女生投資周記：甚麼人應該「一注獨贏」？ 王雅媛
2008-11-19 HKHeadline
上 次提到朋友的私人基金，買入一些跌了差不多九成的股票，如合生創展（00754 ）及玖龍紙業（02689 ）等。有讀者馬上提出不同意見，有人認為便宜的股票莫貪，因為股票便宜總有其理由；有人則認為一個組合不應該太分散，一個200 多萬元的組合不應買10 隻以上的股票，這樣的分散程度根本沒有實質意義。
過分折讓便宜可貪
首先，關於第一個「便宜股票莫 貪」的問題，我想我會這樣回答。一隻股票，如果其股價長期都比同行便宜，而其業務又沒有起色的話，我會建議投資者不要買入。但如果一隻股票之前的表現一直 都是良好，純粹是因某一次事件令其股價大跌，反而我們應該視之為買入機會。合生創展便屬於後者，九八年以來集團一直保持正盈利及股息水準，紀錄良好，這次 其股價跌逾90% ，純粹是因集團在樓市高位時看錯了市，過分借貸；這樣的情況下，毫無疑問股價是應該下跌以反映其利空消息，但其折讓的幅度，是否應好像那些只有數十億元資 產的內房股呢？這值得投資者思考。
我覺得，以合生創展這樣有着數百億元資產的地產公司來說，雖然其負債是重，但其折讓都不應該大於其他同樣負債重，但資產只有數十億元的內房股。
普羅散戶須分散風險
關 於第二個問題，因為現在市場波動極大，再加上市場上多了基金應付贖回而盲目沽貨的因素，即使你找到了一隻被超級低估的股票，也有可能因為其股價持續下跌而 要止虧，所以在現在兵慌馬亂之時，組合一定要夠分散。我知道有一些投資者習慣「一注獨贏」的投資方式，我認為對於一個普通的投資者來說，「一注獨贏」從來 都不是一個好策略。在股票的資訊上，我們普通投資者比起很多專業人士來說，都是十分落後，我更曾聽過一位較為極端的基金經理說，沒有內幕消息的普通投資者 投資股票，根本是一定輸的。所以當你認為已充分分析了一隻股票，打算「一注獨贏」的時候，其實有很多風險你是沒有把握到的。最簡單就如年報上的會計數字到 底是真是假，這個風險，你已經不能百分之百肯定了，因此，「一注獨贏」的投機成分是非常重。
德國股神科斯托蘭曾有一名句，「有錢的人，可以投機；錢少的人，不可投機；根本沒錢的人，必須投機」。對於一個人的組合應否採取「一注獨贏」的策略，我想可以這樣理解，「有錢的人，輸得起，可以一注獨贏；錢少的人，輸不起，不可一注獨贏；根本沒錢的人，必須一注獨贏。」
作者為持牌人士，並無持有以上股票(?)王雅媛（Victoria ）
曾勝出大學模擬投資比賽冠軍，現任職證券行。