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在股票市場裡，從來無人可以準確地估頂撈底，或預測大市走勢。有人會扮先知，但我肯定大家都是靠估。坦白說，我有時也會這樣做，或者這就是我們人類的基因。下次當我嘗試去做預測時，請原諒我，我只是控制不到自己。 但 這個現實不應影響精明投資者的決定，就是在大市疲弱時，趁低吸納表現突出的公司股票；或在牛市時，沽出一些平平無奇的股票。數據永遠不會說謊，不過這個建 議有兩大缺點：第一， 投資者需要有極不平凡的心理素質，當大家都在恐慌時，你就要淡淡定；相反，身邊每一個人都蜂擁入市時，你就要警惕起來。第二， 要明白你手頭上的股票價格，未必會跟隨大市上落，它們也有自己的步伐。 因此，要成為股市中的最後勝利者，你先要了解買入股票的價值，然後付出一點耐性吧！ 小心東方、大昌 上週以下三間公司公布業 績，分別是東方報業（18）、大昌集團（88）及莎莎國際（178）。別沾手東方報業及大昌，這兩間是好股，但已是「舊日」的，董事把公司當成自己的私人 玩具。話雖如此，兩間公司現金充裕，股價比資產值有極大折讓。尤其是大昌，當你重估其持有三成五股權的香港喜來登酒店的價值時就知道了。不過，又如何？他 們永遠不會以任何形式回饋小股東，包括派息、資本增值或回購股份等等。這些現金充裕的公司，喜歡買入與公司業務無關係的資產，而作為投資者是永遠不會知道 的。當你知道時，已經太遲。 莎莎現價貴 莎莎國際是一間有級數的公司，不但有往績支持，管理層用心工作，營運數據又健康。大部 分內地遊客來港買化妝品，自自然然會走去莎莎，因此他們不需急於在國內建立他們的零售網絡，也不需急於投放太多資金。只要莎莎的發展沒有偏離軌道，它必然 會成為股壇明日之星，可惜現價太貴令我卻步。我們的組合大部分股票的股價下挫了不少，包括新鴻基地產、農行、思捷、瑞安、滙控、中石化。而我，和你 一樣持有以上及其他的股票，我也想知道究竟熊市幾時完。我跟自己說，熊市持續愈久，對手頭上持有多餘現金，又勇於赤腳踩入沼澤的人更好；在股市看來最糟糕 的時候，就是接近見底時。 擔心是無用的，分分鐘令你患上精神病。只要我們已做好功課，用心等待一兩年後的成績表吧！在適當的時候，我會把手頭上的現金，和股票的派息，再買入股票。 我不恐懼，因為盲目的投資者才會有所恐懼。祝君好運！艾薩 [email protected] 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，本身是特許會計師，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。讀者對港股有任何疑問，歡迎致電郵本刊，中英亦可。 |
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