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兩會前夕A股再迎調整 蓄勢等待政策發力?

伴隨著低估值個股股價的不斷回升,A股市場的走勢也開始出現了微妙的變化。周一在藍籌板塊集體休整的背景下,滬深兩市股指雙雙出現大幅回調,成交量卻出現了小幅萎縮,在兩會即將召開的時間窗口,這究竟意味著什麽呢?兩會行情能否持續、市場熱點是否會轉向成長股成為了市場人士熱議的話題。

從股指全天的走勢來看,滬深兩市股指在低開之後即展開震蕩下行走勢,全天未見像樣的反彈出現,午後股指跌勢更是開始加速,市場也出現了一些恐慌性的拋盤,但整體成交量出現小幅減少,市場整體籌碼鎖定性不錯。上證指數最後報收3228.66點,下跌24.77點,跌幅0.76%,成交2114億元;深成指報收10353.55點,下跌90.18點,跌幅0.86%,成交2559億元;創業板指數報收1926.77點,下跌11.67點,跌幅0.60%,成交731億元。兩市全天合計成交4673億元,較上一交易日有所減少。

由於此次調整出現在兩會即將召開之際,這也使得市場人士對於今年的兩會行情究竟會如何演繹存有分歧。

東方證券策略分析師孫金霞等通過梳理比較從2007-2016年過去十年全國兩會召開前後30個交易日里上證綜指的走勢表現,歸納出三條相對明顯的規律:第一,從漲跌來看,兩會上漲的情形或大於下跌。與靠前的年份相比,這個規律在最近的幾年里表現相對更加明顯。第二,從趨勢來看,全國兩會的召開有放大、強化當時行情走勢的作用。會前股指震蕩和行走的區間偏窄,會後股指運行的區間會顯著放大。特別是兩會前夕上漲的年份,會後上漲更加明顯;前期下跌的年份,會後下跌更加陡峭。第三,逐年分析兩會行情走勢的成因,兩會對行情的影響主要來自政策面的驅動力。兩會是頂層設計和政策面的“擴音筒”,所以兩會行情在政治大年里表現會更加顯著。

對於今年的兩會行情,東方證券整體判斷2017年會是一個政治面驅動行情的大年。疊加目前相對缺乏熱點、主線搖擺不定的市場情況,全國兩會上明確的全年經濟工作和政策主線可能會在較大程度上影響行情走勢,所以提前、準確的預判跟布局可能會產生很大的價值。

結合2016年以來明確的經濟工作思路和主線,從2017年地方兩會傳遞出的信息來看,東方證券認為,2017年投資在總體上應大概率維持平穩的增長。而當總量增速由驟降轉為平穩,這一過程本身同樣可以利好“一帶一路”邏輯下的基建、制造業投資複蘇等結構性的亮點湧現。三條政策主線的優先級排序依次為國企改革、一帶一路、農業供給側改革。除此之外,2017年區域發展戰略的動態演進也同樣需要關註。

而從近來市場走勢的變化來看,短期市場對於成長股的關註度出現明顯的回升,隨著2月以來市場的持續回暖,低估值板塊的估值修複行情已經較為全面,市場也需要在成長領域尋找投資機會。

海通證券首席策略分析師荀玉根認為,震蕩市的春季行情輪漲特征明顯,如2012年、2013年、2016年,先價值、周期後成長。再融資新規後中小創跑贏主板,說明前期低迷已經隱含較多悲觀預期。創業板中基金持股比例已回到2013年初,計入一季報中小創相對PE也望回落至2013年初。其認為A股春季行情將繼續,維持上半年進二退一的震蕩市,以消費類價值股為底倉,中期主線聚焦一帶一路、國企改革,短期把握成長的輪漲機會,精選績優個股。

銀河證券策略分析師孫建波等也認為,歷來“春季躁動”有周期搭臺成長唱戲的傳統,這次成長股接下來會有一定的表現,但出現全面可持續行情的概率不大。TMT行業里業績整體尚可,但超預期的公司並不多。從估值水平來看,經過2016年的震蕩調整,成長股估值較之以往便宜不少,但絕對估值上並不十分便宜。同時需註意貨幣政策已經開始收緊,若物價及房價再度上行,不排除貨幣政策進一步收緊,流動性偏緊情況下也不支持成長股的大行情。當前成長股的行情更多的是短期躁動,是否能發展進入春天仍需觀察。

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