16倍市盈率 潘潘_堅持價值投資
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6651bc6c0102dxc1.html格雷厄姆說：「以超過16倍市盈率買入股票，就是投機。」
16倍市盈率意味著什麼？意味著稅前6.25%的收益，意味著如果派息率是50%的話，每年可獲得本金3%左右的股息。
為什麼是16倍市盈率，而不是17倍或者15倍？我無從得知。美國歷史上股市平均市盈率大概是15倍左右，平均派息率在50%左右;
債券的平均收益率大約在4%左右。格雷厄姆有一條投資標準是股票的股息率最好不低於高等級債券收益率的2/3，或許他是根據對股市和債市的統計得出16倍市盈率是上限的結論吧。
巴菲特似乎牢牢的記住他老師的這句話，在我的印象中，巴菲特從未買入過16倍市盈率以上的股票。富國銀行5倍，中石油6倍，喜詩糖果12.5倍，可口可樂
最高，也只有15倍。其實巴菲特的要求更高，因為他尋找的是「稅前收益不低於10%」的投資，也就是不超過10倍市盈率。他以10倍之上的pe買入喜詩和
可口可樂，應該是他確信幾年之後業績的增長會使得收益率高於10%。
16倍市盈率上限在中國是否適用？我不知道，中國相對於美國，有更多的高成長公司，但也有更多的估值過高的垃圾公司。不管怎麼說，格雷厄姆已經至少告訴你，不要為股票付出過高的價格。