聯想大合唱 黃偉康
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GS(14)@2012-02-14 23:28:592011-2-14 SP
所有大行幾乎一致表示，聯想 （992）業績理想，所以維持買入評 級，如果根據去年各大行唱好股市之 後，港股最後慘淡收場之「逆向理論」 作分析，那麼聯想今次被大行唱好，可 能是一個「凶兆」。 坦白說，看到大行所有理由後，我 只能佩服他們的幻想能力，當中包括利 潤率將擴大、產品定位優勢提升市場佔 有率等因素，我認為都有點牽強；我看 到的，反而卻是內地以外新興市場個人 電腦銷售增長僅達雙位數字，同時個人 電腦外的產品銷售虧損按年升兩倍。 與此同時，雖然聯想成為全球最大 的個人電腦品牌，但總體的邊際利潤率 只是HP的四分一，而預期市盈率，更 遠高於HP、DELL及蘋果電腦。當然， 高於前兩者仍屬合理，因為前兩者發展 已過了高增長期，甚至處於調整期，但 比蘋果電腦還要高？難得的是大行仍然 接受。因此，對於各大行將聯想的目標 價定於7元以外，實有點匪夷所思。 而大行合唱的威力，亦只能將聯想 的股價推至6.91元，投資者反而應該提 防股價短期見頂。