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要估值更要價值，互聯網泡沫高潮將至 | 滴水成海

“泡沫”一詞，可以用“價值”去理解。

任何事物必有其價值，這價值可分為兩個角度去度量：事物本身的價值（Origional Value，事物本身值多少錢）、人們眼中的價值（Perceived Value，人們願意花多少錢去得到它，即估值）。一般意義上，當估值高於事物價值時，人們認為其存在泡沫。

對於中國互聯網經濟，筆者認為其存在很大的泡沫。

中國的互聯網創業企業大多依賴於業務模式的創新，或者說是得益於巨大而又高增長的國內消費市場，通過互聯網的幫助與其他傳統行業進行整合。

 

比如在共享出行領域，摩拜單車於2015年初創辦，2016年4月在上海上線第一輛車，一共完成了6輪融資，從30多位投資人手中融資近11億美元。其最大的競爭對手ofo融資總額甚至更高。摩拜與ofo的成長故事是一個典型的只可能發生在當代中國的創業故事——其融資速度、資本參與密度、業務擴張速度都是過去數年所罕見的。

今年4月，美團與摩拜簽署收購協議，上市僅僅2年的摩拜終賣身，但即便如此，摩拜並沒有給自己賣上好價錢，收購價格僅為27億美元，而實際上摩拜在上一輪融資後，估值已經到了36.7億美元。

如今，共享單車早已從瘋狂走向沈寂，滴滴最近也被曝出因司機身份審核不嚴格而釀成的多場悲劇。如果基礎建設不牢固，即便估值再高也不過是海市蜃樓。

對於互聯網企業來說，在市場上能否真正盈利似乎已不重要，重要的是能否找到投資人，最終能夠上市，然後從股市中圈到錢。

比如直播行業，有直播吃飯的、聊天的、說話閑扯的，你在街頭上就能看到有人直播，好像全民進入直播時代。就是這樣非常大眾的直播方式，有些顯示有幾十萬人在看，各種彈幕禮物刷個不停。為了制造人氣、吸引用戶，虛構觀眾人數、送僵屍粉絲，在網絡直播平臺行業幾乎是通行的做法。

然而，行業看似火爆的背後掩蓋不了盈利的困局。目前直播平臺的收入來源主要有兩種：一是用戶直接消費，包括購買道具禮物、付費購買會員活動；二是與第三方商業公司合作，以廣告的方式變現。此外，遊戲、體育直播類平臺，還會有賽事競猜等收入。但無論是哪一種，目前都很難帶來盈利。

不過，部分互聯網企業喜歡弄虛作假，偽造人氣流量，甚至偽造盈利。對投資人來說，他們甚至明明知道偽造假象，但是善於從股市中圈錢的投資人早就適應這種操作，有“擊鼓傳花”的意味，只要能賺錢就行。

於是乎，一群互聯網企業，在投資人、專家學者，以及其自身的包裝下，輪番上演公關秀，吹著極其美好的未來，吸納了大量資金。盲目的逐利熱情，再加上一些機構的隱秘造假，導致對互聯網科技公司認識產生了極大的虛高，甚至瘋狂。

隨著時間推移，泡沫破滅之時，一切真實終將浮現出來！

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