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長夜漫漫，終見曙光。這句話，對 台灣金融業來說，再真實不過！ 去年十二月一日起，金融股波段起漲，到一月二十八日封關，漲幅一七．四％，勝過大盤的七．三％。外資關愛的眼神，終於轉向了金融股。 三月十、十一日兩天，香港金融重鎮中環的東方文華酒店裡，聚集著十二家來自台灣金融機構二十多位董、總座和IR（投資人關係）負責人。 三年來最熱！放款和手續費成長，急搶人才 這是摩根大通（JP Morgan）在亞洲所舉辦有史以來最大一場台灣金融論壇。 議程滿滿的金控大老們，忙著跟外資法人解釋台灣金融業前景。一位金控IR負責人透露，投資人聽到金融業最近的放款和手續費成長，紛紛「眉開眼笑」，「法人 感覺是，對今年的成長幅度樂觀，是三年來最樂觀的一次！」 不只投資人對台灣金融業突然投以關愛的眼神，近來金融業大批徵人，一片熱絡景象。 三月十三日，週日一大早，包括國泰金控總經理李長庚和萬泰銀行總經理張立荃，都親自坐鎮在台大舉辦的校園徵才會，現場萬頭攢動，椰林大道的攤位，幾乎有一 半被金融機構包下，每家都使出渾身解數來吸引年輕學子。 根據勞委會調查，有三七．三四％的金融保險機構表示，今年四月將比一月新增更多人力雇用，這是勞委會從○七年五月調查以來，比率最高的一次。 金融業是經濟的血脈，沒有資金灌溉，產業就無法發展。台灣金融業占台灣國內生產毛額約六％，金融類股占台股指數的權重約兩成，光是第一金控股東人數就高達 二十一萬六千人，重要性不言可喻。 然而，當前榮景，卻是十年前台灣金融業所無法想像的，就連三月十一日的日本大地震，震出了台灣金融業對日有一千零四十一億曝險部位，導致金融股大跌，但專 家卻普遍認為這是短期事件，可以低點擇優進場。 過去十年慘！經三次打擊，終等到三大利多 十年來，金融股指數出現三個谷底，反映金融業三次打擊（見下頁圖）。第一個谷底在二○○○至二○○四年間，本土企業鉅額跳票，銀行呆帳攀高，半數銀行虧 損，企金（企業金融）風暴致使金融股趴地不起；第二個谷底出現在○四至○八年間，由信用卡、現金卡呆帳引發的消金（消費金融）風暴，又讓金融股摔跟頭；第 三個谷底，是○八至○九年的全球金融風暴，全球央行降息，銀行業利差（放款利率減存款利率）降至歷史低點。 九○年代起產業外移，金融業逐漸失去客戶，慢性失血，經營雪上加霜。根據主計處資料，從二○○○年到○八年為止，除○四年台灣的新設公司數增加，幾乎年年 衰退。 大環境惡化，企業跳票、出走，放款低迷、利差變薄，讓金融業、尤其是資產龐大的公股銀行，彷彿一艘艘破了帆、裂了底的大船，在礁岩與淺水中擱淺，動彈不 得。 至於民營銀行，雖逃過企金風暴，但因景氣不佳，為了搶賺利潤，衝刺消金業務，例如現金卡和信用卡，埋下○四年開始的消金風暴引信。 跌了三次跤，總會汲取教訓，銀行業整體逾放比從高峰期八．一六％，降至去年的歷史低點○．六％。如今，終於等到「風生水起」的一天。 風，指的是景氣；水，指的是利差。景氣轉好，企業籌資需求增加，金融業務擴張；央行升息，銀行有空間調高放款利率，賺取利差收入。 「任何business（生意）都是要看天吃飯。過去十年來，（台灣金融業）吹的是逆風，至少未來十二個月到二十四個月，吹的是順風，」野村證券台灣區研 究部主管王嘉樞強調。除了逆風變順風、水位上揚，對岸的港口也開了，台灣金融業正渡過黑水溝，揚帆西進，登岸營業。 景氣好轉、利差改善以及中國效應，三大利多匯集，加上根據過去經驗，總統大選前三個月，因為政府作多與資金匯回，金融股通常會有一波行情，使得二○一一 年，是台灣金融業，尤其是銀行業（編按：銀行業受惠最早，壽險業較晚，詳見第一一八頁分析），得到十年來最具備天時、地利的一年。以下分析三大利多： 利多一：利差改善 進入升息循環，對官銀最有利 央行三月三十一日將召開理監事會議，市場預期至少會升息半碼（○．一二五個百分點）。因應景氣向上，市場預期央行今年至少會再升息兩次、達○．二五個百分 點。 「升息對金融業是有好處的。升息之後，利差就會擴大，當然對金融業是正面，」富邦金控總經理龔天行分析，以富邦金控為例，若利差上升○．一個百分點，用富 邦的資產粗估可增加十二億元獲利，約等於金控三分之一月的獲利，不無小補。 摩根大通金融產業分析師許世德也分析，這波升息循環，對公股行庫最有利。以銀行業整體來說，他預估從二○一○年到二○一二年，利差可以增加○．三一個百分 點。利差擴大加上貸款增加，可以讓銀行業的利息收入，到二○一二年成長為二千零九十三億元，較二○一○年成長三九％。 利多二：景氣擴張 雙卡風暴後，貸款再現雙位數成長 由台大與國泰金控合作的經濟預測團隊，推估今年經濟成長率為四．二三％，景氣持續熱絡。二月份消費者信心指數維持在金融海嘯以來相對高點的八五．八九。景 氣好、信心足，○九年和一○年的新設公司家數，一改過去多年的衰退，分別成長了五．六％和一三．五％。 景氣回溫、兩岸互動頻繁，提高國內觀光、航空、傳產投資意願。「我跟客戶講台灣鳳梨酥傳奇……，我會問他們，你知道以前台灣鳳梨酥產值多少？大概二十億。 現在多少你知道嗎？二百五十億。那這些產業是不是要做資本支出？是不是要多雇用一些人？是因為這些帶來的就業機會和投資，最大的機會在這裡，」許世德強 調。 包括第一銀行和中國信託都預估，今年貸款將成長一○％。這種雙位數的成長，是台灣自雙卡消金風暴以來就沒看過的榮景。 利多三：中國議題 攻一個省，市場就有台灣三倍大 除了以上兩個基本面因素，金融業前進大陸，則給金融股無限想像題材。雖然短時間無法立刻看到大陸獲利大幅挹注母公司，但長遠來說，等於是替台灣金融業創造 了一個全新的舞台，替台灣過度競爭的金融市場，找到出口。 「台灣的overbanking（過度競爭），適足以彌補大陸的金融不平衡（指東部跟中西部、機構大小等不平衡），」中信金副董事長羅聯福分析，「你只要 努力經營一個省……，已經是台灣的幾倍？開一個口子能讓台灣的金融業進去，我們的市場不就兩倍、三倍？大陸現在做為我們的關鍵trigger（觸發點）， 讓我們的金融業，能比別人占有最好的優勢。這是未來台灣金融前景上，很重要的。」 第一金控董事長蔡慶年接受本刊專訪時強調：「我們要把『失落的五年』追回來！」他認為，一般外銀赴大陸，正常是兩年可以設分行，但台灣的銀行拖到七年多， 至少要把五年追回來，才能跟外商打平。「多要求不為過，當然一次到位更歡迎，但要快一點。初期還是門太小了，接下來腳步應該要更大！」他透露，「我們連第 二個（中國分行）行長都準備好了！」 蔡慶年表示，去年海外獲利占第一金控兩成多，今年希望增加為三成，其中包括上海分行獲利，以及柬埔寨、越南等東南亞分行獲利。 迎向黃金十年！抓住兩大關鍵，就能航向國際 更長遠的來看，台灣金融業能否乘著順風，航向國際，有兩個關鍵因素。 第一、市場能否持續整併。「就整個金融業來講，對內如果能做到consolidation（合併），對外處理好中國大陸的關係，利用台灣的特色，取得異於 別的國家的優勢，就是ECFA，我們台灣的金融業，就會不一樣，非常不一樣……，前景overall （整體）來看，樂觀、非常樂觀，」羅聯福強調。 根據信評機構穆迪（Moody's）一月底報告顯示，台灣金融市場非常破碎。全台共三十七家銀行。前十大只占了市占率的六六％。反觀香港和新加坡，前五大 和前三大市占率達五五％到六○％。 市場破碎，導致殺價競爭、獲利不易。也因為這樣，惠譽信評在其二○一一年金融業展望報告中就指出，「惠譽擔心，金融業績效的改善……，很可能是景氣循環因 素，而非結構性（的轉變）。」 第二、台灣能否抓住「人民幣崛起」的世紀機會。「全世界經濟的大趨勢，就是人民幣的崛起，或者中國經濟的崛起。經過金融海嘯，使得美元、歐元地位下降，一 降一升，人民幣將要崛起。這是世界經濟的大勢，我們台灣處在這整個變動，很中心的地位，」龔天行強調。 滙豐銀行大中華區經濟學家郭浩庄也指出，台灣金融業的比較優勢，是貿易結算而非金融產品，「台灣有一個獨特的優勢……，它 是外銷大國……，跟中國有很多的貿易。在ECFA後，只要兩岸貿易持續成長，台灣做人民幣貿易結算的機會，也與日俱增。」 放眼未來，若人民幣變成亞洲流通的貨幣，且台灣金融業能承做人民幣相關業務，由於兩岸貿易衍生的放款、保證、開狀、匯兌、存放、投資等需求，台灣金融業將 擁有龐大人民幣部位，掌握此金流，全亞洲主要金融業與企業，都可能與台灣金融業往來。 一月份在香港所舉行的亞洲金融論壇上，香港金融官員掛在嘴邊的，都是強調「人民幣的崛起是香港的『歷史機遇』」，一定要抓緊這機會，奠定香港無可取代的地 位。香港看到了人民幣崛起帶來的大機會，台灣呢？ 在這風生水起的一年，台灣金融業面對新的景氣循環，新的兩岸關係，正走在歷史的轉捩點上。若能抓住歷史機遇，台灣金融業迎向黃金十年，指日可待。 延伸閱讀：挺過3次風暴，邁入主升段──近10年金融股指數&大事紀2000—2004 企金風暴2000 逾放款創新高 全體國銀逾放款總額達7,735億元，創新高。 2001 金融重建基金成立 政府成立金融重建基金，共處理56家經營不善金融機構。 2002 逾放比創新高 全體國銀第1季逾放比達8.04%，創10年單季新高。 2004—2008 消金風暴2004 債券基金風暴 結構債券型基金被大規模贖回，多家投信都身陷風暴。 2005 銀行大推雙卡 銀行大推信用卡與現金卡，當時逾放比分別為2.44%、1.84%。 2006 雙卡逾放攀高 信用卡和現金卡逾放比各升至3.38%、7.84%高點。 2008—2009 全球金融風暴2008 爆連動債地雷全球金融風暴引爆連動債地雷，國內曝險金額達800億。 2009 利差創新低 全球央行同步降息，國銀利差降至第2季新低1.94個百分點。 銀行大裁員 最大現金卡銀行萬泰裁12家分行，創國銀紀錄。 2010迄今 新機會期2010 ECFA列早收 6月兩岸簽署ECFA，其中包括多項金融服務業早收清單。 首波台銀登陸 9月大陸銀監會核准土銀、彰銀、一銀、合庫等升格分行，其後核准國泰世華、華銀升格。 |
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