金融雲端：滙控一屁股屎
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GS(14)@2012-08-01 10:45:19http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120801/16565005
滙豐控股（005）日前公佈上半年賺82億美元，按年下跌9%。業績倒退，是因為大笨象為英美等地的違規事件，撥備近20億美元。由於英美監管當局仍然對滙控窮追猛打，又有民事索償訴訟緊咬不放，滙控這區區156億港紙的撥備金額，肯定還未足夠。
違規事件 恐越揭越多
我認為這些違規罰款，絕非昨天一些證券分析員所言只是 One-off Items，而是反映滙控管理上有根本問題，將來被揭發的違規事件，恐怕會越來越多。
困擾着滙控中期業績的，既有歐洲經濟低迷，導致歐洲業務上半年由盈轉虧，也有一連串違規事件，包括要為英國多項不當銷售投資產品，撥備13億美元，用來向客戶作出補償及繳付罰款；另外要為美國和墨西哥滙豐防範洗黑錢不力，預留7億美元，應付可能的罰款。但這7億美元之數，與外界估計的10億美元總罰款，仍有一段距離。
今次撥出的20億美元，已佔去2009年辛苦供股集資回來的177億美元的11%。但曾經標榜「環球金融」的滙控，未來因應環球各地違規問題而要付出的代價，應該遠不止於今次的撥備金額。
英國針對銀行操控同業拆息的調查，在成功懲罰巴克萊（罰款4.5億美元）後，調查範圍已廣及滙控等其他銀行；美國、新加坡等各國政府也紛紛仿效英國，調查銀行有否操控拆息市場。歐美銀行業在金融海嘯後，聲名狼藉，歐美政府針對銀行違規操作，是順應民意而行，懲罰絕不手軟，滙控行政總裁歐智華難以安枕。
歐智華去年上任後，不斷出售非核心業務，撤出多個沒有經營優勢的市場，賣產收益上半年貢獻了43億美元，稍為抵銷了歐洲業務大倒退和巨額撥備的影響，否則滙控的業績會更加難睇。
管理監督不足 種禍根
儘管如此，證券行似乎普遍對滙控業績收貨。高盛、摩通和花旗等大行，都認為撇除所有一次性因素後，滙控第二季稅前盈利與它們的估計相若，甚至更高一些。
不過當所謂個別事件、一次性問題，不斷重複出現時，其實就不會是 One-Off。由大做次按生意的美國滙豐融資，到放任洗黑錢的墨西哥滙豐，都是滙控在市道好景時，為了擴張版圖，收購回來。滙控過去以聯邦形式管理環球業務，讓近80多個地區主管，自由發揮「地方智慧」，不過，總部未有發揮有效的管理和監督能力，種下禍根。
滙控不只管不好海外眾多收購項目，連總部所在地英國的本土收購，一樣弄得自己焦頭爛額。
去年12月，滙控因為英國附屬公司 NHFA違規向老人家銷售高風險投資產品，遭金融服務管理局（ FSA）罰款，並要向客戶作賠償，合計損失近5億港元（部份金額列進今次半年賬目中）。那時候我在本欄寫過，根據 FSA的調查報告， NHFA長期違規銷售，是源於滙控處理新收購時竟然漫不經心，任由在2005年買回來的 NHFA「冇王管」多年，銷售合約由自己原來的法規部門審核，滙控的干預好像從來不存在，令違規銷售問題不斷累積。
FSA的報告，甚至要教導滙控日後應該如何跟進收購交易：「……（金融企業）需要確保收購新業務後，實行適當的系統和控制，作有效管理和監督。」
即使是在總部所在的英國本土，滙控對收購對象都是如此放任自由，自招禍端，它對分散在數十個國家的環球業務的監督，又怎可能有效和到位？多年累積下來的問題，又有多少還未曝光？
去年的文章，題為「滙控大小失控」，今日請容我再直接一些，但粗俗一點：滙控一屁股屎，豈是一兩下手勢能夠清理乾淨？
丘亦生
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wilsonchui(9055)@2012-08-01 17:59:17HSBC 同妖股無分別
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GS(14)@2012-08-01 18:33:34現在唔識玩，淨是知他的人才死的死，走的走