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貿易前哨戰打響，特朗普炮火指向匯率

周二美國總統特朗普首席貿易顧問納瓦羅(Peter Navarro)指責德國利用“嚴重被低估”的歐元加強其貿易優勢，此番表態幾乎預示著特朗普或將掀起匯率戰。

德國被指利用“低估歐元”獲取優勢

納瓦羅是在接受英國《金融時報》采訪時作出上述表態的。納瓦羅稱，德國在歐盟內部的優勢地位是美-歐間跨大西洋貿易和投資夥伴關系(TTIP)面臨困境的原因。德國正在使用一個嚴重被低估的歐元來剝削美國及其歐盟夥伴。歐元就好像一個隱含的德國馬克，歐元的低估值使德國優於其他主要合作夥伴。

按計劃德國今年7月將承辦G20峰會，屆時德國總理默克爾將借此平臺宣傳其自由貿易的計劃和主張，並與美國總統特朗普舉行首腦會談。納瓦羅的言論無疑把歐洲最大經濟體推向風口浪尖。納瓦羅指出，德國與歐盟及美國間貿易結構的不平衡性是造成歐洲內部經濟發展不平衡的原因，TTIP不過是披著雙邊貿易協定外衣的多邊協定，大家都要被籠罩在一個“屋檐”下(暗指德國)。

納瓦羅的觀點反應了特朗普的立場，在宣誓擔任美國總統前接受媒體采訪時特朗普就曾表示，歐盟不過是德國的工具(the EU is “basically a vehicle for Germany.” )，並預測英國脫歐會帶動其他成員國效仿，歐盟可能會因此而解體。

特朗普：個別國家通過貶值“占便宜”

特朗普在1月20日接受《華爾街日報》采訪時表示，有意打破長期以來堅持的“強勢美元”政策，質疑美元估值過高，影響了美國企業與中國同行的競爭。美國必須關註美元匯率持續上升的問題，這不僅影響國際市場，對國內的影響也不容忽視。隨著美元指數此前持續刷新14年高點，特朗普政府正面臨著如何降低貿易赤字的麻煩。

周二在與美國六大醫藥公司CEO會面時，特朗普表示目前藥價過高，已經到了非降不可的地步了。同時匯率問題也被提及，特朗普稱註意到由於個別國家貨幣匯率貶值的緣故，不少藥企選擇將生產活動外包，希望大家還是將生產工作搬回美國本土。

根據經合組織OECD根據實際購買力進行的測算，歐元是G-10貨幣中最受低估的貨幣，達25%，英鎊被低估17%，瑞士法郎則是最被高估的貨幣，達20%，挪威克朗緊隨其後，高估14%。

德國：未施加影響幹擾歐元匯率

德國與美國和大部分歐元區國家存在大量貿易順差，這也讓不少國家頗有微詞，認為德國應增加刺激國內需求以重新平衡其經濟。去年德國經常帳戶余額上升至經濟產出的8.7%，遭致了不少關於其利用貿易不平衡性扼殺歐盟地區整體經濟複蘇的批評。

德國經濟部周一否認政府幹預歐元匯率，認為歐元利率預期及其潛在的匯率影響是德國政府無法幹預的，當然歐元/美元匯率走低將使歐洲商品更便宜，有利於出口。此前德國央行也曾批評歐央行超低利率政策，認為其將損害德國現金資產的“利益”。

德國總理默克爾周二對納瓦羅表態作出回應，稱德國一直要求歐洲央行保持政策獨立性，德國不可能影響歐元匯率。

中國或被拖入貨幣戰

去年12月21日，特朗普宣布組建一個新機構——白宮國家貿易委員會，並任命納瓦羅為該委員會主席，其極端反全球化立場深得特朗普賞識。他曾出版過一本名為《Death by China(致命的中國)》，將美國所有的經濟問題都歸咎於中國的貿易。納瓦羅不認為自由貿易對所有國家都有利，而把貿易看作是零和遊戲，軍事沖突的戰爭的延伸，不存在雙贏的局面。

隨著特朗普的上臺，其對華貿易政策、人民幣匯率問題等問題可能會認真考慮納瓦羅的意見。2015年中美貿易中，美方貿易逆差3656.9億美元，納瓦羅此前曾明確表示過美國對中國的貿易逆差大是因為中國人為壓低人民幣的匯率，導致美國出口商品的競爭力低於中國，目前美國主流經濟學家和主流媒體對中美兩國間展開貿易戰的擔憂有所升溫。

值得註意的是，美國國會內部也出現了類似聲音，美國參議院少數黨領袖，民主黨參議員舒默(Chuck Schumer)上周呼籲美國總統特朗普實踐競選時的諾言，將中國列為匯率操縱國。舒默表示如果特朗普想要實現“美國優先”，請為中國貼上匯率操縱的標簽。根據此前透露的美國參議院經濟委員會文件，美國新任財長努欽表示將努力打擊匯率操縱行為，但並未明確表態是否會認定中國操縱了人民幣匯率。

美元大跌，黃金白銀閃耀

納瓦羅的言論和特朗普的表態令美元指數大跌1%失守100關口，美元/日元盤中一度重挫1.5%至112.01，創去年11月30日來新低，歐元/美元一度大漲1.1%至1.0801，創去年11月8日以來新高。受美股持續走低，美元走弱，恐慌指數VIX持續走高帶動，COMEX黃金主力合約盤中大漲1.8%，試探1215美元/盎司，COMEX白銀主力合約漲幅近3%。