渾水（Muddy Waters）、匿名（Annonymous）、葛咸城（Gotham City），一班外國沽空機構，打着踢爆「假大空」民企的口號，殺到香港沽空市場肆虐。威力達到只需放風開口講：快將出報告，目標公司股價已跌到一仆一碌。想搵錢就要掀起風浪，有本地基金直情踩入上市公司的股東會，和管理層當面對質之餘，同場派埋卡片給其他小股東號召行動，本刊入場直擊這場攻防戰。 上週四，主要業務是持有澳洲礦場的利海資源（195），於尖沙咀港威酒店舉行股東會。由於公司有筆一點四億元的債務，想以債轉股方式償還，故利海資源建議以每股八仙發行三成三新股。此價較市價（0.11元）有兩成半折讓，而且意味股東、包括基金的股權將會被大幅攤薄，基金代表Alex遂踩場反對。記者眼見Alex於開會前，已遞上卡片、落足嘴頭，對現場的多名小股東「曉以大義」，希望說服他們反對議案。Alex事前已多次去信利海資源，指如果公司是想償還債務，也可以讓現有股東優先供股，他甚至可以包底。不過利海完全無視建議。到股東會進行期間，Alex即舉手發難，重提建議，但利海的CEO聶東以囂張神情反駁，他說：「非常感謝股東對公司的關注。在此我強調，第一，本通函是全面遵守聯交所上市規則。第二，本通函也包含了我們的獨立財務公司的專業意見。這次債轉股符合公司利益，獨立股東會自行決定。」最終議案以九成三獲得通過，屬Alex意料之內，但會後他仍留低和小股東傾談，密謀下一次行動。 眼中的大魚 Alex所屬的基金公司，正是近年經常「搞事」的Argyle Street Management Limited（ASML），ASML由惠理集團（806）創辦人葉維義創辦。由於他們只持利海百分之一股份，故要搵機會認識其他持貨的股東或基金合作。這招是他們的拿手好戲，早前成功促使持有紅灣半島的丹楓（271），派息兼賣殼，ASML收息、高位散貨大賺一筆，於基金界聲名大噪。他們又打算迫使中巴（26）將公司大筆現金派發特別股息，密謀聯同其他基金、股東，撬開由顏家三姊弟守着的廿六億金庫。Alex解釋為何利海是他們眼中的大魚；公司有一個位於澳洲塔斯曼尼亞的硬岩錫礦場，是澳洲最大錫生產礦場，「利海有礦場四成一股權，而持有該礦場五成股份嘅公司已估計，五成股份價值大約兩億歐元。按比例利海攤分到每股應該值一毫六，都仲未計殼價。」利海股價去年尾由一毫四，跌至一毫，Alex估計當時因有股東押貨借錢，JP Morgan與Blackstone斬倉，ASML遂在這時機開始收集股份。若股價維持大幅折讓，他們將會繼續掃貨。 見人出手 ASML的玩法，是尋找市場上的滄海遺珠，追擊那些股價大幅折讓的公司，與大股東鬥法，務求將公司剝皮拆骨，總之兩個字：分錢。他們的工作，與近日外國研究機構出沽空報告，雖然手法不同，但危險性一樣。幾年前財經界便有傳聞，有被踢爆民企想搵人斬沽空基金主腦，以示阻嚇，令某些沽空機構暫時絕跡。一名基金經理坦言：「如果要求提高派息，有時管理層都樂意，因為皆大歡喜。但如果係?起埋人哋間公司，令人無咗飯碗，對方真係會同你死過！所以我哋黑白兩道都要有線眼，揀嘅民企亦要小心了解其背景。」 撰文：孫樂祈攝影：財經組[email protected] | ||||