林少陽：長和系落難天使趁低吸
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GS(14)@2016-05-17 03:39:32http://www.mpfinance.com/htm/fin ... lumnist/ed5_ed5.htm
【明報專訊】今個5月，愈來愈像是一個先高後低的月份。5月至今只是過了兩個星期，恒指已累積了逾1300點的跌幅。假如今次跌市跟2012年5月份的跌市差不多，則現時只是這次跌市的中途站。本欄對今個5月的看法較為審慎，除了因為這是傳統的淡季月份之外，更重要的是目前看不到重大的利好因素，足以推動港股向上。事實上，即使上月中國公布連串利好的宏觀經濟數據，結果卻成為不少投資者趁好消息出貨的機會。
本周二至四，全國人大委員長張德江將訪港，部分傳媒及專欄作者均預期，屆時將有利好消息公布。若從過去一個星期市場的反應來看，以真金白銀投票的港股，則似乎不太相信張委員長今次會帶來一些對本港經濟或金融市場有驚喜的禮物。即使屆時真的有好消息出現，投資者亦不必太過興奮，因為除非相關措施具深遠經濟影響(如2004年推出的旅客自由行政策)，否則屆時很可能再次成為淡友踩多一腳的藉口。
另外，過去7年一直領先全球的美股，年初至今仍然維持強勢。然而，這點反而更加令港股的投資者不太放心，因為美股的強勢並不能協助港股維持於4月的高位，一旦美股回落，本已弱勢的港股或將跟隨其進一步回落。現時要解5月港股之困，看來必須美股破頂而上，港股才有望在現水平企穩或稍作反彈。否則的話，港股或將應驗老外「Sell in May and go away」的傳統格言。
解港股之困 還看美股
上周中港兩地股市的弱勢，很大程度上是受美國上市中概股「回家」受阻，以及《人民日報》引述「權威人士」對宏觀經濟前景不太樂觀的言論所打擊。「權威人士」重提「供給側經濟結構改革」，必須透過以去產能以達至供求平衡，而不是繼續行過往強行刺激經濟的老路。從大局看，供給側改革方向絕對正確，然而，年初至今大規模的貨幣寬鬆，以至房地產及商品市場連場的火熱投機活動，卻與上述的政策目標背道而馳。
要重拾H股信心 政府須落實改革
毫無疑問，H股目前已經是全世界最廉宜的資產類別，只是投資者着眼的是企業的前景，要投資者重拾對H股的信心，國家政策必須言行一致。要改革又怕痛的折衷經濟方案，是很難獲得真正的成效的。
現時支撐着港股的少數潛在利好因素，是不少股份的價格已經頗為低殘，以及看淡的投資者佔據大多數(從港股沽空數據逼近1998年以來新高可見一斑)。但是，大市在反彈之前，或者要先等沽盤枯竭後才行，正如2012年經過5月及6月上旬的急跌之後，市况便見回升一樣。
凡事總有周期，去年受惠企業重組的消息，令股價急升的長和系股份，近日因為長和(0001)收購英國電訊商O2遭監管機構否決，以及長建(1038)與電能(0006)合併遭電能股東否決，上周電能派發特別股息的預期再次落空，連串利淡消息打擊之下，近月股價跌近今年低位。
電能跌近今年低位
即使強如長建，亦在重返恒指成分股這「最後一則利好消息」出現之後，股價亦開始露出疲態。趁住未來一個月的市况弱勢，投資者或有機會於較現時吸引的價錢，增持長和系股份。
(作者客戶持有電能股份)
以立投資董事總經理
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[林少陽 細味．投資]