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閑談價值重估 (2011.07 [week 1]) goldone

http://hk.myblog.yahoo.com/goldone04/article?mid=4960

近日很多網友談論動向(3818)盈警事宜。買入零售類股份,有一個很重要的因素需要考慮,就是你會否感興趣親身幫襯那些公司呢?

莫說動向、李寧,其實安踏的產品,自己一毫字也沒有興趣幫襯。買入零售類的公司,最少是身邊朋友或者是自己,會真金白銀幫襯他們,才算合格。當然,這樣衡量好像不太科學,但如果投資對象,連自己、身邊朋友也提不起興趣幫襯,心想這些公司,買起來感覺上已經是打了個折扣吧。

再說以財報數字做基礎,以估值便宜、物超所值的角度買入一隻股票,未尚不可,但需要以公司的盈利能見度、市值,以及所屬界別,作一個推敲,想一想出 現錯價的機會是高是低?假如一所屬熱門界別(或從前是熱門界別)的公司,市值又不小的話,那麼,市場出現對該股票估錯價的機會是低的。一來,界別夠熱門, 不少基金已經感興趣投入人去分析尋寶了,若果市值夠大,股票可容納的資金更多,基本上已經有很多具份量的強手去cover他們。

也不是說便宜、不斷尋底的股票就沒有一博投機的價值,重點是你要看到別人看不見的「轉捩點」,有新的催化劑出現。例如內銀,現在的問題是地方債透明 度不足,假如半年業績的時候,地方債的數目、質量明朗一些,便會有重估的價值;又例如中移動,市場現在不喜歡其市佔率不斷下降的跡象,但如果未來市佔率穩 定下來,又或是arpu改善,也有機會獲得市場重估。

價值重估是一門很有興的東西,若你先人一步發現未來的重估要素,潛在利潤可以很驚人 (例如今個牛市的消費、水泥股);而熊股誘人之處,就是有「重估」/「越尼越平」的概念。為防誤中價值陷阱,其實不妨給自己設定一些底線,來作為退出的根 據:例如是會否給自己多點時間去看下期業績?如果盈業額沒有改善便一股不留?又或是之前已經試過損手,還是留待 FA + TA一致地明朗後才買入呢?


閑談 價值 重估 2011.07 week goldone
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