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Facebook上市 中國富豪分享造富盛宴?

http://www.eeo.com.cn/2012/0204/220290.shtml

經濟觀察報 記者 石俊 肖君秀 楊萍 「3100多名員工,不少才20歲出頭,很多都是從斯坦福大學輟學來的 計算機系學生。」一名Facebook華人員工,用「高、帥、富」來形容自己周圍的美國同事。計劃5月掛牌上市的Facebook,除了將使得投資者最多 獲利5000倍收益外,還將使其三分之一的年輕員工,變成富豪。

Facebook於2月1日向美國證券交易委員會(SEC)正式遞交IPO申請,計劃於5月份正式掛牌上市。這意味著,Face-book上市團隊 將有 3個月的時間,說服全球的投資者,來購買這只被指估值過高的股票。著名投資家吉姆·羅傑斯(Jim. Rogers)向本報表示,按照他對科技股的理解, 目前Facebook的市場估值,已經沒有投資利潤可言,他坦言投資社交類股票的時機已經過去,不會考慮認購。

在招股說明書中,Facebook三次提及中國市場的重要性,但是目前,中國仍是Facebook還未進入的四個國家之一,其餘三個分別是伊朗、朝 鮮和敘利亞。Facebook內部人士向本報表示,目前還不是Facebook進入中國的合適時機。Facebook上演的這場造富盛宴,除了使中國在美 上市的互聯網公司的股價受益之外,或只有少數富豪可以分享這一盛宴,而他們所能獲得股權的方式也蘊藏著風險。

投行舉動反常

「我目前不會申購Facebook,因為其價格已經被炒得夠高,很難有賺錢的空間。坦白來講,我今後不會投資社交類的網站,因為投資此類網站的黃金 時間已經過去。在2011年5月,Linkedin的上市已經將社交類網站的估值推到頂點。」著名投資家吉姆·羅傑斯向本報表示。

全球最大的職業社交網站Linkedin(NYSE:LNKD),2011年5月在紐交所上市,第一個交易日即創造股價飆升109%的火爆景象,比 發行價格45美元高出近50美元,也使其成為繼2004年谷歌上市融資16.7億美元以後,最為耀眼的網絡股上市交易。Facebook、 Groupon、Twitter、Zyn-ga和LinkedIn被認為是全美「五大」私有互聯網企業。其中,Groupon、Zynga以及 Linkedin已經於2011年集中上市。Twitter也被傳正在進行IPO計劃。

將於5月進行首次公開募股的Facebook,計劃融資50億美金,為目前科技股最大融資規模,不過按照行業規律,此規模會隨著投資者的需求而改 變。「Facebook的融資規模,從早期預估的100億美金,降到現在的50億美金,可見其團隊對此輪融資也非常的謹慎。」華爾街一名投資人表示。

對於融資預期的謹慎,還體現在Facebook團隊對於承銷商的選擇。自2011年以來,投資銀行紛紛拜訪Facebook,希望在其IPO中擔任主要角色,Facebook將目光聚集在高盛與摩根士丹利兩家。

高盛於2011年1月向Face-book投資4億美元,佔股0.8%,據記者瞭解,高盛客戶持股Facebook將近3%。摩根士丹利是科技類股 的承銷專業戶,負責過一系列科技類IPO項目,包括Linkedin、Groupon以及Zynga。2011年,摩根士丹利以承銷97.2億美元的成 績,名列投行之首,而高盛以80億美金的承銷額位列第三位。

Facebook 提交的監管文件顯示,該公司聘用摩根士丹利為IPO主承銷商,計劃籌集50億美元資金,但這一金額未來可能有所變動。

「選擇摩根士丹利作為主承銷商也是一個信號。高盛及其客戶佔有Facebook近4%的股份。作為股東,在科技股泡沫已經出現的時候,投資機構更加擔心高盛為了自己和客戶的利益,將Facebook的估值抬得過高。」上述華爾街人士表示。

然而,「承銷商也不是那麼好當的。」一名對沖基金業內人士向本報表示,「除了要應對監管層的質問,對投資機構進行定價合理的解釋,組織各種路演,並 可能要對股票進行最後的收購。」不過,該基金人士分析認為,此次Facebook選擇摩根士丹利的原因,除了它之前的承銷經驗,更重要的原因在於其擁有世 界上最多的理財顧問。而其眾多的富豪客戶們,很多都是來自於零售領域,對Facebook的廣告價值非常認同。也被認為是Facebook的最佳潛在投資 對象。

而高盛最近的奇怪舉動則是,在2011年年末Facebook上市前夜,開始在中國兜售Facebook未上市的股權。記者致信高盛總部就其股權來 自高盛客戶還是自營部門進行詢問時,至記者截稿時,未有回應。而高盛在收穫時期的反常舉動,似乎也表明對此次IPO融資並不樂觀。

中國市場的機會和遺憾

香港富豪李嘉誠對科技股一直持有投資熱忱。李嘉誠科技股的投資組合已經有了較多案例。2000年,其旗下的李嘉誠基金,在參與Tom集團的私有化收 購之後,於2011年又增持Tom集團股票。2009年,李嘉誠亦投資了將會挑戰iTunes音樂軟件的英國音樂服務網站Spotify。據瞭解,李嘉誠 亦有一隻在硅谷的投資基金,專門運作科技類股票。在2007年到2008年,李嘉誠分別對Facebook的兩次總值1.2億美元的投資,按照目前的市場 估計將會獲得近7倍的投資回報。

高盛估的Face-book市值的60%到70%定價。欲在中國兜售的Facebook未上市股權,目前在國內選擇的合作夥伴只有中國平安信託一家。平安信託通過發行「QDII股權掛鉤結構性產 品」,以QDII渠道投資由高盛發行的掛鉤Facebook未上市股權結構性票據。平安信託內部人士向本報透露:「發行的規模很少,只有近1.5億人民 幣,客戶必須是千萬級別的投資量,也就是全國最多有10餘人能參與此產品的認購。」該名不願被具名的人士表示,目前該產品還在發行中,價格按照目前市場預

Facebook的這場富豪們的盛宴,除了在短期內惠及中概股,與中國這個全球互聯網用戶最多的國家並無太多關聯。易觀資本分析師劉冠吾表示,這場 盛宴對於中國互聯網產業的影響,更多的限於那些已經登陸資本市場,並且具有社交網絡概念的巨頭們。目前,社交網絡在中國的風險投資行業已經不再是投資者追 逐的熱點,在這個領域搏殺的創業企業也屈指可數,這場盛宴與他們無關。

知名互聯網人士、松禾資本投資總監張春輝向本報表示,對國內社交網絡肯定是一針強心劑,自Face-book提出IPO申請的消息傳出來之後,已經 產生了關聯效應,比如國內的「人人網」股價受這一消息影響上漲了50%,雖然海外觀察家並不認為「人人網」就是中國的Facebook。國內的社交網絡經 過這些年的發展已經成型,Facebook上市或許會再一次刺激這個領域的投資,但最佳的投資機會已經過去了,基本不會有什麼特別的集中式投資情況出現。

Facebook已經在全球70多個國家設立了辦公室和服務團隊。Facebook在招股書上三度提及對中國市場的重視,並將人人網、新浪微博作為 其進入中國對中國互聯網巨頭進行拜會的主要競爭對手。2010年,Facebook 創始人Mark訪問中國的時候,就表現出對中國市場的渴望。據瞭 解,Facebook於2011年,在香港設立了辦公室,兼顧台灣、香港和澳門的廣告業務。

「Facebook要進入中國,短期內還是一件不太可能的事情。」一名在Facebook從事商務拓展業務的工作人員向本報表示,國外的網站進入中國還沒有成功的先例,除了政策因素,更重要的是文化差異。

「Facebook現在招聘員工的方式,是直接收購科技領域做應用做得不錯的團隊成員。如果Facebook進入中國,在業務發展方面,勢必也不會白手起家,而是沿用總部同樣的方式。」上述人士向本報表示。

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