「年」才是最小的單位
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無論多麼風華絕代的美女，在顯微鏡下都只是一堆細胞。整天盯著股價與著眼十年的投資者看到的是截然不同的東西，就如井底之蛙與「會當凌絕頂，一覽眾山小」完全是兩種境界。
短視是投資失敗的最主要的原因，絕大部分人無論是評估投資績效還是選擇企業都不由自主地以較短的週期考慮。普通投資者以每天的漲跌為關注點，幾個月股票不 漲就度日如年，每天如坐針氈。券商、基金經理每個季度甚至每月都有新的投資策略，每幾個月就要調倉換股。投資者深陷變幻無窮的微觀市場常常無所適從，策略 有時似乎正確，有時卻又失效，以至於不得不經常改變策略，投資回報難以令人滿意。金融經濟領域事件的運行週期往往以數年計算，數年時間才能顯現出其本質性 的最終結果。例如經濟週期，產業的變遷，企業的生命週期，價值與價格的傳導等。而人們卻喜歡以日、月作為研判週期，由此看到的只能是短期性、非本質性的表 象，難以找出事物真正的本質規律，從而推導出與客觀事實不符甚至完全相反的結論，最後輸自然就是大概率事件。
如果站在歷史的高度看待投資，「年」才是判斷投資最適合的時間單位。企業的成長需要大量的時間才能逐步兌現，很多投資者研究企業基本面通常只關注未來一兩 年的利潤增長，當利潤出現季節性的波動時就慌了神，如果能看遠一點，就不會因為短期的變化草率地做出買賣的決定。投資回報取決於業績的長期表現，市場常常 是無效的，中短期股價與業績會產生錯位，例如一年的業績暴漲，也可能會因為市場長期低迷而不上漲，市場好起來後如果企業基本面變壞，就可能一無所獲。階段 性高增長的股票最容易出現戴維斯雙殺，高增長導致高估值，一旦業績出現拐點，帶來的殺傷力是巨大的，而且一旦股價大幅下跌後就難以回到高點，投資者必須在 拐點出現前賣出（市場常常是提前反應），而預判拐點是十分困難的。所以沒有足夠長的業績持續增長，難以保證獲得穩定的回報，只有以五年、十年的週期對企業 的整體發展有較明確的判斷，才能保證利潤的增長一定能體現到股價上，保證不會因為戴維斯雙殺而喪失大部分的利潤，從而保證長期投資回報的確定性。
企業的股價總是在折價與溢價之間來回大幅波動，長期而言優質企業的股價無論是先漲後跌還是先跌後漲都不重要，只要選擇的企業是正確的，以三五年的週期計 算，得到的基本上都是一樣的，那就是企業價值與價格的差異。因此不要用一年半載甚至幾個月衡量投資的成敗，短期獲得的暴利可能很快就吐出來，而暫時的回報 低迷也不見得就是失敗。只要以合理或低估的價格買入企業，企業保持持續穩定的增長，耐心等待溢價的大幅出現，就能悠然地收穫勝利的果實。
把年作為思考投資的最小單位，你將會感受到投資的輕鬆和簡單。
梁軍儒20110804