債轉股如「癌細胞移往心臟」
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GS(14)@2016-05-17 03:36:15【明報專訊】「權威人士」批評債轉股不能自欺欺人，警告高槓桿必會帶來高風險，並提出股、樓、匯應回歸各自功能，高盛私人財富管理中國區副主席暨首席投資策略師哈繼銘深表認同，認為這種做法等同「將癌症由胳膊移往心臟」。
哈繼銘認為，債轉股表面看會令債務率下降，實際上只是推遲爆發，癌細胞仍在；因此債轉股只是形式上改革而非實際改革，流於「多餘」，只要像前國務院總理朱鎔基推動國企改革，讓市場去決定，好的資產自然有人感興趣，壞的自然會被裁掉。
3年GDP才夠還1年債息
對於高槓桿問題，哈繼銘稱，以高盛測算，中國整體債務佔GDP的比重逾3倍，以債務平均利率7%左右計，要3年GDP增幅才夠還1年債息，債務只會像雪球般愈滾愈大。之所以高槓桿泡沫未爆破，只因中國的儲蓄率佔GDP有47%之高；隨?老齡化、企業收入減成本增及政府開支擴稅收減，儲蓄率將下降，債務卻仍惡化，情?不容輕視。
另外，哈繼銘指出，去年中以來，股市及匯市與市場化背道而馳，行政干預太多，要回歸功能便應該將干預逐步退出，樓市亦然，要因地制異適合的政策，忌一刀切，也忌政策大轉向，要兌現讓市場起決定作用的承諾。
來源:
http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160516/news/ea_eaa2.htm