王冠一﹕美研百年國債 信你100年？
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GS(14)@2017-03-03 00:14:53【明報專訊】美國前總統奧巴馬的8年任期內，令美國國債翻了一番：由2009年初約10萬億美元，暴漲至今年初接近20萬億美元。雖然是毫無節制的財政紀律，但因為奧巴馬團隊公關手段高明，持份者大多能夠分一杯羹，主流媒體自然放他一馬。
奧巴馬任內國債翻一番
到了特朗普接任總統，眼見聯邦財政千瘡百孔，加上債務上限的條文即將恢復，舉債自由度被壓縮，除非特朗普團隊大幅改善財赤（2017財年預計財赤逾4400億美元），否則美國政府只能加稅渡過難關，屆時必然對特朗普施政構成致命打擊。
截稿一刻特朗普尚未出席美國國會聯席會議發表施政演說，但憑藉近日白宮主動放出的風聲，似乎除了大興土木花費公帑之外，特朗普還有意大幅增加國防預算一成，尤其是強化本土安全。換言之，在整體財政預算不變的前提下，非國防預算恐怕要相應削減一成！非國防與非基建板塊的持份者利益勢將受損，試問怎會不對特朗普恨之入骨？
特朗普銳意大興土木
有理由相信，特朗普草議的這份財政預算，會同樣惹來共和黨的非議。所以在另一邊廂，剛上任的財長努欽透露了發行「百年國債」的構思。努欽承認，這是把握低息環境，發行超長年期國債，鎖定利率的最後機會；另一好處是「百年國債」集資所得，可用於應付整體國債利息開支，紓緩其他年期國債（尤其是10年期、30年期）的發行息率壓力。然而，發行「百年國債」的前提是市場需要先具備足夠的需求，否則美國政府隨時得不償失捱貴息。說到底，特朗普還是要展示出有能力改善財政紀律，削減財赤。
歐元瀕解體 利美推百年國債
「百年國債」技術上已近乎「永續債券」，認購者基本上在有生之年都不可能見到贖回之日。因此，認購者都假設對美國未來100年的財政信譽具備一定信心，有生之年不會輕易出售，否則只有當債息異乎尋常地大跌時，大批避險資金才可能投入「百年國債」。外國媒體最近已開始認真探討歐元解體的可能以及屆時投資市場的形態，包括新一輪歐債危機若然再爆發，屆時美債需求急增，債息相應大跌，美國推出「百年國債」就更加事半功倍。
■本周環球金融市場預測：
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轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》（
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來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4851&issue=20170301