張兆聰﹕內債息升利內險 中壽可博反彈
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GS(14)@2017-04-22 10:13:39【明報專訊】恒指昨跌98點，收報23,825點，成交金額722億元。英國提前大選，美股再跌逾百點，但科技股低位見支持，納指先跌後回穩，龍頭亞馬遜再度突破900美元，港股這邊騰訊（0700）亦表現亮麗，逆市升近1%，兩個交易日下來變化不大，恒指及國指跌幅卻已達2%，反映科技股確實是當前波動市的資金避難所。但騰訊還是獨力難支，中證監及中銀監聯手打擊下，股市的炒作及影子銀行受到重壓，加上PPI按年升幅似已見頂，中資股全面受壓，惟內險股短線值博率較高。
環球股市高位上升乏力後，遇上地緣政治風險升溫而下跌，技術走勢明顯轉弱，美股失守50天線，但保歷加通道底部初見支持。特朗普熱潮和再通脹概念都在淡化，10年債息下跌至2.2厘水平，但金融股仍是處於偏高水平，是美股的一個隱憂。不過，科技股近期逆市偏穩，尤其是大型科技股如亞馬遜、facebook等，短暫受壓後已迅速回到高位，長假期因應朝鮮局勢的拋售已暫告一段落。若以美元兌日圓作為避險指標，低位見108.1後，即使有英國提前大選、中港股市向下突破等因素，執筆時仍貼近109附近，反映市場避險情緒並無再上升，甚至有所改善。至於恒指，波幅指數（VIX）周二收16.1點，已相當於去年12月下旬、市場擔心強美元而全面拋售時的水平，一下子由極樂觀變成極悲觀，昨日已回落至15.56點，市跌但恐慌性亦降，有利超短線反彈。
避險情緒改善 利短線反彈
內地金融監管升級，很多A股莊家的股份都崩盤式下跌，所謂的高轉送、次新股等都大瀉，部分北水損手，南下規模亦減少，港股近6個交易成交額僅約700億元水平。同時銀監會又大力反金融腐敗，農行（1288）前行長、保監主席項俊波，民行（1988）原副行長、負責信貸和風險的趙品璋先後受查，又嚴查影子銀行和各種各樣的套利交易，內地流動性受到衝擊，港股當然亦無運行。此外，3月份PPI按年升幅較2月收窄，而中國10年債息卻又反覆上升至3.5厘水平，企業的實質利率上升，也不利A股和H股。
中央監管料手下留情 A股勢成上落市
只是監管還監管，守住不發生系統性風險才是中央的首要目標，市場恐慌、流動性有壓力，中央還是會手下留情，給予喘息空間，近日人行也持續淨投放，不打算重覆2013年錢荒的局面。因此，急跌過後的股份如鋼鐵、水泥、重卡等，均有不同程度的反彈，而供給側改革的新目標是電解鋁，中鋁（2600）更連續兩日逆市上升。對於整體中資股，心態上應以大型上落市來看待，大家都悲觀時便樂觀一些，大家都樂觀時就謹慎點，暫時難以走出趨勢。
當前設局不利中資金融、資源商品等傳統板塊，過去兩日跑出的多是新經濟板塊，如科技、手機設備，又或是需求仍強的自主品牌汽車、金飾股等。不過，內地債息持續回升，對於保險股應該利多於弊，內險股昨日亦全線跑贏國指，當中中國太平（0966）更逆市升2.4%。純粹以圖論勢，中國人壽（2628）自去年7月展升浪至今，每次回調至100天線均見支持，現價值博率高。再說，雖然論質素和業績，中國人壽均比不上同業平保（2318），但過去6至9個月卻一直是板塊中最強勢的股份之一，升時升得多，跌時也更有防守力，可考慮現水平入市博短線反彈。惟一旦確認失守22元跌破上升軌，便要小心整個升浪完結。
[張兆聰 還看今朝]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6692&issue=20170420