財經CAREFREE - 順叔 海底撈鹹魚(下) (2012年08月10日)
1 :
GS(14)@2012-08-10 10:24:39http://www.am730.com.hk/article.php?article=116491&d=1817
呢期繼續講鹹魚股，上回講到，上市公司搵到名牌基金做策略投資者，放盤淡水入去未必一定翻生，好似國美電器(493)咁，突然有大量競爭對手加入，爭到條條都變晒鹹魚咁滯。
近排國美股價跌得好急，因為這間電器連鎖巨無霸發出咗盈利預警，一間舊年明明仲賺緊近廿億人仔的上市公司，竟然可以話今年上半年要見紅，原因話係投入大量資源發展電子商貿。
國美同埋老對手蘇寧電器，近日聯手發起地獄式割喉減價戰，成個勢，似乎想在京東商城(360buy.com)未上市之前，以本傷人，實行將呢個網上競爭對手擠走，不過，聽講內地消費者都好興在網上購買電器產品，即使他們能夠真的砌低一個又出一個，唔單止阿里巴巴的淘寶網，連同騰訊控股(700)今年先完成收購的易訊網(51buy.com)後，又話要加入減價戰戰團。
玩電子商貿大戰，唔係搭個網上平台咁簡單，最攞命嘅係要做埋倉存物流部分，呢個環節喺舊年開始出現好多新政策，斷估未有邊間公司掌握到絕對優勢，即係未來將發生一場混戰。
美國幅員唔細得過內地幾多，雖然人口較少，但網上購物流行咗好耐，不過，電子商貿到依家仍然取代唔到現實世界的零售網絡，否則Walmart都唔需要開咁多巨舖請咁多人，內地電貿戰打到飛起，血光之後，國美蘇寧等坐住幾十億銀、資產負債表又唔算單薄的鹹魚，應該有一兩條可以翻生。
有一類公司，變成鹹魚股的原因，在於擴張得太快，但又係唔肯走位，衝去曬太陽，搞到想唔變鹹魚都唔得，例如比亞迪(1211)。
咪以為比亞迪只係燒錢搞電動車，呢隻嘢放落太陽能電池的投資，亦都唔嘢少。早兩年在內地睇報紙，提到陝西省發改委有個「陝南循環經濟發展規劃」，由2009年規劃到2020年，當中「十大工程」之一，就係比亞迪投資225億元(人民幣，下同)的5,000兆瓦光伏電池項目。
比亞迪今年有113億元銀行債務到期，每年資本開支約100個億，舊年主業現金流入只有60個億，最近一單新聞，竟然係在天津起電動巴士廠，又投資20個億，好似完全唔擔心會爆煲。比亞迪及保利協鑫(3800)等公司，話佢環保節能又得，話佢科學發展又得，啱晒國策，所以應該大把地方政府搶住搵佢哋投資，亦會有唔少補貼或著數，呢樣極可能係比亞迪仲咁夠膽燒錢的主要原因。
內地得到政府支持，甚至中央政府的祝福，歐美國家近年成日追住內地光伏業，認為國家補貼構成不公平競爭，應該唔會全部老屈，加上在做光伏有著數下，個個湧住去曬太陽，國策支持最終變產能過剩，一間二間公司變晒鹹魚，發展太陽能是一個必然趨勢，內地光伏企業，最終會有幾間鹹魚翻生，不過亦有唔少會變成梅香鹹魚。
當然啦，有啲鹹魚只係扮翻生，彈兩吓就當正已經復活，好似思捷環球(330)咁，高層出名人工高兼福利好，但偏偏個個都坐唔定，出出入入好似自製股價波幅，今日升三成，幾個月後又跌番兩成，已經變成不折不扣的炒股，最新呢位行政總裁又唔知可以坐幾耐，會唔會又掟個「3年轉型計劃」出嚟，一年唔夠就拜拜嚟多過起跌循環。
要捕捉到觸發鹹魚翻生的因素，應該留意管理層在逆境時候的取態及策略，呢啲先係最有用的金融財經資訊。不過呢，由大行報告到傳媒報道，多數人都傾向一沉踩多腳，好似呢兩日提過的上市公司，股價已經跌咗幾截，大行分析員先嚟調低所謂「12個月目標價」又有乜嘢用，有時可能上內地網上論壇收收風，甚至搵啲公司管理層微博關注吓，可能比睇目標價更有用。
假設用100個億港銀做指標，依家可以買起半間保利協鑫，5間霸王國際(1338)，3間滙源果汁(1886)， 0.8間國美電器，0.7間思捷環球，兩間李寧(2331)，順叔唔係話建議大家走去撈底，只係想指出一點，依家個市夠殘，成個金魚缸都係鹹魚，查實唔需要分析都知道，未來必定有唔少鹹魚翻生的故事。