每個市場因為參與者不同，體現出不同的市場特性。價值投資者應該關注其他市場參與者嗎？這個問題可能會有一些爭議，通常我們正統的價值投資者不太關心別人 的態度，只關心自己對價值和價格背離的判斷。但是，我們也經常聽到一些著名的價值投資者關於市場的一些看法。比如巴菲特說，大家恐懼的時候，我貪婪，大家 貪婪的時候，我恐懼。彼得林奇則有著名的雞尾酒論述。格雷厄姆告誡我們，如果你想賺錢，你就得與眾不同。
所以，關於這個問題我們似乎需要辯證的看，過於關心別人的看法和情緒，會把價值投資混為心理博弈。而過於忽視別人的看法和情緒，則有點教條，心態不夠開放。
投身於港股投資幾年來，我發現香港市場有其特有的一些秉性，而如果我能適當的給予關注和把握，應該更有利於我的投資。
比如港股相對大陸市場，更容易暴漲暴跌。
我們來看一些比較熟悉的企業例子。比如玖龍紙業，2007年前後，從26.75跌到0.71，跌幅之大，不可思議，後又從0.71漲到現在的6.38，漲 幅之大，也不可思議。比如復星國際從2007年的15塊跌倒2008年的1塊1，然後又漲到如今的4塊6，漲跌都很大。比如思捷環球從133塊跌到7塊 5，現在已經反彈到16塊5。比如比亞迪2007年從78跌到6塊，後來因巴菲特買入，從6塊又漲到88塊，然後又從88塊跌到10來塊，現在又反彈到 20來塊。比如達芙妮從2006年的9塊多跌到2008年的1塊錢，然後從1塊多漲回現在的10塊多。比如百麗從2007年的13塊跌到2008年的2塊 5，然後從2塊5漲到現在的14塊。。。。太多太多的例子，而且是著名企業，如果考慮那些微型企業和非主流企業，則更多。
港股的這種特徵讓我必須重新審視自己的投資策略。當然，那些原教旨主義的價值投資者會說，市場的漲跌本無常，幹嘛理他，只要你選對了企業，跌過頭了遲早漲 回來。以前我也這麼認為，但經歷過幾年的市場洗禮之後，現實的經驗告訴我，其實如果對這種市場特性予以適當的重視，我的投資可能會做得更好一點。
那麼，我們應該怎麼做。
1.必要的分散。雖然理論上說，如果你選的企業是對的，你對價值的判斷是對的，跌過頭了遲早還是會漲回來。但是這個過程的時間成本可能會很大，這個過程的心理考驗可能會很大，重要的是你真的可能是錯的，還有一點是預期的自我實現有時候會很可怕。
關於預期的自我實現，比如當大家都認為這個企業有問題，原本這個企業沒問題，但如果大家都認為你有問題，你可能最後真的有問題，這個很現實，比如一些高負 債企業，比如綠城，如果大家認為綠城沒問題，那綠城可能日子過的很安靜，埋頭賺自己的錢，但當大家都認為你綠城有問題的時候，可能綠城的債務人坐不住了， 銀行可能逼債，這樣原本沒問題會變得有問題，綠城的股東有可能坐不住了，大家拋售綠城的股票，進一步挫傷公司的外部形象，進一步加深債權人比如銀行對綠城 前景的判斷，進一步刺激其追債。那到最後，沒問題可能就有問題了。
必要的分散可以緩解投資組合劇烈波動帶來的巨大心理壓力，可以避免萬一判斷錯誤帶來的全軍覆沒，可以避免一些類似預期自我實現的衝擊。而且，分散的結果， 可能更有利於你抓住你的組合漲跌順序不一致的好處，你可以適當的拋出漲幅達到目標的股票，買入尚未回升的價格和價值背離依然很大的股票。
2.必要的貪婪。因為港股市場有上述我列舉的劇烈波動性的特徵。那麼，我們在選擇買入的時候，不可過於著急，尤其不可過於著急下重手。四五折的時候，可以 買，但別把力使盡，留點餘地，因為可能還有更不可思議的折價機會。所以具體執行體現為，買入應該分批，四五折的時候可買入首批，二三折的時候第二批，一兩 折的時候第三批。對於不可思議的折價率，要有這種貪婪心去等和策略應對。
3.必要的開闊。能力圈是價值投資者必須謹記的一個重要原則，但是，我們應該努力去拓展，不要以能力圈作為自己固步自封的理由。適當的把範圍放開，把視野 開闊，多盯幾個行業，那樣更有可能發現這種跌得一塌糊塗的機會。極度廉價的時候，充足的安全邊際對於能力圈的冒險進行了一定程度的風險補償。在安全邊際和 能力圈之間取得平衡。
道可道，非常道。