海港企業(0051)專區
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GS(14)@2014-08-12 00:26:15http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=5943
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greatsoup38(830)@2015-03-12 02:23:02盈利降33%，至8億，輕債
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greatsoup38(830)@2015-05-24 01:45:29http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150522/news/ea_eab1.htm
家族信託「除名」 吳光正持股降
2015年5月22日
【明報專訊】吳光正全退會德豐(0020)系後，其持股量亦疑似出現變化，據聯交所資料顯示，吳光正持股量大幅下降至11.75%，未有再披露過去透過家族信託持有、市值逾400億元的會德豐股權。會德豐發言人表示，持股變化主要由於吳光正上周退任董事職務，惟他仍然是包玉剛家族信託受益人之一。
聯交所資料顯示，吳光正與太太包陪容於周二(19日)更新股權披露，由於未有再申報過去透過匯豐信託持有的48.98%股權，吳光正的持股量由原來約60.73%，大幅下降至11.75%。
發言人：私人仍持11.75%會德豐
會德豐發言人回覆本報查詢時表示，該匯豐信託屬包玉剛家族持有，吳光正目前仍是受益人之一，只是由於他在上周退任會德豐董事後，按例毋須再披露信託持股，而他目前申報仍持有的11.75%會德豐股權，則屬於吳光正家族的私人持股。至於接替吳光正擔任會德豐主席的兒子吳宗權，會否申報包玉剛家族權益，則暫不清楚。
已故「船王」包玉剛於1991年去世前，已就其龐大財產作出分配，其中當時規模較大的海上業務及資產，交由長女包陪慶的外籍丈夫蘇利文打理，而吳光正則接手會德豐及九倉(0004)等陸上業務。以包玉剛信託目前持有會德豐48.98%股權計，市值相當於約444.5億元，惟由於會德豐同時控股九倉、海港(0051)、有線寬頻(1097)，以及持有綠城(3900)及遠洋地產(3377)等投資(見圖)，意味該信託實際相等於控制整個會德豐系上市王國。
不過，吳光正多年來仍有不少私人投資，其中主要是包括連卡佛、Joyce(0647)以及意大利著名品牌Ferragamo股權在內的零售王國，目前已交由女兒吳宗恩掌管，至於源自岳父的上市王國，則由兒子吳宗權接掌。
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greatsoup38(830)@2015-08-14 14:05:58盈利增20%，至5.7億，2億現金
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GS(14)@2016-03-02 17:04:02盈利增4成，至11.3億，輕債
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GS(14)@2016-03-16 14:45:202016-03-15 HJ
會德豐邁收成期 中線勝九倉
會德豐（00020）為九倉（00004）控股公司，其核心盈利增幅遠勝九倉，儘管九倉績後滑落，會德豐表現仍能穩升，近年不斷積聚土地儲備，終於踏入收成期。去年會德豐綜合總盈利142.32億元，按年跌35.3%，在扣除投資物業公平值變動及相關影響後，核心盈利為105.98億元，增長30.8%，每股核心盈利5.216元，已派第一次中期息每股0.425元，將派第二次中期息0.725元，全年股息1.15元，增長7.7%，股息比率由26.7%降至22%；每股股東權益增加5.5%，至99.26元。
會德豐去年多次增持九倉股權，由2014年底的55.08%增至59.1%，應佔九倉核心盈利約63.23億元，增11.8%，另由新加坡會地提供2.63億元，增5.2%，直接由會德豐貢獻盈利40.12億元，增82.6%。
九倉經營投資物業為主，亦有物業發展、酒店、物流以至寬頻及電訊等，其業績於日前已有專文討論。新加坡會地於新加坡經營物業，並涉及中國物業，而規模所限，對會德豐貢獻不多。
現金回流佳 負債續降
會德豐業務專注於香港物業發展，2014年已步入收成，去年更是豐收，確認銷售額155億元，主要為啟德的兩幢商業大廈售予花旗及宏利，稅前利潤率28.8%，雖非高利潤，但大宗交易已算不俗。去年另有將軍澳區The Parkside入賬，即去年盈利由兩個項目帶動。會德豐在紅磡另有商廈One Harbour Gate興建中，已以59億元出售西座及商舖予中國人壽，較小的東座據報亦有人洽購，連同預售其他住宅項目，去年底預售尚未確認銷售額為125億元，其中90%可於未來18個月內入賬。今年將有3個或以上項目開售，位於將軍澳、屯門及何文田等地，目標暫訂為100億元，有待相關程序及市況配合。
以綜合賬計，會德豐淨債務789.27億元，較上年減少18.3%，淨負債權益比23.2%，不計九倉及新加坡會地，淨債務為322.58億元，按年減少10%，淨債務權益比為16%。去年會德豐仍在增持土儲，亦增購九倉股權，耗資不菲，而債務仍減，可見會德豐的現金回流良好。去年底管理的土儲，可供興建870萬方呎，包括代九倉管理估計約210萬方呎，其土儲可供4至5年的發展，其中位於將軍澳地盤較多。
本港樓市似乎是暫時見頂，未來調整幅度則言人人殊，但今年完成的物業已預售相當，樓市的轉變是影響明年或以後的業績，以現有資料看，會德豐今年的整體業績將勝去年。
對物業發展而言，未來展望相當重要，是關乎對股份評價的高低，上周五以33.4元收市，核心P?E 6.4倍，息率3.44%，P?B0.336倍，市場對其評價已有保留。同日九倉股價40.95元，P?E11.3倍，息率4.64%，P?B0.403倍。會德豐的盈利約38%來自物業發展，P?E自然較低，再加上慣例的控股折讓，P?E更低，而且會德豐的息率低於九倉。
所謂展望，是個別不同。九倉的展望受零售市場影響大，對會德豐而言，除受九倉影響外，亦受樓市影響。理論上，會德豐較為吃虧，但去年會德豐的表現則優於九倉，筆者於去年3月中亦指會德豐折讓大，應勝九倉一籌，當時會德豐P?E9.4倍，息率2.83%，P?B0.4倍，股價37.65元；九倉P?E14.6倍，息率3.56%，P?B0.503倍，股價50.75元。一年後的今日，兩者雖跌，但九倉跌19.3%，會德豐只跌11.3%，反映兩者的折讓收窄，其中理由相當複雜，可能是九倉對零售業的敏感度，更甚於會德豐對樓市的反應，亦可能是會德豐去年業績確實較佳。
憧憬重組未必成事
昨天的表現，是九倉較會德豐為佳，原因是九倉績後曾見挫低，會德豐並無異樣，且在穩升。筆者上周認為九倉會跑輸大市，是以中線而言，短線難作準。至於會德豐，中線展望或稍遜於大市，但相信仍優於九倉，其實差異不會太大 ，兩者均受零售及樓市氣氛影響，因而策略應以短線為主。
至於兩者重組之說，只是憧憬，看來不易合二為一，九倉旗下的海港企業（00051）及會德豐旗下的新加坡會地未能私有化，是兩者合併的障礙，還得考慮最終控股者於合併後的股權多寡，目前吳氏家族佔會德豐60.63%，會德豐則佔九倉59.1%，穩佔絕對控制權。此外，最重要的是歷史悠久的九倉股東對價值的觀感，同樣是合併關鍵。
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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 會德豐邁收成期 中線勝九倉
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GS(14)@2016-08-04 15:03:19盈利降12%，至5億，輕債
8 :
GS(14)@2017-03-03 14:33:47盈利降40%，至6.6億，輕債
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GS(14)@2017-08-04 16:23:47盈利增10%，至5.3億，輕債
10 :
GS(14)@2018-03-02 12:23:55盈利增80%，至13億，輕債
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GS(14)@2018-07-02 10:59:47本公告乃海港企業有限公司（「本公司」，連同其附屬公司則統稱為「本集團」）根
據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》（「《上市規則》」）第13.09(2)條及香
港法例第571章證券及期貨條例第XIVA部的內幕消息條文（按《上市規則》的定義）
而刊發。
一年多以來，本公司已不時提醒股東及投資者，本集團的發展物業分部貢獻在二○一
七年之後會縮減。最新提示載於日期為二○一八年三月一日的本公司二○一七年年報
內的主席報告書：
「發展物業貢獻自二○一二年起主導集團財務業績，在二○一七年佔集團收入及營業盈
利逾80%及核心盈利逾70%。集團已累計出售或預售逾95%可發展總樓面面積，當中
99%已確認入賬。蘇州時代上城已告全面落成，是最後一個高利潤項目，標誌著對集團
貢獻的分水嶺。上海南站及蘇州國際金融中心是僅餘的兩個未完成項目。未來集團不能
再倚賴此分部的貢獻。」
此外，該主席報告書亦就本集團在香港的新酒店提供了以下最新情況：
「The Murray於年初開始招待顧客，還需時間建立業務。與此同時，土地及樓宇折舊和
利息成本將會對酒店的盈利能力構成壓力。」
據最近對截至二○一八年首五個月未經審核綜合管理賬目的審閱，本公司董事會
（「董事會」）謹告知股東及投資者，本集團截至二○一八年六月三十日止六個月的
核心盈利（即不計入投資物業重估差額的股東應佔盈利）預期會較二○一七年同期下
跌超過70%。
12 :
GS(14)@2018-08-03 17:47:08盈利降80%，至1.2億，輕債
13 :
GS(14)@2019-02-28 12:37:54盈利降7成，至4.7億，輕債