用說明使用。個人型投資人、其他專業人士或法人型投資人不應依賴此一資訊。以上資訊是在特定接收人要求下,為資訊性及教育性目的所準備及發送的。在未事先取得安盛投資管理(亞洲)書面同意之下,其內容之全部或部份應嚴格保密,不得重製、流通、發送、重新發送或以其他方式使用。以上資訊並非作為發布給任何人士之用,或在任何受限制國家及地區發布。在法律所允許之最大程度上,安盛投資管理(亞洲)不保證以上所有資訊之正確性或適合性,且因此不承擔任何錯誤或錯報之責任,無論其為疏忽或其他原因造成。此類資訊可能在未經通知下便有所變更。此份文件中所包含之數據資訊,包含但不僅限於回驗測試、模擬績效歷史、情境分析及投資指南,皆是以一些重要之假設及輸入資訊為基礎,僅供指示性及/或說明性目的使用。本文中之資訊並不以任何方式暗示未來可能的績效表現,讀者須以此為考量基礎。在本文資訊、內容或材料由任何第三方提供或引用時(第三方資訊),安盛投資管理(亞洲)不承擔此類第三方資訊之責任,也不能為此第三方資訊提供任何對其準確性、合適性、完整性及正確性方面的保證。在此類第三方資訊中含有之任何看法、意見或建議(若有),除非另有說明,否則並不反映或構成安盛投資管理(亞洲)之看法、意見或建議。本文件製作之時並未考慮特定個人情形、投資目標、財務狀況或任何特定個人之特殊需求。本文中所有內容對接收人或其他各方人士皆不構成提案或進入任何業務、交易、合約或協議之條件。本文不可被視為構成投資、稅賦或法律建議、銷售提案或促成任何特定基金投資之文件。若您對本文中任何資訊的意義不甚確定,請洽您的財務或其他專業顧問。本文中之數據、預測、預估、假設及/或見皆為主觀資訊,並不一定會由安盛投資管理(亞洲)及其關係企業所使用或遵循,本公司之關係企業可能會以本集團下獨立部門身份,依其自身意見做出行動。投資都有風險。您應了解投資本就可能增加或減少其價值,過往之績效表現亦不能保證未來回報,您有可能無法拿回全額本金。投資人不應僅依本材料就作下任何投資決定。©2017安盛投資管理版權所有。保留一切權利。
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