ZKIZ Archives


扯掉中國醫藥股頭上的光環 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940100niqo.html
國內醫藥行業在中國證券市場火了很久,很多機構的分析師和投資者張口閉口就是醫藥公司的前景多麼好,其中包括很多的價值投資者,醫藥行業上市公司也受到熱 烈追捧,包括2010年有私募推出了專門針對醫藥行業的私募基金產品。國內市場醫藥上市公司的估值也高的離譜,顯示熱潮湧動。

    但是我的觀點是醫藥行業高估值是建立在浮沙上的,泡沫已經很明顯了,過10年我們來回顧目前這些醫藥公司的投資回報,我認為會讓這些處於醫藥激情中的人們失望的,預計3-5年內泡沫破滅的可能很大

    理由如下:

    1,中國的醫藥公司發展路徑與美國股市歷史上的那些醫藥大牛股截然不同,因為行業基礎存在本質區別。很多機構分析師和投資者引用美國股市歷史上曾經出現的那些醫藥大牛股如雅培、默克等公司過去幾十年的表現來說明醫藥行業是牛股的土壤,這是錯誤的。美國醫藥大牛股是建立在新藥的發明上的,比如雅培公司的關節炎治療藥Humira 2009年銷售收入達到驚人的56億美元,又比如輝瑞公司的立普妥、偉哥(比較知名,但收入在輝瑞的藥物中還不是排的很靠前)等等,這些偉大的公司之所以能夠為投資者帶來豐厚的收益,因為他們發明了偉大的藥物,為人類的健康作出了貢獻,所以獲得了超額的經濟利益。反觀中 國製藥企業,化學藥都是人家專利過期的仿製藥物,中藥就不說了,國內的藥企就是製造業性質的企業,充其量類似消費品行業。在目前的醫藥管理體制下,品牌也 難以建立,藥品價格受管制,還不如正宗的消費品行業,所以期望中國的醫藥上市公司走出美國醫藥大牛股的路徑是mission impossible ---不可能的任務

    2,估值高的離譜。截至2010年12月10日,醫藥生 物整體市盈率44.62倍。其中,化學原料藥市盈率32.49倍,化學製劑市盈率47.42倍,生物製品市盈率39.23倍,醫療器械市盈率62.48 倍,醫藥商業市盈率46.31倍,中藥市盈率50倍),超過歷史均值41.96倍。(數據來源:國都證券、《醫藥經濟報》)。如前所述,國內的醫藥上市公 司實際是類似消費品行業,長期看多數醫藥公司經濟價值應該不如賣牙膏的企業,大家買個牙膏還會挑個名牌的如高露潔、佳潔士之類的,但是請問你去醫院打抗生素會問是什麼牌子嗎?

    如此高的估值是難以為繼的,更何況由於很多分析師和投資者的誤判導致了如潮的偏愛以致醫藥行業估值一直偏高,這簡直就是災難!

 

 

(本博客內容除註明轉載外,其餘均為原創,請勿隨意轉載或用於商業用途)


扯掉 中國 醫藥 頭上 光環 摸啊 啊摸
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=32974

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019