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融資新規或利空次新、殼股、概念股

周末證監會推出融資新規,一度有再融資打算的興業證券,第一時間公告放棄融資計劃。到底融資新規如何影響之後的A股市場?

對此業內人士向第一財經記者表達了比較一致的看法,利空的板塊包括次新股、殼資源、“講故事”的並購概念股等,而對內生增長的龍頭企業則是較大的利好,大盤融資壓力也會降低,市場將會在分化中進入“兩會行情”的節奏。

海通證券策略分析師荀玉根等認為,新規規定非公開發行股份數不超總股本的20%,董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。限制再融資規模意在為IPO預留空間,整體上股市資金供求將改善,2016年IPO與再融資規模為1:12,定增發行股份數超總股本20%的家數占40%。

華泰證券分析師沈娟稱,新規從多個維度引導投資者關註價值投資而非短期逐利,明確募集資金用到實處,有助於營造健康的投融資市場,真正實現脫虛向實。對二級市場而言,依賴高折價率來獲取定增市場套利的機會將減少,定增市場的投資將更加關註公司的成長性和長期投資價值。

深圳一位私募人士向第一財經記者表示,券商股業務因此受到影響,此前因為股指期貨恢複較高杠桿而炒作起來,再融資業務受到影響,估計近日券商板塊需要回調;不少新股上時候,因為IPO融資金額和估值較低,都會盡快尋求二次融資,然而新規打斷了這種可能性,次新股炒作很可能因此降溫,殼資源同樣是利空對象;而依靠內生增長的龍頭企業,現金流比較充足的話,可望吸引更多的資金關註。

不過也有部分買方市場人士稱,券商股再融資業務受影響很有限,畢竟很多占收入比例不算大,券商本身融資壓力減少,其實對板塊也是利好,相關規定對板塊影響還是比較中性,券商就算在A股無法融資,也可以在港股市場進行,如果未來有券商要上H股,估計A股也會有相應炒作“吶喊助威”。

興業證券策略分析師王德倫認為,從股市流動性的角度,再融資放緩後,股市的流動性壓力及定增解禁的擾動均將有所緩解。再融資新規後,“殼”資源股和缺乏內生增長、單純依賴外延並購的“偽”成長這兩個板塊受沖擊最大:新規之後,借殼上市難度加大,IPO提速直接使優質資產通過借殼實現上市的必要性下降。過去幾年的並購大潮中,部分中小創公司內生乏善可陳,但利用其估值溢價通過不斷並購實現外延增長,再融資監管趨嚴下,這類“偽”成長的邏輯被破壞。

清和泉資本認為,加強有效監管符合監管層從中長期角度來進行市場建設,一方面防範和糾正過往炒作的市場風氣,降低市場套利空間和波動幅度。例如市場之前存在的定增概念股等;對市場而言,中小創估值壓縮的壓力進一步加大,而擠出效應將有望導致價值股的估值進一步提升。

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