胡孟青：北水流入量最新計法
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GS(14)@2017-04-04 08:26:32【明報專訊】據外界粗略統計，首季透過互聯互通流入港股的資金規模再多1100億元，是自從2014年兩地通車以來的第三多季度。數字最少說明了兩點：一、外界之前對中資資金加倉港股之說，基本上是成立的，港股首季能夠累積約一成左右的升幅，內地錢居功至偉；二、深港通在開通後不足半年，日均使用額已顯著提升，頭3個月已在港投入逾200億元，比滬港通推出初期更為之快，證明渠道有效。
機構及散戶型資金一齊投入港股，前者愛穩定型大價股，連匯控（0005）也有合共逾3%持股為中資持有；至於後者，精於製造話題、或利用人為力量製造趨勢，已經將一批又一批中小型股份，推升至如入無人之境。「大媽」至少對港股貢獻有二：包括令死寂的交投，再度稍為活躍過來，更重要的是，沒有她們，試問一堆又一堆的蟹貨又怎能鬆綁過來。與其說是收復價值，倒不如將北水首階段的功勞，定性為釋放蟹貨吧！
高盛證券最新將港交所（0388）評級重新上調至買入，目標價241元，最樂觀看304元，其實絕不打緊，皆因報告背後重點是外資銀行怎樣盤算北水之力量與規模，以及在何等假設下，達到什麼的結果。
蟹貨鬆綁 北水記一功
以往，如果單是在推算新資金流入的課題上，基本上是按數年之間的歷史平均數，再加一個假設，予以放大，從而計算出來。但今回高盛來得更進取，索性用全國人口總資產計算的可潛在投資作為基礎，該行計出，內地目前家庭相關總資產是41萬億美元，到2030年增至71萬億美元，再假設屆時境外投資比例會由現在的約莫2%，遞增至16%的話，過萬億美元的南向資金，就會是未來20年的港股大主題了，當中仍然未計算股票以外的定息產品。
想是想得夠浪漫，但內地資金之多，供應之源源不絕，某程度上並不是一個憑空想像出來的主題催化。外國有朋友，幾年前伙拍一名熟識內地網絡的生意拍擋，簡單做中介角色，為內地資金物色小投資項目，現在的財富已一點也不少了。
賭內地錢多 實際是相信市場未有秩序
資金的力量，外資避忌三分，其實白一點，外間經常說對中國發展的樂觀，以至中國帶來的商機，其實根本就是對銀紙的虎視眈眈。調轉想，如果內地經濟質素好，市場又成熟，又具潛力，實際價值遠比外界所低估，更多資金只會留在內地，我們賭「北水效應」，說穿了就是既相信內地錢多，但市場秩序不會建立起來，發展亦未上軌道而已。
著名獨立股評人
[胡孟青 青出於婪]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4775&issue=20170403