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藍籌箱體波動成為大概率事件──續《回望沃爾瑪》 高手圈

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自郭主席高調喊話以來，股市一直不是很給力。藍籌有罕見投資價值？看從什麼角度理解。有人 說高ROE的公司就是好，果真麼？看看沃爾瑪這十幾二十年的ROE，一直很穩定，在20%以上。但股價卻是10年走平台。高ROE的公司，還要看它的成長 性，還要看它的估值水平（分紅、PE等）。並不是說高ROE就一定是好的。還要排除一點，高ROE的公司如果是用高槓桿得到的，那就風險很大。如今的金融 地產就是這個坎過不去。


下圖：沃爾瑪過去二十年的ROE（資料來源：華創證券研究所）


神一般的企業尚且如此，何況我們高槓桿高風險的金融地產？高度依賴於固定資產投資增速的水泥鋼鐵機械？

穩定的藍籌股大概率是箱體走勢。以分紅收益率為估值要點。凡股息回報有吸引的時候便是股價低點。反之亦然。

持股的收益率來自兩方面──資本利得和股息回報。藍籌公司的資本利得會相當有限，因為增速放緩。這是自然規律，但凡沒看過《增長的極限》，不知道萬事萬物都有「邊界」一說的人，不適合干投資這一行當。

藍籌的價值在於箱體，在對沖。隨著融資融券、指數期貨的普及和應用，估值精準、對市場波動和投資者情緒有敏銳體察的人，會有一段非常快樂的賺錢時間。


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