You Can be a Stock Market Genius 讀書摘錄 米可
http://blog.sina.com.cn/s/blog_5834cdc101016gih.html《股市天才》
You can be a stock market Genius: Uncover the Secret Hidiing Placesof Stock Market Profits, by Joel Greenblatt, 1997
如果你花充足的時間和精力尋找和分析其他見多識廣的投資者不關心的情況，你找到便宜貨的機會將大增。
通過自己的研究穩健地獲得豐厚回報。關鍵是將自己的「賭注」押在回報大幅超過風險的情形下。
交易量不大的小盤股、複雜的證券、以及重未遇到過的新情況通常會被分析師所忽略。最有可能給你帶來豐厚利潤的是那些分析師出於自身經濟利益考慮而不願深挖的領域。
如果你將自己的投資限制於自己既能理解又有信心的情形，而且只進行這樣的投資，你的成功率將非常高。
創造出誘人的風險回報率的方法之一是：通過投資擁有巨大安全邊際的情形來限制風險。當你最初作出投資決定的時候，你應當關注下跌風險，而不是上漲風險。只要不虧錢，再糟也糟不到哪去。
巴菲特發現，不僅僅是投資於嚴格統計標準下價格便宜的股票，投資於基本面良好的優秀企業能夠大幅提高投資回報。
他的投資都集中於他能較好理解企業，而且這些企業擁有誘人的經濟效益（即它們能產生大量現金），具有競爭優勢。當巴菲特以低於當前價值的低價買入一家企業的時候，他也能從這家公司未來價值的增加中受益。格雷厄姆基於統計而找到的便宜股票通常不會讓他享受到額外的增值。
公司中一些發生的事件會創造出投資機會：拆分、併購、重組、配股、破產、清算、資產出售、資產分配等。
誘人的投資都有一個共同的特徵，管理層和僱員都在激勵機制下以公司所有者的身份行動。
如果分拆具有以下特質，這可能是一個很有利的投資機會：
1.機構不想要它。
2. 內部人士想要它。
3.分拆過程中顯露出的投資機會（例如：便宜股票、大單生意、槓槓作用的風險/回報比。
什麼時候賣出:
交易差的，投資好的
如果你買的是一家普通公司，行業處境艱難，你之所以買它，完全是因為一個特殊的公司事件造成了廉價的買入機會。那麼做好準備，一旦公司的特性在更廣的範圍內為人所熟知，就賣掉它。
Too Good To Be True 方舟88
http://xueqiu.com/9370819123/25374909#comment_22843167$華夏醫療(08143)$ 準備分拆子公司萬嘉股份在香港主板上市，華夏醫療股東每5股可獲配1股萬嘉股份，9月27日股權登記，如果順利的話，萬嘉股份10月11日上市交易。分拆最主要的原因是公司認為華夏醫療股價沒有體現公司價值，華夏醫療目前市值為3.5億港元，分拆的話，子公司萬嘉的淨值就有10.2億港元（分拆公告中的數字）。此外，分拆後，華夏醫療專注於醫院業務，萬嘉股份專注於醫藥連鎖及醫藥流通業務，市場更容易為二者評估，也會提升估值。分拆後，萬嘉股份的淨利潤約為4000萬港幣，香港上市的醫藥公司至少10倍市盈率，估值能達到4億港元。分拆後華夏醫療仍然是萬嘉股份的母公司，持萬嘉60%股份，仍會合併報表。本次分拆上市不涉及新股發行及融資，對華夏醫療的股東而言，原來的市值是3.5億港元，分拆後不計原華夏醫療的市值，子公司的市值就可能值4億港元。有這種好事嗎？
首先，分拆成功的可能性很大，華夏醫療已發公告，收到聯交所上市委員會的無意見傳真，萬嘉股份的上市文件預計於9月30日前後發布。
其次，與同類公司比較，萬嘉的利潤情況不離譜。萬嘉在福建共有惠好大藥房200多家，按
$一心堂(PRE230)$ 的年單店收入130萬看，惠好藥房年收入2億元是可能的，按一心堂的淨利潤率6%計算惠好的淨利潤約有1200萬；萬嘉的主要收入來源是醫藥流通業務（配送），2012年報流通業務收入是16億港元，按照
$九州通(SH600998)$ $嘉事堂(SZ002462)$ $瑞康醫藥(SZ002589)$ 的淨利潤率1%-2%計算，萬嘉流通業務的淨利潤應有1600萬-3200萬港元，所以萬嘉2012年的淨利潤4000萬元，如果收入是真實的，則淨利潤應該是真實的。
最後，也是最主要的問題，萬嘉的收入情況是真實的嗎？從調查的情況看，很不樂觀，希望福建的朋友能提供一手信息，如果萬嘉的收入情況是真實的，這個股票是有投資及套利空間的。查了國家藥監部門的GSP認證情況，萬嘉旗下的惠好是有GSP認證的，可以進行批發業務；查了福建省藥品招投標信息，有些藥品確實是惠好配送的，但是查到惠好配送的比例不大，大部分是國藥控股、鷺燕等配送的；查了醫藥商業協會根據銷售收入對藥品流通企業進行的排名，前100強沒有惠好醫藥，嘉事堂收入25億港幣，排名第48，惠好的收入是16億港幣，榜上無名，福建的鷺燕醫藥排名20，福建的中鷺醫藥排名91 。
此外，萬嘉的淨值10.2億港元不知是怎麼推斷出來的，深表懷疑，其分拆公告中列的資產淨值明明是1.33億港元，可在文字描述中幾次提到淨值是10.2億港元，只有等上市文件出來後再看了。惠好醫藥也沒有網站介紹業務，新浪微博上有個賬號粉絲只有幾百。
大家說說這個公司的收入是真還是假？
參考資料：
1、
http://news.familydoctor.com.cn/a/201304/440117.html …2、
http://www.fjyxcg.gov.cn/3、
http://xueqiu.com/S/08143
Dare to Be Different，Dare to Be Great。2013年投資總結 Simpson
http://xueqiu.com/4142454119/268687552007-2013年，7年總收益率1196% 年化收益率44.19%
2007-2013年，7年滬深300下跌12.4%
2013年收益率31.39%，當年滬深300下跌7.65%
今年讀書75本 (
http://xueqiu.com/4142454119/26870109 ) （
http://xueqiu.com/4142454119/22724453），2007 - 2013年7年間閱讀書籍440本（
http://book.douban.com/mine?status=collect），各類財經報導，研報數千份。自己整理歸類投資檔案，讀書筆記數千萬字……其中甘苦自知。
今年的感悟和去年相比略有不同，總結如下。
1。關於熱情
你喜歡投資嗎？你享受投資的過程嗎？虧損時你能堅持不懈地研究總結，重新來過嗎？
如果回答都是「否」，那麼你不適合投資而且多半會虧錢。
如果回答都是「是」，那麼你適合投資，但不一定會贏利。
我喜愛投資，無論盈虧，始終對它痴迷，充滿熱情。因為：
它提供了一個競技場，讓我有機會同世界上最聰明的人同場競技。這讓我熱血沸騰。
它給我刺激，永不懈怠。
它給我回報，財務自由。
它給我教訓，讓我成長。
如果你對投資以及任何一件事情沒有持續的熱情（激情），是沒有成功的可能性的。
2。關於市場以前經常預測市場，結果有賠有賺。確切地說是賠多賺少。
現在不預測，因為知道這是徒勞：有誰想到從2007年10月至今的大熊市竟然持續了6年之久。
2014年的行情我真的不知道。
3。關於信息處理和洞察力這是今年解決的一大問題。以前總覺得信息越多越好，所以我的閱讀量大到了幾乎失控的地步。如果不能強行將自己從海量信息中解脫出來，那麼它對我的心力將造成巨大的損耗。這一點，不可不察。
我們不缺少信息，缺少的是從大量的信息當中抽取智慧的能力。而投資就是要在有限的信息下做出概率佔優的決策。
因此，我放慢節奏，把精力集中在建立和培養洞察力上。通過有節制的大量閱讀，從中選出有價值的東西，再整合觀點，形成與他人不同但是相對深刻的見解。
逐漸建立起一種能在短時間內對某人，某公司做出大致判斷的能力。這種洞察力節約了我大量時間和精力。
4。關於巴菲特別以為讀了巴菲特的幾本書，你就是巴菲特了--- 沒人可以複製他的傳奇。
在投資的道路上，一知半解地模仿巴菲特，帶來的往往不是收益，而是巨額虧損。表現形式無外乎兩個：
a) 迷信「買入-持有」策略，熊市死扛不止損，導致巨額虧損。
b) 妄猜市場頂部，牛市拿不住股票，過早止贏出局，導致錯失巨額利潤。
我在上述兩點上都付出過巨額學費。
巴菲特最厲害的不是繼承了價值投資的衣缽，而是在其基礎上超越了老師格雷厄姆，發展出自己獨特的投資理念和系統。
能否長期持續地贏利，應該是檢驗一個投資者是否成功的終極標準。
5。關於Asshole清單我在去年投資總結(
http://xueqiu.com/4142454119/22729333 ) 中提到的Asshole清單引發了關注。1年過去了，Asshole名單上一個沒減少，反而又增加了好幾位。事實證明Asshole就是Asshole，甚至比原來更加Asshole。
破例點個名：馬云。原因在此不解釋。諸位只須聽其言而觀其行，便知我言不虛。
（
http://xueqiu.com/4142454119/22737208）
還是那句話：
看人比看財報更有用。投資人品比投資業績靠譜得多。珍惜本金，遠離Asshole！這是我的核心投資理念之一。
6。關於雪球 / 人性這一年雪球很熱鬧。這粉那黑的爭得天昏地暗。有個朋友說得中肯：「雪球很好，只要你把心思放在跟人學習請教討論而不是打嘴仗過嘴癮上，你能遇到很多高人，學到很多東西的。」
對我而言，雪球是個向高人學習和觀察人性的絕佳場所。在此我汲取了不少真知灼見，也日復一日地見識了人性的偏執。
我對相同意見的態度是聽一遍足夠，對於不同意見，就聽兩遍，再想一下。君子和而不同。
事實判斷而非態度判斷應該是我們投資人的底線。
7。關於運氣:我們都有一個通病。總覺得是全靠自己而取得成功，總忘記自己其實是運氣好。
路遙在《人生》開篇引用柳青的一句名言：「人生的道路雖然漫長，但緊要處常常只有幾步，特別是當人年輕的時候。沒有一個人的生活道路是筆直的、沒有岔道的。有些岔道口，譬如事業上的岔道口、個人生活的岔道口，你走錯一步，可以影響人生的一個時期，也可以影響一生。」
隨著年齡的增大，對此感受愈來愈深。回首以往，感覺真就是這麼回事。
現在明白：決定人生的就這麼關鍵幾步：出生在什麼國家/城市/家庭/年代;上的是什麼學校；交了什麼樣的朋友；入了哪一行；和誰結了婚；生了一個什麼樣的孩子……
投資也是一個道理：在什麼點位/年份入市；入門時頭寸的多少；有沒有高人點撥；有沒有進入相關行業和公司……
股市關鍵時只有幾個特殊的月份和年份，這決定了幾十年的投資回報高低。
在去年的投資總結 (
http://xueqiu.com/4142454119/22729333 ) 中我說自己業績裡運氣佔30%。現在看來當時自我感覺太好，高估自己了。至今為止我人生關鍵的幾步都因為運氣而沒有踏錯，所以說自己業績裡的運氣成分絕對大於50% ！
8。關於與眾不同卓越的投資業績絕不是做大家都在做的事情，想大家都想到的事情。而是來自於你與眾不同的那部分，源自非凡的努力所帶來的洞察力。
當一個人知道了其他人不知道的知識，而且有勇氣根據這種知識採取
合法的切實行動。那麼贏利就是只是時間問題。
Dare to Be Different，Dare to Be Great。來吧2014！
