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成立剛剛三年，河南煤層氣開發利用有限公司（下稱河南煤層氣公司）遭遇了河南省史上規模最大的一次煤炭重組。
2010年2月26日《河南省煤炭企業兼併重組實施意見》（下稱《實施意見》）正式揭開河南煤改序幕。河南省力爭到2010年年底，建成三個年 產5000萬噸的特大型煤炭企業。河南煤層氣公司雖然也是河南省煤炭重組的六大主體之一，但規模最小，起初前景不被外界看好。然而，一年之間，河南煤層氣 公司「麻雀變鳳凰」，不僅獲得更多兼併機會，更贏得中信信託青睞，正籌劃香港上市。在它背後，沉寂多年的中國煤層氣市場正在復甦。
結盟新能源基金
河南省花了兩年時間，才找到中信信託作為主要合作方，成立了河南省首隻新能源基金。2011年1月11日，河南省新能源產業基金管理公司（下稱新能源基金）正式掛牌成立。
「這個新能源基金屬於合資，由我們管理。」一位操作此基金的中信信託經理告訴財新《新世紀》記者，新能源基金的控股權在河南煤層氣公司手中，中 信信託佔27％股權，另有一家河南煤層氣公司找來的企業也持有部分股權。新能源基金主要投資煤層氣開發利用，中小煤礦連片資源整合，瓦斯區域治理，煤氣共 采。基金總規模不低於48億元人民幣。
「從公司成立我們就想找合作者。」河南煤層氣公司一位高管透露，煤層氣開發利用需大量資金投入，而公司成立時間短，資金並不充足。中信信託則看中河南煤層氣公司的技術。「我們看重安全。有了河南煤層氣公司的技術支持，在山西投資能更放心。」上述中信信託人士表示。
煤層氣俗稱「瓦斯」，是一種非常規天然氣，其主要成分是甲烷，與煤炭伴生。當瓦斯濃度達到一定值，遇明火會釀成瓦斯爆炸事故，但與天然氣混用， 燃燒後非常潔淨，是上好的工業和居民生活燃料。為解決瓦斯突出事故，一般採煤前先開採煤層氣，可使煤礦瓦斯爆炸概率降低70％到85％。
中國對煤層氣的抽采始於上世紀80年代，但收益率偏低，而中國也缺乏相關政策扶持，因而少有金融機構問津。申銀萬國分析師林開盛告訴財新《新世 紀》記者，中聯煤層氣有限責任公司（下稱中聯煤）煤層氣項目內部收益率僅為12％-15％，成本要5年-7年才能收回，「國內其他開採企業更是處於微利甚 至虧損水平。」中聯煤原董事長孫茂遠曾公開表示，國家金融機構沒有給予煤層氣開發項目任何投資，極大制約了煤層氣開發進程。
而這次中信信託之所以進入名不見經傳的河南煤層氣公司，除了未來兼併重組的機會，主要是看中其井下開發煤層氣關鍵技術。
美國最早試驗應用地面鑽井開採煤層氣，現在中聯煤、中石油及晉煤集團的地面打井抽采技術也已比較成熟。但對中國而言，難的是井下抽采。目前國有 重點煤礦礦井平均開採深度均超過400米，有些超過1000米。「中國與美國不一樣，原生結構煤體較少，而單一、鬆軟、低滲煤層比重較大，尤以河南為甚， 這也威脅了煤礦的安全生產。」中國工程院院士周世寧表示。而河南煤層氣公司研發的煤礦井下定向壓裂增透消突成套技術，正是針對鬆軟煤層的瓦斯抽采。原煤炭 科學研究總院副院長盧鑑章認為，採取該套技術後，瓦斯抽采率提高50％以上。
「現在這套技術已在平頂山礦區、焦作礦區、安鶴礦區、義馬礦區等進行了3000多次煤礦井下瓦斯抽采鑽孔壓裂試驗，效果明顯。」上述河南煤層氣 高管表示，也正因為此，河南省政府才決定讓其參與煤企重組。「進一步的技術進步將帶來更多商業機會。」上述中信信託人士亦表示。
礦難下的兼併機會
根據河南省2010年5月4日發佈的《兼併重組小煤礦名單的通知》，在466家被兼併的小煤礦中，河南煤層氣公司僅獲得38家。中國煤炭運銷協 會研究員李朝林對財新《新世紀》記者表示，從劃分名單來看，河南煤層氣公司在此次河南煤改中應該獲益最少，「但由於河南煤改過程中，礦難頻發，反而使河南 煤層氣公司凸顯出優勢，因為它有較好的瓦斯治理技術，可以減少礦難發生。」
2010年間，河南省接連發生伊川「3·31」礦難、平頂山衛東區「6·21」礦難和平頂山新華區「9·8」礦難。年末，河南義馬煤業集團巨源煤業公司瓦斯爆炸，26人死亡。
「安全壓力之下，河南省政府開始更明確地支持河南煤層氣公司。」中信信託人士表示，此前圈定由其他幾個大兼併主體收購的一些小煤礦，因礦難頻發，很多公司敬而遠之，「別人不要的小煤礦就找到河南煤層氣公司。」
上述河南煤層氣公司高管透露，目前公司已整合煤礦58座，較之前圈定的多出20家，產量1000萬噸，「還有其他項目在談。」中信信託人士也表示，新能源產業基金的投入將不僅侷限於目前既定的48億元，「根據收購情況，今年可能投入到48億-100億元左右。」
河南煤層氣公司憑著瓦斯治理技術，還獲得了「西南煤海」貴州省的關注。貴州煤炭資源儲量497.28億噸，居中國第五位，但大部分為高瓦斯礦井，煤層氣儲量3萬億立方米。
「貴州省領導有意利用我們的瓦斯治理技術，減少事故發生。」河南煤層氣公司高管表示。
2010年年底，貴州省確立了以河南煤層氣公司作為貴州省煤炭資源整合主體，參與貴州省煤炭資源整合。「目前貴州省已同意給公司劃撥煤炭資源，並安排幾家試點單位利用我們的技術。」上述河南煤層氣公司高管透露。
借殼之路
大肆兼併之下，河南煤層氣公司開始醞釀在香港上市，力圖打造為具有全國影響力的煤礦安全專業化企業。「初步想法是借殼上市，目前已選定3個-5個殼。」該公司高管透露。
早在2009年11月，香港上市公司合動能源控股有限公司（00578.HK，下稱合動能源）就與河南省煤層氣公司成立合資公司——河南裕隆能 源發展有限公司（下稱裕隆能源），總投資額約6.84億港元。其中合動能源持40％股權，河南煤層氣公司持60％股權。隨後，在河南煤改中，裕隆能源子公 司——平頂山裕隆能源發展有限公司收購了河南省平頂山市石龍區22個煤礦。「不排除合動能源在我們選定的3個-5個殼中。」上述河南煤層氣公司高管表示。
國內一位煤炭行業分析師認為，在河南六大兼併主體中，僅河南煤化工集團和河南煤層氣公司還沒有上市公司平台，「香港借殼上市沒有Ａ股市場那麼苛刻，相對更容易。」
至於注入上市公司的資產，上述高管透露，有可能是煤層氣資產部分注入，也有可能是煤層氣加技術注入，或者再加上煤礦。
「注入煤層氣資產，主要是因為河南煤層氣公司獲得了煤層氣對外合作專營權。」上述分析師表示，有了專營權，就可以直接拿合作區塊對外招標，引進 國外資金和技術。根據2010年12月3日商務部、國家發展改革委聯合發佈的通知，河南省煤層氣公司與中石油天然氣集團、中石化集團獲准在國務院批准的區 域內與外資進行合作開採煤層氣的試點。此前，僅有1996年成立的中聯煤層氣有限責任公司，享有煤層氣對外合作專營權。上述河南煤層氣公司高管透露，目前 已有包括殼牌在內的一些外企前來洽商合作機會。
根據國家能源局的「十二五」規劃，「十二五」末，中國煤層氣產量將達200億-240億立方米。國土資源部油氣資源研究中心副主任車長波在接受 財新《新世紀》記者採訪時表示，未來煤層氣發展的政策環境將好轉，價格有望提升。2010年底，天然氣提價0.23元/立方米，這樣，作為互補的煤層氣價 格也會相應提高，由此帶動了煤層氣項目的收益率。
在此背景下，中石油、中海油均宣佈巨額投資煤層氣。中國煤層氣市場正湧起新的潮動。