譚新強﹕特朗普白宮真人秀正式上演
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GS(14)@2016-11-15 08:04:31【明報專訊】時不利兮騅不逝
希拉里雖非楚霸王，亦算女中豪傑。輸掉選舉人票，贏了普選票，雖敗猶榮。
特朗普號稱代表低收入老百姓，和代表未來。但事實上按收入計算，希拉里唯一贏得的正是較低收入，5萬美元以下的群組。年齡上，她亦贏得39歲以下年輕人的投票。
分析下來，輸的關鍵原因有三個。地理上，輸掉三個傳統藍營的mid-west工業州份﹕賓夕凡尼亞州、密歇根州和威斯康星州。再者，選舉人票制度過度偏重人口較稀疏的小州，反而人口密集的大州（如加州）得不到公平的代表性。第二個原因是種族。白人仍佔人口過半比例，過了8年（半）黑人總統的日子，明顯有鐘擺回歸至主流白人男總統的傾向。第三就是性別。白種男人支持特朗普是意料中事，但可惜的是希拉里始終贏不到其他白種女人的姊妹票。可能她們受了老公影響；據女性朋友解釋，亦可能有一點妒忌成分。
整體來說，特朗普的勝利當然代表全球民粹勢頭仍然高漲。Brexit是頭盤，特朗普是主菜，未來一年歐洲多國的公投和選舉，會否成為「精彩」的甜品呢？
股市蜜月期提早到來 也會提早結束
民粹令人擔心極端種族主義抬頭，導致各種移民、貨幣、貿易紛爭；希望不至帶來戰亂。除此，更擔心愚昧反科學邪教的冒起。氣候變化是鐵一般的事實，苦果已漸現；單看中國，環境污染帶來的傷害就非常恐怖﹕中國北方人平均壽命比南方短5年。美國繼續發展較清潔的頁岩氣還可以理解，若真的重新發展煤炭業，令人驚訝！剛在馬拉喀什舉行的氣候變化會議，中國竟奪得道德高地，反敦促美國不可違背巴黎氣候協議，帶一點黑色幽默！
本來特朗普輸了普選票，何來mandate？我認為他暫時擁有的僅是市場的「假mandate」。經Brexit一役，特朗普贏出，股市先跌後反彈，一點都不意外；較意外的是反彈的速度而已。市場的效率明顯提升，Brexit的反彈還需兩天，今次美期跌市只維持3小時！從前美國總統當選，都有上任後100天的蜜月期；今次看來，蜜月提早了，從當選那天開始，會否至1月20日宣誓就任而終結？
更重要的是美十年債息在避險情緒下先跌至1.73%，然後抽升至現在的2.24%。連帶美元指數DXY也是先跌至95.9，然後逼近100。孶息曲線的傾斜和美元上升就是新興市場包括香港下跌的主因。美股在板塊上亦有大型的輪動，升的最主要是金融、基建、資源、藥物，跌的反而是FANG之類的科技股。
中美貿易政策倘「轉軚」中港股勢挾高
投資者瘋狂入市的原因是他們認為特朗普當選一周，就已開始在多個重要的選舉承諾「轉軚」。在周末電視訪問，特朗普竟說Obamacare有不少值得留下來的好政策！連最有代表性的墨西哥牆都可能部分降級為鐵絲網。短期內最有可能實現的是容許企業免稅（或超低稅）把藏在離岸的2000多億美元盈利帶回美國。其他可能會做的包括在10年內投資1萬億美元在基建，聽起來不錯，但要通過自己共和黨控制的國會都不容易，况且對比美國16萬億的GDP，微不足道。跟中國就更無法比，不要說10年，我們每9個月就花1萬億美元在基建。傳聞10年減稅額度高達5萬億，如成真，當然較有效。但又回到財赤、息口、能否負擔等問題？短期內最吊詭的是特朗普暫未有對中美貿易作出過任何評論。直至他發聲前，港股、中概股肯定仍然受壓。如跟其他政策一樣，口風放軟，那就肯定馬上挾高，由匯控（0005）帶頭，但願如此。
言論誇張 轉軚較易被人接受
有評論員稱希拉里對特朗普的挑戰不夠「serious」，但就對待他的言論太過「literal」。特朗普擁有豐富的「真人秀」經驗，Apprentice、環球小姐以至摔角都有，他的最強項就是混淆現實和虛幻的娛樂秀。其他政客的言論都被人認真追究，但正因特朗普的言論誇張，所以他轉軚，民眾都能接受。
Brexit公投和美國大選，很多人投票都是出於「frustration」，為了反對而反對，未必真的想見到太過極端的政策改變。不少英國人投完Brexit都後悔，最近英鎊反彈是因為法庭判決需國會投票，可能有轉機。特朗普似乎比所有人更懂得這道理。
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中環資產投資行政總裁
[譚新強 中環新譚]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8499&issue=20161115