金融雲端：富士康iPhone狂想曲
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GS(14)@2012-11-07 00:56:50http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121106/18059159
我不只說過一次，香港上市的富士康（2038）與蘋果之間無甚瓜葛，富士康的所謂iPhone效應純屬虛構，只是有心人炒作的狂想曲。但富士康昨天收市升超過三成，市值在一天之內急增逾60億元。富士康近日並沒有併購相關消息，升市又是iPhone效應作祟。
今次的富士康iPhone狂想曲，似乎並不盲目。投行花旗上周五的報告指，自10月份開始，富士康已經在母公司鴻海手上接到部份iPhone定單，估計未來富士康會接到鴻海一成至一成半的iPhone定單。
花旗報告進一步假設，富士康受惠於日後小米第二代手機大賣，再預計富士康會奪得Kindle Phone定單，三種產品將會於明年佔公司超過一半生意額，貢獻近60億美元的收入。
花旗的報告有大量「估吓估吓」的情節，我最抱有懷疑的，就是關於iPhone這一部份。報告指，鴻海廠房早前面對iPhone「工人荒」問題，故長遠會開始把定單分流到低使用率的富士康廠房。
鴻海獨食多年 富士康難分羹
蘋果每次推出產品，鴻海都會在事前大量聘請工人，所以工人短缺，可能只是暫時性。再者，鴻海集團事事以自己利益為大前提，鴻海絕對有能力將富士康的剩餘生產力調動到鴻海。我不相信單單因為工人荒，郭台銘會把最賺錢的iPhone生意讓給子公司。
鴻海雖然佔去富士康七成的股權，但兩間公司從不見得坐在同一條船。我去年底在本欄指出，郭台銘在2005年將富士康旗下手機業務，分拆上市，當時郭台銘已經為鴻海重返手機業務，留下一條大尾巴：鴻海講明富士康或會面對鴻海的競爭，甚至鴻海不會爭奪富士康五大客戶（包括諾基亞、摩托羅拉等）的承諾，只維持上市當日往後的8個月。即是話，就算富士康日後奪得小米及亞馬遜的大量定單，母公司鴻海隨時會加入競爭。
2007年之後，蘋果手機把富士康的客戶打到落花流水，鴻海獨食蘋果這份大生意，沒有把蘋果手機定單分給富士康；近年富士康業績一落千丈，鴻海上周五公佈業績，受惠於iPad及iPhone銷售，今年首9個月的收入又升超過兩成至2.23萬億元台幣，公司無披露有多少生意額來自蘋果，《華爾街日報》引述分析員指，蘋果佔公司收入高達四成，很難相信鴻海肯放棄這盤生意。
投資界不是個個都熱衷富士康及蘋果的炒作，野村分析師在報告指出，8月時富士康股東特別大會上將今明兩年關聯交易的最高限額分別增加至1.5億美元及4.63億美元。在交易限額下，富士康在明年最多只能為鴻海出產165萬部iPhone，而不是花旗所講的1600萬部。以組裝iPhone大約有4%的經營盈利比率計，生產iPhone最多在明年貢獻1800萬美元的經營盈利；富士康上半年勁蝕2.3億美元，睇怕iPhone能幫到富士康的效果，相當有限。
刻意不澄清 享受曖昧關係
富士康昨日發表通告，指公司無敏感消息需要公佈。可以預料，富士康就算從母公司手上拿到蘋果定單，也絕不會超過關聯交易的限額。
富士康刻意不澄清與蘋果關係，明顯頗為享受外間對兩者曖昧關係的印象，任由大家炒起股價。我想，郭台銘若果願意割愛蘋果生意，也只會把最低技術的部份外判給富士康。最大可能是讓富士康女工貼膠紙、入包裝，分到的margin或者低過幫諾基亞做OEM（代工生產）。
丘亦生