2017年，混改後的中國聯通借助騰訊、阿里巴巴等戰略合作夥伴，發力流量經營和發展模式轉型，移動業務高效益提速發展。但從2018年第二季度看，靠不限量套餐快速發展的業務模式或面臨瓶頸。
8月15日，中國聯通發布2018年上半年財報。報告顯示，中國聯通實現營業收入人民幣1491.1億元，較上年同期增長7.9%。其中，主營業務收入1344.2億元，同比增長8.3%。歸屬於上市公司股東凈利潤為25.8億元，同比增長231.8%。
營業收入的增加主要是由於非語音收入增長驅動。中國聯通表示，“盡管面對激烈的市場競爭，在低成本和薄補貼的用戶發展模式下，實現移動主營業務收入快速增長”。
混改一年釋放紅利
中國聯通稱，2018年上半年混改紅利初步顯現， 主要體現在財務能力、創新業務和改革機制體制三方面。
2017年8月，中國聯通發布公告，擬向中國人壽、騰訊、百度、京東、阿里、蘇寧等非公開發行不超90.37億股，募資不超過617.25億元，投入4G能力提升和5G組網技術驗證等相關業務。此外，由聯通集團向結構調整基金協議轉讓19億股;向核心員工首期授予不超8.48億股限制性股票，募資不超32.13億元。
在混改方案獲得監管機構核準後，中國聯通加快業務布局，成立聯通大數據公司、聯通在線等公司；並與阿里、騰訊、百度、京東等戰略投資者在雲計算、新零售、家庭互聯網和物聯網等多領域展開業務合作。
首先，通過引入財力雄厚的戰略投資者，中國聯通財務實力增強。截至2018年6月30日，中國聯通的資產負債率同比下降18%，財務費用較上年同期下降92%。
其次，深化與戰略投資者的協同合作，強化創新發展新動能。中國聯通除了借助戰略投資者快速發展4G用戶數，也在新興業務方面尋求更深入的合作。
今年上半年，中國聯通全面推進與戰略投資者的深度合作。與騰訊、阿里、百度、京東、滴滴等公司持續推進互聯網觸點合作，以低成本和薄補貼的發展模式觸達新用戶，尤其是青年市場。2I2C業務快速增長，用戶總數達到約 7700 萬戶，帶動 4G 用戶快速增長。
中國聯通還與阿里、騰訊合作推出以“沃雲”為品牌的公有雲產品;並開展雲聯網產品合作，提供混合雲組網 能力;與阿里成立合資公司，為政企客戶打造定制化的應用軟件服務；在新零售領域，聯合阿里、蘇寧、京東、騰訊等，依托大數據能力，豐富門店品類、強化線上線下相互引流；在 IPTV、手機視頻內容、大數據、物聯網、AI 等創新業務領域以及基礎業務領域，中國聯通均與各戰略投資者進行合作。
值得一提的是，在雲計算、大數據、物聯網等新業務領域增速較快。今年上半年，中國聯通產業互聯網業務收入規模達到117億元，同比增長39%，其中雲計算收入同比增長39%。受益於創新業務快速增長拉動，固網業務止跌轉增，固網主營業務收入達到491億元，同比增長 5.5%。
在改革體制機制方面，中國聯通稱，通過建立協調運轉、有效制衡的公司治理機制和市場化激勵機制，提升了活力和效率，股東和員工回報雙提升，上半年歸屬於母公司凈利潤為25.8億元，同比增長231.8%
不限量套餐的瓶頸
上半年，中國聯通移動主營業務收入達842.78億元，同比增長9.7%;移動出賬用戶凈增1786萬戶，總數達到3.02億戶。其中，數據流量收入為538.73億元，同比增長了23.8%。數據流量收入占中國聯通總營收的36.1%，比去年同期的31.5%又提高了5個百分點。
但依靠不限量套餐，薄利多銷帶來的收入增長不可持續。原中國電信總經理劉愛力在6月底舉行的世界移動大會上表示，用戶市場競爭越激烈，行業的價值下降越快，價值的幅度下降也越大。“流量是拉動行業增長的關鍵性要素，無論國內外都一樣，但我們現在看無限量加共享使戶均流量（DOU）快速增長，也導致了CAPEX/OPEX的增長，而這種不限量導致行業的收入是有天花板的。所以總結下來看，我們說無限量加共享，極有可能是增量難增收。”
雖然，中國聯通今年上半年的移動業務與去年同期相比有顯著提升，但分季度看，後續仍要保持快速增長存在隱憂。從2018年一季度到二季度，中國聯通主營業務收入增速從8.4%微降至8.2%；移動主營收入增速下滑更明顯，從11.6%下降至7.9%，約下滑近4個百分點。
從用戶看，中國聯通移動出賬用戶從一季度的凈增978萬下降至二季度的凈增807萬。ARPU（每用戶平均收入）值從47.9元微降至47.8元。中國聯通稱，上半年，公司手機上網流量單價同比大幅下降。
電信分析師付亮認為，中國聯通“混改”紅利已被大幅消弱。他指出，在混改初期，中國聯通一系列動作在一定程度上扭轉了局面，互聯網合作套餐、不限量套餐等陸續推出，在大幅降低套餐中流量費的基礎上，新增4G用戶大幅增加。
但二季度後，隨著競爭對手的跟進，中國聯通的優勢明顯減弱，中國移動就在二季度迅速跟進不限量套餐，爭奪4G客戶。在8月9日舉行的中國移動2018年中期業績發布會上，中國移動董事長尚冰表示，今年上半年在移動業務發展過程中面臨很大壓力，“最大的壓力就是不限流量的資費套餐”。
他指出，作為4G客戶規模最大的運營企業，中國移動對不限流量套餐一直持審慎的態度。但是市場形勢發生變化以後，從今年5月開始，中國移動也開始加大大流量套餐的推廣力度。調整措施後，今年5月份、6月份中國移動4G客戶凈增由負轉正，手機流量二季度增幅較一季度出現顯著的提升，上半年流量收入繼續保持了雙位數的增長。
7月1日起，三大運營商取消了國內流量“漫遊”費，下半年的競爭將更加激烈。中國聯通在財報中稱，將繼續面臨來自行業內其他運營商及互聯網行業的競爭和挑戰，涉及 4G、寬帶接入、 視頻、產業互聯網等公司主要業務領域。
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