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煤價愈炒愈㷫 揭殼股變身「吸水」內幕

1 : GS(14)@2010-12-01 23:10:11

2010-11-24 EW

全球熱錢氾濫,加上內地經濟急速發展,電力需求殷切,造就煤炭有價。一眾殼股細價股老闆深明有智慧不如趁勢的搵銀真理,近年紛紛「做煤」,由山西走到內蒙搜羅煤礦,然後大玩魔法變身煤炭概念股,將股價連環炒高。

正如股神巴菲特的「啜核」金句「潮退方知誰在裸泳」,近日美金出現報復性反彈,拖累國際資源價格急挫,一眾煤炭概念股亦齊齊遭殃。本刊檢視近年企圖變身的煤炭股,發現部分「撻Q」收場,就算勉強轉型,煤炭業務對公司貢獻亦微不足道。在高位接火棒的散戶,翻身可能遙遙無期。

資源股當炒,有金融圈人士透露,近年不少內地偏遠煤礦礦主,捧着個未開發的礦到香港拍門,希望注入上市殼股,齊齊搵食。

「河南、貴州、雲南都有,好多是小型煤礦,經濟價值成疑。不過對上市公司老闆來說,重點不是煤礦是否值錢,而是對自己有無好處。公司股票既然唔值錢,印公仔紙交換不值錢的資產,基本上無損失,最緊要隻股有得炒!」他一語道破變身煤炭股背後的遊戲規則。

小型煤礦送都不要

根據本刊統計,過去兩年多,超過七間上市公司藉宣布收購國內外煤礦,變身煤炭概念股,股市好景時,不難禾雀亂飛。近日大市顯著調整,細價股首當其衝。

截至上周五,能夠在高位企穩的煤炭變身股,寥寥可數。相反自五十二周高位插水者,卻大有人在!

事實上,煤炭資源涉及大量專有名詞和風險因素,單是煤礦品種、地點、價格及產量,連部分分析員都感到相當陌生,散戶要識別牛鬼蛇神,談何容易?

在國內從事煤炭採購及運輸的秦發(866),近年有意收購煤礦,對於市場充斥煤炭變身股,執行董事翁立頗不以為然。「有些公司買的是一個概念,比方說河南、雲南等,那邊還有九萬噸採礦權(指煤礦)。這些礦,送給我都不要!沒有經濟價值嘛,(煤)根本賣不出去給發電,只是用來炒炒股票而已!」

借殼吸水炒高散貨

據他觀察,變身公司收購的煤礦,規模都比較小,對業績沒有太大貢獻。目前中國煤炭主要產自山西及內蒙,最細規模的煤礦年產量最少九十萬噸。反觀四散全國的小型煤礦,年產量不過五萬至九萬噸,很多更在中央整合煤炭業時被淘汰。

利用當炒概念搞注資借殼,在股市中長玩長有,手法大同小異,不外乎傳出收購消息,借勢將股價大幅炒上,引誘散戶追貨,最後抽水走人,煤炭概念股亦不例外。

有投資銀行界人士坦言,見過有大股東借殼後一時三刻未能回本,不斷炒高散貨給其他股民,「國內人最鍾意搵同鄉接貨,有老闆買隻殼不夠幾個月,就轉手賣畀另一個大股東抽水走人。不過同鄉損手亦不用怕,實有下批新股民接貨!」他承認,變身煤股根本不適合散戶投資。「收購文件雖然由港交所批,但很多項目講明可能成功,亦可能渣都無。我的經驗,是收購項目超過九成失敗,不少變身股最後連影都無埋!散戶真係要炒,起碼要清楚新股東的買殼成本,有幾多下跌水位,以及批貨落在甚麼人手上。」泓福資產管理研究部主管鄧聲興提醒投資者,這類變身煤股絕不宜長揸。「不要當投資國企資源股,見成交量突然縮水,可能已『炒完』,就要小心!」

炒錯股變「大閘蟹」

炒錯變身煤炭股,損失可以相當慘重。前稱建發國際的神州資源(223),○八年聲稱斥資一億四千萬收購一個黑龍江煤礦,變身煤炭股,股價一度飆升四成。其後賣家指控公司未有支付分毫,結果爛尾收場。

今年七月,神州資源公布全年業績,勁蝕超過八億,核數師甚至對財務報告「不發表意見」,原因是不肯定公司爛尾的損失,是否只有八億元!公司由去年七月開始停牌,至今仍未復牌。

就算成功變身,亦不一定食到大茶飯。前稱明興水務的蒙古投資(402),去年向包括在金融風暴中被清盤的正達證券揸弗人,人稱「太子王」的王正平收購五個分別蘊藏煤、金及銅的蒙古礦場,股價隨即爆升。

至今年八月,公司正式易名蒙古投資,打正旗號搞煤礦業務。豈料上周突然發出通告,聲稱由於出現「不可預見的技術原因」,估計蒙古礦場今明兩年預計的煤礦出產量,分別由原先估計的三十萬噸及二百萬噸,大幅縮水至六萬噸及一百萬噸!

散戶最緊要識忍手

雖然炒變身煤股風險高,但只要炒中一隻成功轉型,潛在回報同樣豐厚,關鍵是哪間上市公司有這個本事。

招商證劵高級分析師石鈺教路,散戶最好先仔細研究公司披露的收購資料,再花約一年時間觀察公司收購的煤礦產能及盈利能力。「好像內蒙古,有很多參差不齊的煤礦,不寫清楚的話,注入的是甚麼煤也搞不清。」另外,她建議投資者留意變身煤股的管理層變動。「轉型公司很多都是借殼上市,注資一方可能跟原來大股東有分歧。如果轉型公司整個董事會都換掉,就說明沒有甚麼糾紛,做決定時就不會有矛盾,投資者可以放心一點。」

山西煤質勝內蒙

目前國內的煤炭主要產自山西及內蒙一帶,但煤的質素相當參差。以儲量來說,內蒙較山西多。若以較值錢的焦煤蘊藏量來說,則山西較多。例如內蒙有很多煤礦只能生產不能用來發電的褐煤。

招商證券高級分析師石鈺說,最貴的煉焦煤,可以賣到一千五百到一千六百元人民幣一噸,褐煤則便宜得多,每噸售價只有約一百多元。「地理位置決定煤的質素,好像在內蒙,如果不是在鄂爾多斯、烏海或銀川附近,就一定不是好煤!」她說,目前銀川主要出產「煉焦煤」,靠近鄂爾多斯主要出產「不黏煤」,跟神華(1088)的煤一樣,是發電量達五千到六千大卡的煤。大卡是用來量度不同煤種燃燒後發出熱量的單位,發熱量愈高愈好,高大卡的煤也愈貴。

撰文‧夏婉嘉 攝影‧彭大偉 設計‧雷振邦
2 : GS(14)@2010-12-01 23:10:42

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6613
港成蒙古礦產最大水喉 券商:賣家才是最大贏家
3 : 鱷不群(1248)@2010-12-02 00:03:11

2樓提及
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6613
港成蒙古礦產最大水喉 券商:賣家才是最大贏家

應該是最大水魚
4 : GS(14)@2010-12-02 07:07:19

買家才是最大水魚,是嗎smiley
煤價 愈炒 炒愈 揭殼 殼股 股變 變身 吸水 內幕
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271850

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