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互聯互通延伸 港交所擬推中國國債期貨

盡管2016年香港資本市場波動不斷,但在過去的一年,香港交易及結算所有限公司(下稱“港交所”)順利開通了深港通,並成功推出新產品。1月19日,港交所行政總裁李小加在傳媒午餐會上稱,港交所2017年的工作計劃,將主要圍繞完善上市機制、延伸互聯互通、豐富產品和平臺升級四大主題展開。

李小加表示,港交所擬在主板和創業板以外,設立新板,目前已在草擬方案,並將在適當時間就此咨詢市場。他同時透露了深港通推出之後互聯互通的下一步計劃,表示正與內地商討,研究將ETF(交易所買賣基金)加入到互聯互通計劃中;此外,港交所計劃在得到香港證監會批準後,於今年上半年推出中國財政部國債期貨。

李小加稱,港交所一直致力執行長期戰略規劃,未來會努力將港交所升級成全資產類別交易所,將香港發展成連接中國與世界的國際資產管理中心。

考慮設立新板

根據2010年至2016年IPO的集資額數據,在香港上市的公司有79%來自內地及香港,有61%來自金融及消費品制造業企業。

港交所稱,隨著中國經濟發展和內地金融市場的持續開放,香港必須擴展其市場融資能力,為不同發展階段的公司提供集資平臺,也為投資者提供更多不同類型、覆蓋內地及海外的各種投資機會,才能進一步鞏固香港在全球股票市場的領先地位,繼續作為內地至海外的投資者及發行人的首選市場。

為此,港交所擬在主板和創業板以外,設立新板。李小加稱,由於留意到近年有進一步細分市場、發展多層市場的需求,以切合跨國公司及代表新經濟的新興企業的需要,所以決定考慮開設新板。此外,投資者也希望香港既可以提供高度的保障,又可以增加上市公司的種類,為市場提供更多選擇。

“目前港交所正在草擬方案,包括如何吸引目標公司赴港上市、制定投資者的資格要求、首次及持續上市要求、投資者保障措施等;同時,也在與監管機構探討,並計劃在適當時候就方案咨詢市場,不過,目前並沒有確切的咨詢時間表。”李小加表示。

此前,香港財經事務及庫務局局長陳家強曾在公開場合表示,對香港開設新板持開放態度,但至於如何落實需要等待市場研究,他認為,吸引新企業未必需要新板,但從制度上及宣傳的角度來說,新板的設立比較有優勢,任何有利於市場發展的政策,特區政府都會進行考慮。

深港通後下一步

李小加同時透露,在去年12月開通深港通之後,港交所下一步計劃將互聯互通繼續延伸,包括ETF通、新股通、債券通和商品通,同時也將優化目前的交易時間,港交所正在研究,投資者未來將可在香港假期但內地為交易日時賣出互聯互通計劃下的北向交易股票,降低持股風險。

其中,ETF通需要先取得監管機構對項目特定範疇的批準,也要解決相關的技術問題,以及市場參與者做好技術準備多個因素配合。由於內地股票與上市基金有不同的結算安排,將ETF加入互聯互通計劃,需要先解決系統開發及運作事宜,目前港交所正在探討適合的模式。

而新股通是讓內地利用香港的優勢,滿足內地投資者資產配置國際化的最快途徑,此外,海外投資者也可以利用新股通投資新上市的內地A股,令內地市場的投資者組合更多元化。

港交所稱,目前探討的債券通模式,主要是機構債券市場的場外交易模式,旨在連通內地主要在岸債券市場基礎設施,提供跨境現貨債券交易和結算,預計最終提出的方案,可以在不用改變投資者現有買賣債券模式的基礎上,建立一個便捷的市場連通模式。港交所預計,今年年內可以公布細節,並可以一並公布中國財政部國債期貨產品的相關計劃。

商品通則主要通過借鑒倫敦金屬交易所(LME)在大宗商品業務的經驗,在深圳前海自貿區建立現貨大宗商品交易平臺,一旦前海平臺建立完成並投入運營後,港交所會考慮將前海平臺與LME連通起來的可能性,為內地及國際投資者提供更多機會。

目前,港交所在前海運營現貨大宗商品交易平臺的事宜,正在等待相關批準,交易平臺的資訊技術系統已經大致準備完畢,並已展開內部測試。此外,港交所也在與內地倉儲龍頭公司探討合作機會,預期今年內推出交易平臺。

計劃推中國財政部國債期貨

具體而言,2017年,港交所計劃推出多項新產品,包括股本及股本衍生產品、大宗商品、定息及貨幣產品,並拓展場外結算服務,其中包括中國財政部國債期貨。

在香港證監會批準後,港交所預計今年上半年可以推出中國財政部國債期貨,吸引全球定息市場投資者參與。該產品將對港交所進入新定息產品領域起關鍵作用,並將成為對沖境內人民幣債券風險的理想工具。

同時,預計3月下旬可以推出美元對人民幣(香港)期權合約,將與現有的美元對人民幣(香港)期貨和其他人民幣貨幣期貨形成補充。目前,港交所美元對人民幣(香港)期貨合約單日成交4000至5000張,今年1月的首個星期,更達到超過20000張的單日新高。

幾年前港交所在股票和定息及貨幣衍生產品方面已開始有所收獲,美元對人民幣期貨合約交易額在2016年翻倍,成為全球交易所市場上成交最活躍的人民幣期貨產品。同期,港交所期貨產品交易額則同比增長14%,收市後期貨交易時段的交易額也比2015年增長75%。

今年夏季或第三季度,港交所還將推出以其聯合冠名的人民幣指數為基礎的期貨,追蹤離岸人民幣對一籃子主要貨幣的表現。

隨著國際投資者對風險管理產品的需求增加,港交所計劃探索開發內地相關股本衍生產品;並計劃開發與恒生指數及H股指數掛鉤的每周指數期權,配合現有的每月恒指及H股指數期貨,而每周指數期權的期權金會比較低,主要用作管理短期事故的風險。

目前金價的炒作熱度不斷提高,港交所計劃今年在香港及倫敦推出黃金產品,未來將推出香港首組以美元及人民幣(香港)計價的可實物交收的黃金期貨合約,目前正在等待香港證監會審批。

除黃金外,目前離岸市場上的鐵礦石期貨都是場外交易,港交所計劃今年推出指數掛鉤現金結算的鐵礦石期貨合約,以美元計價。港交所稱,這主要是為了增進離岸鐵礦石衍生品交易的價格透明度及改善價格發現過程,讓離岸與在岸之間的聯動更為及時和充分。

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