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中東局勢緊張，我大可以談戰爭、講石油，但我不打算為這些不能控制的事情分心。我寧願專注研究公司業績，分析盈利、現金流及派息等數字，才是最實際。論宏利滙豐 宏 利財務總監定下目標，二○一五年公司純利將達四十億加元。我認為好過無，不過到時候，可能我已仙遊。以○四至○七年的平均市盈率，及○七年派息七元三角計 算，預期宏利股價應在一百七十元至二百二十一元之間。以二○一五年純利四十億加元計，宏利股價有機會升上二百元，市盈率十一點八倍，息率三點五釐，算是合 理。 滙豐利潤上升主要來自撥備下降，收入雖然有增長，但成本同樣上升百分之十，兩者互相抵銷。以現時的預測市盈率推斷，滙豐股價應達一百三十七元。現價八十五 元，一一年預測市盈率十倍，息率五點五釐，明年預測市盈率八倍，息率六點二釐。我認為非常便宜。因此，我會繼續持有宏利及滙豐，等待收成。
阿里巴巴（1688）、新濠國際（200）及太平洋航運（2343）亦值得留意。阿里巴巴收益大增近四成，現金流增長更多，但股價相比當初上市時的高位， 已回落了三分二。早前出現的管理層問題及供應商詐騙事件亦已解決。持有阿里巴巴股權的雅虎，有可能撤出日本市場，把業務重心轉向阿里巴巴。 買入新濠國際等於以一個便宜的方法買入澳門新濠天地。新濠國際持有於美國納斯達克上市的新濠博亞娛樂百分之三十三股權，每股值七元，但新濠國際現價只是五 元，加上未來五年內，訪澳旅客將倍升至五千萬人次。太平洋航運雖是一間保守的航運公司，但有強勁的現金流，生意額亦已走出金融海嘯的陰霾，現在積極擴充船 隊。預期市盈率十倍，息率四點五釐，我認為非常吸引。 買港交所勝過掘金 去年香港股市表現橫行，成交量及新股的集資額亦遠遠不 及○七年。在此情況下，港交所（388）已經交出了一份不錯的成績表。預測一一年每股賺五元，派息四元六角。現價一百七十元，市盈率三十四倍，息率二點七 釐，部分人可能認為價已太高，但我不認同，我倒覺得手持港交所好過開金礦。 友邦保險（1299）的業務遍及亞太十五個地區，加上拍住中國工商銀行，在內地合作開拓銀保市場，令人垂涎。美國政府手持的百分之三十三友邦股份，可於年底賣出，定會有些實力買家，提出全面收購，收購價會比今日的股價，存有溢價。 我決定以手頭上的現金，以本週三的收市價，買入七千股友邦。 艾薩 Isaac Sofaer Tony Measor的好友及舊同事，擁有特許會計師資格，有逾三十年投資實戰經驗，現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口，並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合，在91-00年間增長達十四倍。 |
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